> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国泰海通晨报260702 | 固收、策略总结 ## 核心内容概览 2026年7月，国泰海通证券在固收与策略报告中指出，科技板块仍是市场核心主线，同时建议关注业绩确定性较强的次主线，以实现组合层面的再平衡。 ## 主要观点 ### 1. 科技板块仍是主线 - **海外因素**：美伊冲突缓和，美国5月PCE数据环比增速小幅低于预期，显示通胀未见边际走高，美联储加息压力阶段性缓解，压制A股的不确定性短期出清。 - **国内因素**：科技板块的确定性来自中报业绩预告和政策支持。7月上半月为中报业绩披露高峰，半导体、光通信、电子元器件、电子化学品、PCB材料等分支预计中报表现亮眼。证监会扩大科创板第五套标准适用范围至人工智能领域，进一步夯实科技牛市的制度基础。 ### 2. 估值与交易拥挤度高 - 科技板块估值和交易拥挤度均处于历史高位，建议不盲目追高，而是以业绩为线索进行缩圈。 ### 3. 科技内部细分领域机会 - **半导体设备**：兼具中报业绩确定性和长鑫科技上市催化。26Q1半导体设备板块营收同比+26%，归母净利润同比+60%。长鑫科技科创板IPO注册生效，预计7月底或8月初挂牌，将触发设备招标。 - **半导体材料**：受益于中日供应链扰动引发的国产替代提速，下游晶圆厂主动导入国产材料，认证周期有望缩短。 ### 4. 次主线配置建议 - **储能**：受益于欧洲户储去库尾声及海内外大储放量。 - **化工**：部分分支具备盈利弹性与估值修复潜力。 - **商业航天**：催化密集，具备强叙事性与较低拥挤度。 ## 关键信息 ### 7月配置逻辑 - **主线**：科技板块，尤其是半导体设备和材料。 - **次主线**：储能、化工、商业航天等业绩支撑明确、催化事件密集的方向。 - **策略建议**：重点关注上市初期的优质新券、已进入转股期且公告数月内不赎回的品种，以及临近触发强赎条件、溢价率已被压至极低的个券。 ### 行业景气度分析 - **电子**：景气度延续高增，存储芯片价格继续小幅上涨，2026年5月中国PCB出口额同比+30.0%。 - **化工**：原油等大宗品价格回落，化工开工率继续回升。 - **基建地产**：建筑开工需求偏弱，钢铁建材价格持续磨底。 - **消费**：二手房销售边际改善，但耐用品景气承压。 - **物流**：客运需求同比下滑，但港口吞吐量环比提升。 ## 风险提示 - **固收板块**：理财赎回风险、转债转股溢价率压缩风险、转债正股表现不及预期。 - **策略板块**：国内政策的不确定性、贸易摩擦的不确定性、全球地缘政治的不确定性。 ## 今日报告精粹 1. **宏观**：6月PMI传递哪些信号——2026年6月PMI数据点评 2. **策略**：景气科技与优势制造领衔 3. **地产**：五年之变，潮起潮落！——中国核心城市房产与全球重点城市对比研究 4. **机械**：Agility Robotics即将上市，无界动力、银河通用推出具身模型 ## 近期重要活动 - **人本消费时代 | 国泰海通2026第十六届消费品年会** - 时间：2026年7月2日-3日 - 地点：上海金茂君悦大酒店 ## 报告来源 - **固收报告**： - 报告名称：把握科技主升，聚焦业绩确定性——2026年7月转债策略展望 - 报告日期：2026.06.30 - 报告作者：顾一格（登记编号：S0880522120006） - **策略报告**： - 报告名称：海峡通行量回升，电子景气延续高增 - 报告日期：2026.07.01 - 报告作者：方奕（登记编号：S0880520120005）