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白糖周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年6月白糖市场的供需情况、价格走势及未来走势预期。整体来看，白糖市场在国际和国内均面临供应增加、库存高企以及需求疲软的压力，预计糖价将延续弱势震荡走势。

国际市场分析

供应情况

• 巴西中南部地区：5月下半月糖产量同比下降24.8%，压榨量下降12.9%至4123万吨，但制糖比从榨季初的32.3%回升至40.34%。由于乙醇生产收益下降，糖厂有意愿将更多甘蔗用于制糖，推动制糖比回升。
• 长期担忧：市场担心厄尔尼诺现象可能抑制主产区产量，同时印度季风较去年晚两周，对农业生产构成挑战。
• 2026/27榨季：截至4月下半月，巴西中南部甘蔗入榨量同比增加123.12%，产糖量同比增加109.48%，累计产糖量同比增加55.24%。

价格走势

• 含水乙醇折糖价：13.9美分/磅，原糖现货价14.5美分/磅。
• 国际出口数据：巴西5月出口糖和糖蜜196.75万吨，同比减少11.94%；6月前两周出口量为160.32万吨，日均出口量增加。

国内市场分析

产量情况

• 2025/2026榨季：国内产糖量大幅超预期，广西累计产糖769.74万吨，云南累计产糖292.84万吨，两地产量同比增幅均突破19%。
• 全国产量：截至5月，全国共生产食糖1294万吨，同比增加178万吨，增幅15.9%。

销量情况

• 产销率：广西产销率仅58.33%，云南产销率55.45%，均显著低于去年同期。
• 销糖进度滞后：全国累计销糖757万吨，同比减少54万吨，减幅6.7%。

库存情况

• 工业库存：5月底广西工业库存320.72万吨，云南工业库存130.44万吨，高企的库存压制了糖价。
• 进口压力：5月进口量21万吨，高于市场预期；糖浆进口持续放量，可能削弱行业政策托底效果。

现货价格

• 产区价格：广西5270-5320元/吨，云南5070-5120元/吨，甜菜糖报价5350-5450元/吨。
• 港口价格：广西糖价格在5470-5520元/吨，加工糖主流报价5700-5830元/吨。
• 国内消费：进入饮料、冷饮消费旺季，但提振力度不及往年。

供需基本面分析

供需平衡

• 全球供需：Czarnikow预计2025/26榨季全球食糖过剩量为680万吨，较之前预估上调100万吨；2026/27榨季过剩量为140万吨，较上次预估上调30万吨。
• 国内供需差额：截至5月底，全国表观供需差额为-290万吨，预计维持震荡偏弱走势。

风险提示

• 宏观市场波动：全球经济形势变化可能影响糖价走势。
• 天气风险：巴西、印度、泰国等主产区天气状况可能影响产量和出口。

期货市场动态

CFTC持仓数据

• 非商业空头持仓：截至6月17日，非商业空头持仓为260,000手，较前一周增加。
• 非商业多头持仓：截至6月17日，非商业多头持仓为240,000手，较前一周增加。

关键图表与数据

• 巴西中南部地区降水：图表显示降水情况，对甘蔗生长和产量有重要影响。
• 巴西制糖比例：数据显示制糖比例持续上升，表明糖厂更倾向生产白糖。
• 印度糖产量：印度2026/27榨季预估产量为2800万吨，出口情况波动。
• 泰国糖产量：泰国2025/26榨季累计甘蔗入榨量10586.18万吨，同比增加15.01%。
• 全国食糖年度供需平衡表：显示各榨季供需情况，2025/26榨季预计过剩274万吨。

总结

白糖市场整体处于调整阶段，国际供应增加、国内库存高企及需求疲软是压制糖价的主要因素。巴西中南部地区虽然产量下降，但制糖比回升，未来可能面临厄尔尼诺带来的产量风险。印度和泰国的产量和出口数据也显示一定波动，但整体供应压力依然存在。国内产销分化明显，库存高企，短期内糖价或维持震荡偏弱走势。建议关注天气变化、进口数据及政策动向，以把握市场趋势。