> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国泰君安期货·能源化工尿素周度报告 国泰君安期货研究所 杨鈺汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 日期：2026年01月18日 # 本周尿素观点：短期震荡整理 <table><tr><td>供应</td><td>·本周(20260108-0114)，中国尿素生产企业产量：140.51万吨，较上期涨3.35万吨，环比涨2.44%。周期内新增2家企业装置停车，2家停车装置恢复生产，同时延续上周期的装置变化，本周产量小幅增加。下周，中国尿素周产量预计140-141万吨附近，较本期小幅波动。下个周期暂无企业装置计划停车，3-5家停车企业装置可能恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，延续上周期的变化，预期下个周期产量可能变化幅度有限（隆众资讯）</td></tr><tr><td>需求</td><td>·内需方面，东北地区基层现金流暖于去年同期。现金流较为充裕背景下，整体贸易商及复合肥厂连续补库，带动内蒙地区工厂订单数量增加，库存下降。但伴随工厂价格上涨以及货物的顺利外发，中游补库力度有所转弱。整体节奏与2025年1月相似但比去年同期更有韧性。·出口方面，根据了解，出口对尿素市场目前影响较小。</td></tr><tr><td>库存</td><td>·截止2026年1月15日，中国尿素港口样本库存量：13.4万吨，环比减少0.6万吨，环比跌幅4.29%。本周港口货源整体波动不大，离港与集港并存。厂家集港节奏较慢，配额等条件制约之下多数港口保持低位水平，其中增加的港口为烟台港大颗粒货源，减少的港口为天津港小颗粒货源，整体港口库存有所下降。（隆众资讯） ·2026年1月14日，中国尿素企业总库存量98.61万吨，较上周减少3.61万吨，环比减少3.53%。本周期国内尿素企业库存小幅下降。近期尿素行情窄幅波动，下游复合肥工业需求持续推进，局部农业需求开始有增加趋势，部分尿素企业产销平衡，部分尿素企业出货速度加快，库存呈现下降。（隆众资讯） ·整体而言，现货整体成交持续偏中性，预计尿素库存进入阶段性震荡格局，去库速度放缓。</td></tr><tr><td>观点</td><td>·短期来看，大宗商品情绪转弱，尿素现货成交转弱且期货价格来到政策压力位，尿素价格短期回调，但由于农业需求强预期的支撑，因此预计回调幅度有限，中期仍偏强。驱动方面，需求端，储备及基层持续采购，尿素基本面阶段性改善，驱动中性略偏强，后续驱动能否进一步向上取决于中游补库的连续性。 ·估值方面，05合约而言，基本面压力位在1830元/吨附近，主要为政策压力线，下方由于2026年农需旺季强预期支撑，基本面支撑位预计在1700-1720元/吨附近。</td></tr><tr><td>策略</td><td>·单边：短期回调，中期偏强。临近交易旺季预期的时间点，但由于化肥板块政策压制，投机性偏中性。 ·05上方压力1830-1850元/吨，05下方静态支撑1700-1720元/吨； ·跨期：05合约在升水被压缩后，建议5-9逢低正套； ·跨品种：暂无；</td></tr><tr><td>风险点</td><td>·出口政策调整、煤炭价格大幅波动、海外能源价格大幅波动、海外地缘政治风险；</td></tr></table> # 估值端：价格及价差 # 01 # 尿素基差 # 尿素月差及仓单 CZCE: 尿素：仓单数量（日） # 尿素国内现货价格 正元小颗粒尿素出厂价 东光小颗粒尿素出厂价 河北小颗粒尿素市场价 山东小颗粒尿素市场价 # 尿素国际现货价格 波罗的海大颗粒尿素FOB 巴西大颗粒尿素CFR 中国小颗粒尿素FOB 中东小颗粒尿素FOB # 国内供应 # 02 产能：2025年尿素产能扩张格局延续 <table><tr><td>企业</td><td>新增产能(万吨)</td><td>淘汰产能(万吨)</td><td>工艺</td><td>投产时间</td><td>投产性质</td><td>备注</td></tr><tr><td>滕州鲁南</td><td>40</td><td></td><td>气流床</td><td>2024年二季度</td><td>装置复产</td><td>-</td></tr><tr><td>灵石中煤化工</td><td>30</td><td>-30</td><td>气流床</td><td>2024年二季度</td><td>装置复产</td><td>非新增产能</td></tr><tr><td>山西天泽煤化工</td><td>75</td><td>-75</td><td>固定床</td><td>2024年二季度</td><td>装置复产</td><td>非新增产能</td></tr><tr><td>安徽泉盛化工</td><td>50</td><td></td><td>气流床</td><td>2024年7月</td><td>新增产能</td><td>-</td></tr><tr><td>陕西龙华集团</td><td>80</td><td></td><td>气流床</td><td>2024年8月</td><td>新增产能</td><td>-</td></tr><tr><td>河南晋开集团延化化工</td><td>80</td><td></td><td>气流床</td><td>2024年8月</td><td>新增产能</td><td>-</td></tr><tr><td>山东润银生物化工</td><td>40</td><td></td><td>气流床</td><td>2024年8月</td><td>新增产能</td><td>-</td></tr><tr><td>四川金象赛瑞</td><td>50</td><td></td><td>气流床</td><td>2024年10月</td><td>新增产能</td><td>-</td></tr><tr><td>华鲁恒升(荆州)</td><td>52</td><td></td><td>气流床</td><td>2024年11月</td><td>新增产能</td><td>-</td></tr><tr><td>七台河勃盛</td><td>20</td><td>-20</td><td></td><td>2024年12月</td><td>产能置换</td><td>-</td></tr><tr><td>2024全年新增产能</td><td>392</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>陕西陕化</td><td>80</td><td>-40</td><td>气流床</td><td>2025年1月</td><td>产能置换</td><td>已投产,总计新增40万吨</td></tr><tr><td>甘肃靖远刘化(一期)</td><td>35</td><td></td><td>气流床</td><td>2025年2月</td><td>新增产能</td><td>已投产</td></tr><tr><td>甘肃金昌能源</td><td>30</td><td></td><td>航天炉</td><td>2025年3月</td><td>新增产能</td><td>已投产</td></tr><tr><td>江苏晋煤恒盛化工</td><td>60</td><td></td><td>航天炉</td><td>2025年4月</td><td>新增产能</td><td>已投产</td></tr><tr><td>新疆新冀能源</td><td>104</td><td></td><td>水煤浆</td><td>2025年10月投产</td><td>新增产能</td><td>已投产</td></tr><tr><td>九江心连心</td><td>120</td><td></td><td>气流床</td><td>2025年9月22日投产</td><td>新增产能</td><td>-</td></tr><tr><td>安徽晋煤中能</td><td>60</td><td></td><td>气流床</td><td>2025年8月投产</td><td>新增产能</td><td>-</td></tr><tr><td>山东晋控日月新材料</td><td>15</td><td></td><td>气流床</td><td>2025年8月投产</td><td>新增产能</td><td>-</td></tr><tr><td>新疆中能哈密</td><td>200</td><td></td><td>气流床</td><td>2025年11月投产</td><td>新增产能</td><td>预计投产初期日产5000吨附近;</td></tr><tr><td>2025全年新增产能</td><td>664</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>甘肃靖远刘化(二期)</td><td>35</td><td></td><td>气流床</td><td>2026年一季度</td><td>新增产能</td><td>一期已经投产,二期正在建设</td></tr><tr><td>湖北应城(云图)</td><td>80</td><td></td><td>气流床</td><td>2026年一季度</td><td>新增产能</td><td></td></tr><tr><td>鄂尔多斯亿鼎</td><td>52</td><td></td><td>气流床</td><td>2026年一季度</td><td>新增产能</td><td></td></tr><tr><td>新疆奥福</td><td>52</td><td></td><td>气流床</td><td>2026年一季度</td><td>新增产能</td><td></td></tr><tr><td>河北正元氢能科技</td><td>52</td><td></td><td>气流床</td><td>2026年下半年</td><td>新增产能</td><td>-</td></tr><tr><td>河南心连心</td><td>100</td><td></td><td>气流床</td><td>2026年下半年</td><td>新增产能</td><td></td></tr><tr><td>新疆心连心</td><td>100</td><td></td><td>气流床</td><td>2026年下半年</td><td>新增产能</td><td></td></tr><tr><td>新疆昊源</td><td>100</td><td></td><td>气流床</td><td>2026年下半年</td><td>新增产能</td><td></td></tr><tr><td>新疆塔石化</td><td>80</td><td></td><td>气流床</td><td>2026年下半年</td><td>新增产能</td><td></td></tr><tr><td>2026全年新增产能</td><td>651</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr></table> 尿素生产企业检修计划 <table><tr><td>企业全称</td><td>年产能(万吨)</td><td>原料</td><td>型号</td><td>停车日期</td><td>开车日期</td><td>是否如期停车</td><td>停车原因</td></tr><tr><td>阳煤丰喜肥业(集团)有限责任公司</td><td>52</td><td>无烟煤</td><td>中颗粒</td><td>2025/11/10</td><td>2025/11/17</td><td>如期</td><td>常规性检修</td></tr><tr><td>灵谷化工集团有限公司</td><td>90</td><td>烟煤</td><td>大颗粒</td><td>2025/11/15</td><td>2025/12/2</td><td>如期</td><td>常规性检修</td></tr><tr><td>安徽六国化工股份有限公司</td><td>30</td><td>烟煤</td><td>小颗粒</td><td>2025/11/20</td><td>2025/12/20</td><td>如期</td><td>常规性检修</td></tr><tr><td>海洋石油富岛有限公司</td><td>80</td><td>天然气</td><td>大颗粒</td><td>2025/11/24</td><td>2025/12/6</td><td>如期</td><td>常规性检修</td></tr><tr><td>青海云天化国际化肥有限公司</td><td>80</td><td>天然气</td><td>小颗粒</td><td>2025/11/29</td><td>2026年1月份暂定</td><td></td><td>常规性检修</td></tr><tr><td>鄂尔多斯化学工业有限公司</td><td>95</td><td>天然气</td><td>中颗粒</td><td>2025/11/30</td><td>2026/1/26</td><td></td><td>亏损(成本)性检修</td></tr><tr><td>鄂尔多斯联合化工有限公司</td><td>52</td><td>天然气</td><td>小颗粒</td><td>2025/12/1</td><td>2026/1/24</td><td></td><td>亏损(成本)性检修</td></tr><tr><td>鄂尔多斯联合化工有限公司</td><td>52</td><td>天然气</td><td>大颗粒</td><td>2025/12/1</td><td>2026/1/26</td><td></td><td>亏损(成本)性检修</td></tr><tr><td>玖源生态农业科技(集团)有限公司</td><td>30</td><td>天然气</td><td>中颗粒</td><td>2025/12/3</td><td>2026/1/15</td><td></td><td>常规性检修</td></tr><tr><td>四川泸天化股份有限公司</td><td>70</td><td>天然气</td><td>小颗粒</td><td>2025/12/4</td><td>2026/1/10</td><td></td><td>常规性检修</td></tr><tr><td>重庆建峰化工股份有限公司</td><td>80</td><td>天然气</td><td>中颗粒</td><td>2025/12/5</td><td>2025/12/30</td><td></td><td>常规性检修</td></tr><tr><td>四川美青氟胺有限责任公司</td><td>30</td><td>天然气</td><td>中颗粒</td><td>12月中旬</td><td>26年1月底</td><td></td><td>常规性检修</td></tr><tr><td>四川美丰化工股份有限公司</td><td>25</td><td>天然气</td><td>中颗粒</td><td>12月中旬</td><td>2026年1月份</td><td></td><td>常规性检修</td></tr><tr><td>四川美丰化工股份有限公司</td><td>40</td><td>天然气</td><td>中颗粒</td><td>12-1月</td><td></td><td></td><td>常规性检修</td></tr><tr><td>重庆建峰化工股份有限公司</td><td>52</td><td>天然气</td><td>中颗粒</td><td>12月底</td><td>2026年1月份</td><td></td><td>常规性检修</td></tr><tr><td>四川天华股份有限公司</td><td>52</td><td>天然气</td><td>中颗粒</td><td>2026年1月</td><td>26年1月底</td><td></td><td>常规性检修</td></tr></table> # 产量：生产利润在盈亏平衡线上，尿素日产仍维持高位 尿素：产量：中国（日） 尿素：产能利用率：中国（日） 煤头尿素：产量：中国（日） 气头尿素：产量：中国（日） # 成本：原料价格企稳，工厂现金流成本线抬升 <table><tr><td rowspan="3">日期</td><td colspan="20">山西地区固定床工厂完全成本及现金流成本测算</td><td></td><td></td></tr><tr><td colspan="2">煤炭坑口</td><td colspan="2">煤炭运费</td><td colspan="2">煤炭到厂</td><td colspan="2">煤炭单耗</td><td colspan="6">合成氨</td><td colspan="6">尿素</td><td></td><td></td></tr><tr><td>原料煤:7000卡无烟块</td><td>动力煤:5800卡无烟末煤</td><td>原料煤运费</td><td>动力煤运费</td><td>原料煤</td><td>动力煤</td><td>原料煤</td><td>动力煤</td><td>电耗</td><td>电费</td><td>其他成本(水、辅料、催化剂等)</td><td>财务折旧</td><td>现金流成本</td><td>完全成本</td><td>氮耗</td><td>电耗</td><td>电费</td><td>动力煤</td><td>其他成本(水、辅料、催化剂等)</td><td>财务折旧</td><td>现金流成本</td><td>完全成本</td></tr><tr><td>2026/1/15</td><td>890</td><td>745</td><td>30</td><td>30</td><td>920</td><td>775</td><td>1.15</td><td>0.25</td><td>1200</td><td>0.51</td><td>100</td><td>300</td><td>1964</td><td>2264</td><td>0.58</td><td>150</td><td>0.51</td><td>0.125</td><td>5</td><td>200</td><td>1317</td><td>1691</td></tr><tr><td>2026/1/14</td><td>890</td><td>745</td><td>30</td><td>30</td><td>920</td><td>775</td><td>1.15</td><td>0.25</td><td>1200</td><td>0.51</td><td>100</td><td>300</td><td>1964</td><td>2264</td><td>0.58</td><td>150</td><td>0.51</td><td>0.125</td><td>5</td><td>200</td><td>1317</td><td>1691</td></tr><tr><td>\( 2026/1/13 \)</td><td>890</td><td>745</td><td>30</td><td>30</td><td>920</td><td>775</td><td>1.15</td><td>0.25</td><td>1200</td><td>0.51</td><td>100</td><td>300</td><td>1964</td><td>2264</td><td>0.58</td><td>150</td><td>0.51</td><td>0.125</td><td>5</td><td>200</td><td>1317</td><td>1691</td></tr><tr><td>\(\begin{array}{c}\text{2026/1/12}\\ \end{array}\)</td><td>890</td><td>745</td><td>30</td><td>30</td><td>920</td><td>775</td><td>1.15</td><td>0.25</td><td>1200</td><td>0.51</td><td>100</td><td>300</td><td>1964</td><td>2264</td><td>0.58</td><td>150</td><td>0.51</td><td>0.125</td><td>5</td><td>200</td><td>1317</td><td>1691</td></tr><tr><td></td><td>890</td><td>745</td><td>30</td><td>30</td><td>920</td><td>775</td><td>1.15</td><td>0.25</td><td>1200</td><td>0.51</td><td>100</td><td>300</td><td>1964</td><td>2264</td><td>0.58</td><td>150</td><td>0.51</td><td>0.125</td><td>5</td><td>200</td><td>1317</td><td>1691</td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td>920</td><td>775</td><td>1.15</td><td>0.25</td><td>1200</td><td>0.51</td><td>100</td><td>300</td><td>1964</td><td>2264</td><td>0.58</td><td>150</td><td>0.51</td><td>0.125</td><td>5</td><td>200</td><td>1317</td><td>1691</td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td>0.58</td><td>150</td><td>0.51</td><td>0.125</td><td>5</td><td>200</td><td>1317</td><td>1691</td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td>0.58</td><td>150</td><td>0.51</td><td>0.125</td><td>5</td><td>200</td><td>1317</td><td>1691</td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr></table> 尿素气流床完全成本 尿素固定床完全成本 尿素天然气完全成本 # 利润：尿素现金流成本所对应利润目前在盈利状态 尿素固定床装置现金流利润 尿素固定床完全成本产利润 尿素气流床完全成本生产利润 尿素天然气完全成本生产利润 净进口（出口）：储备期间，出口政策收紧； <table><tr><td>时间</td><td>2018年</td><td>2019年</td><td>2020年</td><td>2021年</td><td>2022年</td><td>2023年</td><td>2024年</td><td>2025年(E)</td></tr><tr><td>1月</td><td>14</td><td>59</td><td>37</td><td>29</td><td>9</td><td>24</td><td>1</td><td>0</td></tr><tr><td>2月</td><td>5</td><td>39</td><td>15</td><td>14</td><td>15</td><td>17</td><td>1</td><td>0</td></tr><tr><td>3月</td><td>9</td><td>33</td><td>27</td><td>37</td><td>7</td><td>12</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>4月</td><td>12</td><td>10</td><td>11</td><td>54</td><td>15</td><td>8</td><td>1</td><td>0</td></tr><tr><td>5月</td><td>16</td><td>22</td><td>60</td><td>60</td><td>9</td><td>18</td><td>3</td><td>0</td></tr><tr><td>6月</td><td>14</td><td>14</td><td>22</td><td>48</td><td>19</td><td>22</td><td>7</td><td>7</td></tr><tr><td>7月</td><td>10</td><td>27</td><td>18</td><td>24</td><td>15</td><td>32</td><td>8</td><td>57</td></tr><tr><td>8月</td><td>12</td><td>66</td><td>20</td><td>26</td><td>35</td><td>31</td><td>3</td><td>80</td></tr><tr><td>9月</td><td>19</td><td>55</td><td>83</td><td>109</td><td>35</td><td>118</td><td>1</td><td>137</td></tr><tr><td>10月</td><td>23</td><td>65</td><td>109</td><td>74</td><td>35</td><td>56</td><td>0</td><td>120</td></tr><tr><td>11月</td><td>44</td><td>46</td><td>85</td><td>50</td><td>37</td><td>52</td><td>0</td><td>60</td></tr><tr><td>12月</td><td>64</td><td>60</td><td>58</td><td>4</td><td>53</td><td>34</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td>合计</td><td>244</td><td>495</td><td>545</td><td>530</td><td>283</td><td>425</td><td>26</td><td></td></tr><tr><td>折纯氮</td><td>112</td><td>227</td><td>251</td><td>244</td><td>130</td><td>196</td><td>12</td><td></td></tr></table> 尿素：出口数量终值：中国（月） # 国内需求 # 03 需求（农业刚需）：农业需求季节性走强 <table><tr><td>区域</td><td>华南</td><td>西南</td><td>华东</td><td>华中</td><td>华北</td><td>西北</td><td>东北</td><td colspan="4">国家</td></tr><tr><td>地区</td><td>广东、福建、海南</td><td>四川、重庆、贵州、云南、广西</td><td>江苏、浙江</td><td>湖北、湖南、安徽、江西</td><td>山东、山西、河南、河北</td><td>内蒙古、甘肃、宁夏、新疆、青海</td><td>黑龙江、吉林、辽宁</td><td rowspan="2">中国</td><td rowspan="2">印度</td><td rowspan="2">美国</td><td rowspan="2">巴西及阿根廷</td></tr><tr><td>主要作物</td><td>水稻</td><td>小麦、玉米、水稻</td><td>小麦、水稻</td><td>小麦、玉米、水稻</td><td>玉米、棉花、小麦</td><td>玉米、棉花、小麦</td><td>玉米、水稻、大豆</td></tr><tr><td>1月</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td>小麦返青追肥(氮肥)</td><td></td><td>备肥</td><td>小需求</td><td rowspan="2">中需求</td><td rowspan="2">小需求</td><td rowspan="2">中需求</td></tr><tr><td>2月</td><td rowspan="2">春耕(氮肥,复合肥)</td><td></td><td rowspan="2">小麦追肥(氮肥)</td><td rowspan="2">水稻,花生,棉花(高浓度氮肥)</td><td></td><td></td><td></td><td>中需求</td></tr><tr><td>3月</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td>大需求</td><td>小需求</td><td>大需求</td><td>小需求</td></tr><tr><td>4月</td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2">玉米、水稻、甘蔗追肥(氮、磷、钾复合肥)</td><td rowspan="3">水稻追肥(尿素,复合肥)</td><td rowspan="4">水稻,油料(高浓度氮肥、低浓度氮肥,钾肥)</td><td></td><td rowspan="2">春季作物底肥(氮肥、复合肥、有机肥)</td><td rowspan="2">玉米水稻底肥(氮肥、复合肥)</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>5月</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>6月</td><td rowspan="2">种植肥</td><td></td><td>玉米底肥(磷肥、氮肥)</td><td>玉米追肥(尿素、复合肥)</td><td>玉米水稻追肥(氮肥)</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>7月</td><td></td><td></td><td>玉米追肥(磷肥、氮肥)</td><td></td><td></td><td>中需求</td><td rowspan="2">大需求</td><td rowspan="2">小需求</td><td>大需求</td></tr><tr><td>8月</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td>小需求</td><td></td></tr><tr><td>9月</td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2">小麦底肥(尿素、磷酸二铵、氯化钾、复合肥)</td><td rowspan="2">小麦底肥(尿素、磷酸二铵、氯化钾、复合肥)</td><td></td><td rowspan="2">小麦底肥(尿素、磷酸二铵、氯化钾、复合肥)</td><td rowspan="2">秋播小麦用肥(氮肥,有机肥)</td><td></td><td rowspan="2">中需求</td><td rowspan="2">中需求</td><td rowspan="2">中需求</td><td rowspan="2">大需求</td></tr><tr><td>10月</td><td></td><td></td></tr><tr><td>11月</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td>小需求</td><td>中需求</td><td>小需求</td><td>中需求</td></tr><tr><td>12月</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr></table> 需求（农业刚需）：年度总量，高标准农田建设导致玉米对尿素需求有增量 <table><tr><td>指标</td><td>目标值</td><td>属性</td></tr><tr><td rowspan="5">高标准农田建设</td><td>到2022年累计建成高标准农田10亿亩</td><td rowspan="5">约束性</td></tr><tr><td>到2025年累计建成高标准农田10.75亿亩</td></tr><tr><td>到2025年累计改造提升高标准农田1.05亿亩</td></tr><tr><td>到2030年累计建成高标准农田12亿亩</td></tr><tr><td>到2030年累计改造提升高标准农田2.8亿亩</td></tr><tr><td rowspan="2">高效节水灌溉建设</td><td>到2022年累计建成高效节水灌溉面积4亿亩</td><td rowspan="2">预期性</td></tr><tr><td>2021-2030年新增高效节水灌溉面积1.1亿亩</td></tr><tr><td rowspan="2">新增粮食综合生产能力</td><td>新增高标准农田亩均产能提高100公斤左右</td><td rowspan="2">预期性</td></tr><tr><td>改造提升高标准农田产能不低于当地高标准农田产能的平均水平</td></tr><tr><td>新增建设高标准农田亩均节水率</td><td>10%以上</td><td>预期性</td></tr><tr><td>建成高标准农田上图入库覆盖率</td><td>100%</td><td>预期性</td></tr></table> # 1.建设规模目标： 1. 2022年，累计建成10亿亩高标准农田。 2. 2023年，已建成4500万亩，还剩3000万亩 3. 到2025年，累计建成10.75亿亩高标准农田（新增7500万亩）。 4. 到2030年，累计建成12亿亩高标准农田。 # 2.改造提升目标： 1. 2023年，已改造3500万亩 2. 2024年，计划继续改造3500万亩 3. 到2025年，改造提升1.05亿亩高标准农田。 4. 到2030年，改造提升2.8亿亩高标准农田。 # 3.粮食产能提升目标： 1. 新增高标准农田亩均产能提高100公斤左右。 2. 改造提升高标准农田产能不低于当地高标准农田产能的平均水平。 # 4.上图入库覆盖率目标： 1. 建成高标准农田上图入库覆盖率 $100\%$ 。 # 需求（工业刚需）：复合肥基本面 复合肥：产能利用率：中国（周） 复合肥：45%S（15-15-15）：生产成本：山东（周） 复合肥：厂内库存：32家化工企业：中国（周） 复合肥：生产毛利：山东（周） # 需求（工业刚需）：三聚氰胺基本面 三聚氰胺：市场主流价：山东（日） 三聚氰胺：产能利用率：中国（周） 三聚氰胺：生产毛利：山东（月） 三聚氰胺：产量：中国（周） # 需求（工业刚需）：房地产对于板材的需求支撑力度较为有限，板材出口具有韧性 出口数量：木及其制品：胶合板及类似多层板：当月值 木制定向刨花板(0SB)(44101200)：出口数量：当月值 # 库存：尿素生产企业库存上升 # 04 # 库存：上游累库格局延续 尿素：厂内库存：中国（周） 尿素：港口库存：中国（周） > 工厂库存：截止2026年1月15日，中国尿素港口样本库存量：13.4万吨，环比减少0.6万吨，环比跌幅 $4.29\%$ 。本周港口货源整体波动不大，离港与集港并存。厂家集港节奏较慢，配额等条件制约之下多数港口保持低位水平，其中增加的港口为烟台港大颗粒货源，减少的港口为天津港小颗粒货源，整体港口库存有所下降。 > 港口库存：2026年1月14日，中国尿素企业总库存量98.61万吨，较上周减少3.61万吨，环比减少 $3.53\%$ 。本周期国内尿素企业库存小幅下降。近期尿素行情窄幅波动，下游复合肥工业需求持续推进，局部农业需求开始有增加趋势，部分尿素企业产销平衡，部分尿素企业出货速度加快，库存呈现下降。 # 国际尿素 # 05 # 国际尿素价格 中国大颗粒尿素FOB 波罗的海大颗粒尿素FOB 中东大颗粒尿素FOB 巴西大颗粒尿素CFR # 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 # 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 # 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 # 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 # THANK YOU # FOR WATCHING