> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物行业研究报告总结 ## 核心内容 本报告聚焦医药生物行业，重点分析其BD（Buyout）交易趋势、市场表现及未来发展方向。报告指出，中国创新药企对外授权交易在2025年达到历史新高，2026年继续维持高速增长态势，显示出中国创新药产业在全球化发展中的强劲势头。 ## 主要观点 ### BD交易持续火热 - **交易增长**：2025年，中国药企License-out交易数量达158笔，首付款总额为70亿美元，总交易金额高达1357亿美元。 - **全球影响力**：中国License-out交易数量占全球15%，却贡献了全球37%的首付款和49%的总金额，表明中国创新药资产受到国际市场的高度认可。 - **交易模式升级**：2026年，越来越多的中国药企采用**Co-Development + Co-Commercialization**模式，与跨国药企建立深度合作关系，实现利润共享。 - **典型案例**：信达生物与辉瑞达成全球战略合作，围绕12个肿瘤早期创新项目展开合作，其中4个项目由双方共同开发、共同承担成本并共享利润，信达获得6.5亿美元首付款及最高98.5亿美元里程碑付款。 ### 市场表现回顾 - **行业整体表现**：上周（5月25日-5月29日）医药生物（申万）指数收于7501.27，周跌幅为2.64%，跑输上证指数1.56个百分点。 - **行业排名**：医药生物在一级行业中排名靠后，仅中药Ⅱ板块微涨0.51%，其余子行业均出现下跌。 - **涨幅前十个股**：奕瑞科技、三力制药、海泰新光等个股表现突出，涨幅居前。 - **跌幅前十个股**：多瑞医药、南新制药、英诺特等个股跌幅较大，市场情绪偏弱。 ## 关键信息 - **行业评级**：推荐，预计6个月内医药生物行业指数相对沪深300指数涨幅将超过10%。 - **交易趋势**：BD交易持续火热，大额交易频发，成为推动板块基本面和市场情绪的重要因素。 - **国际化进程加快**：中国创新药企正加速出海，与国际巨头合作模式从单一授权向深度战略合作转变。 - **风险提示**： - 行业需求不及预期 - 政策变化 - 竞争加剧 - 新药研发不及预期 ## 投资评级标准 - **行业评级**： - 推荐：预计6个月内行业指数相对沪深300涨幅在10%以上 - 中性：预计6个月内行业指数相对沪深300涨幅在-10%～10%之间 - 回避：预计6个月内行业指数相对沪深300跌幅在10%以上 - **上市公司评级**： - 买入：预计6个月内股价相对沪深300涨幅在15%以上 - 增持：预计6个月内股价相对沪深300涨幅在5%～15%之间 - 中性：预计6个月内股价相对沪深300涨幅在-10%～5%之间 - 回避：预计6个月内股价相对沪深300跌幅在10%以上 ## 数据来源 - 数据来自同花顺及南京证券研究所 - 报告由南京证券研究员黄逸慧撰写，持有投资咨询证书号S0620524110002 ## 结论 医药生物行业在2026年展现出强劲的BD交易增长趋势，反映出中国创新药企在全球市场中的竞争力和吸引力。尽管短期市场表现偏弱，但长期来看，行业基本面稳固，未来有望通过深度国际合作和持续创新实现更高质量的发展。