> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长城能源-张绪成：煤炭周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年8月煤炭市场行情，指出当前煤炭行情已进入拐点右侧，供需及库存因素均对煤价形成支撑，利好煤炭板块。同时，报告认为煤炭板块的估值仍处于全行业偏低水平，具备布局价值。此外，国际能源局势紧张，原油和天然气价格下跌，间接利多煤炭行业。报告还对主要煤炭上市公司进行了盈利预测，并对动力煤、炼焦煤和无烟煤产业链的关键指标进行了梳理。 --- ## 主要观点 ### 1. 煤炭行情拐点右侧 - **动力煤价格持续反弹**：秦港Q5500动力煤平仓价为844元/吨，环比上涨21元/吨，涨幅2.55%；其他港口和产地价格也呈现上涨趋势。 - **炼焦煤价格小幅上涨**：京唐港主焦煤报价2180元/吨，环比上涨50元/吨，涨幅2.35%；焦煤期货主力合约报价1256元/吨，环比上涨59元/吨，涨幅4.93%。 - **晋陕蒙煤矿开工率持续下滑**：截至8月2日，晋陕蒙442家煤矿开工率78.77%，环比下跌0.15个百分点，显示供给端偏紧。 - **电厂需求上升**：沿海八省电厂日耗大涨5.88%，库存大跌4.41%，可用天数大跌9.88%，显示需求端强劲。 ### 2. 多重催化剂支撑煤炭板块 - **中报业绩预期向好**：上半年煤价同比上涨约80元，涨幅11%；二季度环比上涨约100元，涨幅14%；上市公司中报业绩同环比均大幅上涨。 - **全球能源危机持续**：美伊战争未解，地缘冲突和能源设施重建等将支撑原油和天然气价格，间接利好煤炭。 - **科技资金流入煤炭**：科技板块波动，资金可能转向煤炭板块，煤炭整体持仓较低，具备较大弹性。 - **产业资本看好煤炭价值**：多家煤炭上市公司发布股东增持公告和中期分红，显示产业资本对煤炭的看好。 ### 3. 投资建议 - **周期弹性与稳健红利双逻辑**：推荐关注动力煤和炼焦煤板块。 - **受益标的**： - **动力煤弹性**：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源 - **稳健红利**：中煤能源、中国神华、陕西煤业、新集能源 - **焦煤弹性**：潞安环能、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤 --- ## 关键信息 ### 1. 煤炭市场指标 - **动力煤价格**：秦港Q5500平仓价844元/吨，周环比+2.55%；广州港神木块库提价1233元/吨，周环比+2.11%。 - **炼焦煤价格**：京唐港主焦煤报价2180元/吨，周环比+2.35%；焦煤期货报价1256元/吨，周环比+4.93%。 - **无烟煤价格**：晋城Q7000无烟中块坑口价1330元/吨，阳泉Q7000无烟中块车板价1255元/吨，均持平。 ### 2. 库存与需求 - **电厂库存**：沿海八省电厂库存3610.4万吨，环比下跌4.41%；可用天数14.6天，环比下跌9.88%。 - **环渤海港库存**：2668.6万吨，环比下跌5.15%。 - **非电煤下游**：甲醇开工率87.53%，环比上涨2.62%；尿素开工率87.69%，环比下跌0.79%；水泥开工率37.09%，环比下跌0.81%。 - **焦化厂开工率**：按产能划分，各等级均有所下降，显示焦煤需求偏弱。 ### 3. 国际市场动态 - **国际动力煤价格**：纽卡斯尔NEWC（Q6000）报价131.55美元/吨，环比下跌1.13%；纽卡斯尔FOB（Q5500）报价94.95美元/吨，环比上涨0.96%。 - **国际炼焦煤价格**：澳洲、俄罗斯、蒙古产焦煤到岸价均上涨，国内焦煤与国外价差573元/吨。 ### 4. 市场表现 - **煤炭指数**：本周小涨1.17%，跑输沪深300指数1.15个百分点。 - **估值表现**：煤炭板块市盈率PE为18.0倍，市净率PB为1.70倍，均处于全行业偏低水平。 ### 5. 行业政策与动态 - **新型电力系统“十五五”规划**：提出到2030年非化石能源发电量占比达50%，新能源消纳能力超28亿千瓦。 - **《中国新型储能发展报告（2026）》**：2025年底新型储能累计装机1.36亿千瓦，占全球约50%；“十五五”期间预计新增1.6亿千瓦，2030年达3亿千瓦。 - **山西煤安十七条新规**：加强安全监管，严查隐藏采掘点、“阴阳图纸”等行为，鼓励全民监督。 --- ## 风险提示 - **经济增速下行风险**：可能影响煤炭需求。 - **进口煤大增风险**：可能对国内煤价形成压力。 - **可再生能源加速替代**：长期影响煤炭需求。 - **政策调控煤市风险**：政策变动可能影响市场供需。 - **矿井复产不确定性**：影响煤炭供应。 --- ## 附：主要煤炭上市公司盈利预测与估值 | 证券代码 | 上市公司 | 股价(元) | 归母净利润 (亿元) | EPS(元) | PE(倍) | PB(倍) | |----------|----------|----------|------------------|---------|--------|--------| | 601088.SH | 中国神华 | 43.9 | 528.5 / 583.4 | 2.7 / 2.7 | 16.5 / 16.1 | 2.0 | | 601699.SH | 潞安环能 | 16.3 | 11.2 / 33.6 | 0.4 / 1.1 | 43.6 / 14.5 | 1.1 | | 600395.SH | 盘江股份 | 5.0 | 3.3 / 6.1 | 0.2 / 0.3 | 32.4 / 17.6 | 1.0 | | 000983.SZ | 山西焦煤 | 6.6 | 12.0 / 28.8 | 0.2 / 0.5 | 31.3 / 13.0 | 1.0 | | 601666.SH | 平煤股份 | 8.9 | 2.3 / 13.3 | 0.1 / 0.5 | 95.4 / 16.7 | 1.0 | | 600546.SH | 山煤国际 | 13.0 | 11.7 / 21.6 | 0.6 / 1.1 | 22.1 / 11.9 | 1.6 | | 000552.SZ | 甘肃能化 | 2.5 | -2.1 / 6.9 | 0.0 / 0.1 | —— / —— | 0.8 | | 601898.SH | 中煤能源 | 14.0 | 178.8 / 205.7 | 1.3 / 1.6 | 10.4 / 9.0 | 1.1 | | 600123.SH | 兰花科创 | 7.0 | -5.4 / 4.3 | -0.4 / 0.3 | -19.1 / 23.9 | 0.7 | | 600348.SH | 华阳股份 | 8.5 | 17.0 / 23.9 | 0.5 / 0.7 | 18.0 / 12.8 | 1.1 | | 601101.SH | 昊华能源 | 13.5 | 5.1 / 12.3 | 0.4 / 0.9 | 37.9 / 15.8 | 1.6 | | 600157.SH | 永泰能源 | 1.6 | 2.1 / 6.3 | 0.0 / 0.0 | 166.7 / 55.9 | 0.7 | | 000933.SZ | 神火股份 | 26.8 | 40.1 / 85.8 | 1.8 / 3.8 | 15.1 / 7.0 | 2.2 | | 601918.SH | 新集能源 | 9.8 | 21.4 / 23.4 | 0.8 / 0.9 | 11.9 / 10.9 | 1.5 | | 601225.SH | 陕西煤业 | 25.0 | 167.6 / 203.1 | 1.7 / 2.1 | 14.5 / 12.0 | 2.6 | --- ## 总结 整体来看，煤炭市场在供给端偏紧、需求端回暖及国际能源局势紧张等多重因素推动下，进入行情拐点右侧。供需与库存均对煤价形成利多支撑，且煤炭板块估值处于全行业偏低水平，具备投资潜力。建议关注具有周期弹性与稳健红利的煤炭企业，同时需警惕经济下行、进口煤增加及政策调控等风险因素。