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国信晨会总结（2026年3月）

核心内容概览

国信晨会聚焦多个行业与公司的投资策略及市场分析，涵盖汽车行业、房地产、非银行业、机械行业、医药生物及家纺行业等。同时，提供金融工程市场数据、研报精选与机构观点，帮助投资者把握市场动向与投资机会。

行业与公司分析

汽车行业

• 核心观点：2026年2月乘用车销量触底回升，新技术与新品周期有望提振板块。
• 市场表现：
  • 2月全国乘用车零售103.4万辆，同比-25.4%，环比-33.1%。
  • 新能源乘用车零售46.4万辆，同比-32.0%，渗透率44.9%。
  • 2月新能源汽车销量76.5万辆，同比-14.2%。
• 板块表现：
  • CS汽车板块上涨2.82%，跑赢沪深300指数2.73pct。
  • 3月有望进入环比向上及新技术/新品周期，叠加4月车展，行业迎来催化密集期。
• 风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期。

房地产行业

• 核心观点：当前房地产行业处于底部区域，后续走势仍需观察，但恐慌式下跌可能性较低。
• 市场特征：
  • 整体价格表现不如去年同期，但部分城市出现价格反弹。
  • 成交量稳中有升，低总价二手房占比提升。
  • 买家观望心态仍存，但卖家恐慌情绪淡化。
• 风险提示：政策落地效果不及预期、外部环境变化、房企信用风险事件超预期。

非银行业

• 核心观点：保险板块正迎来资产端与负债端双向改善的黄金窗口期。
• 市场表现：
  • A股主要险企P/EV估值平均回落至0.6-0.8倍，处于历史低位。
  • 2025年权益市场回暖，预计上市险企净利润平均增速达25%。
• 风险提示：市场环境变动、政策超预期。

机械行业

• 核心观点：财报季临近，关注业绩趋势向好的板块及个股。
• 市场表现：
  • 2月机械行业指数上涨7.27%，跑赢沪深300指数7.18pct。
  • 2月PMI为49.0%，环比下降0.3%，制造业景气度回落。
  • 工程机械出口增长37.2%，国内销量下降42%。
• 风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率波动、贸易摩擦。

医药生物行业

• 核心观点：短期谨慎，长期看好创新耗材与高端设备细分领域。
• 市场表现：
  • 2025年美股医疗器械增长集中在高端创新器械与传统设备分化。
  • 中国医药生物板块整体下跌0.22%，医疗服务跌幅最大。
• 风险提示：研发失败、商业化不及预期、地缘政治、政策超预期。

家纺行业

• 核心观点：家纺行业进入新增长周期，大单品策略与抖音渠道驱动增长。
• 行业现状：
  • 2024年行业增速由负转正，线上渗透率提升至34.4%。
  • 抖音成为核心增长引擎，行业集中度低，CR5仅为3.4%。
• 公司分析：
  • 罗莱生活：国内家纺龙头，线上/加盟/直营渠道均衡，高股息属性显著。
  • 2025年上半年营收增长3.6%，归母净利率提升1个百分点。
  • 大单品策略带动电商收入高增，零压深睡枕销售预计接近2亿。
• 风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、渠道拓展不及预期。

金融工程分析

市场表现

• 规模指数：中证2000指数表现较好。
• 板块指数：创业板指、沪深300成长指数表现较好。
• 行业表现：金融、食品饮料、电子、消费者服务、轻工制造表现较好；钢铁、有色金属、建筑、煤炭、电力公用事业表现较差。
• 概念表现：存储器、高送转、先进封装、HBM、大豆等概念表现较好；大基建央企、磷化工、黄金精选、钢铁股精选、铁矿石等概念表现较差。

市场情绪

• 涨停与跌停：62只股票涨停，13只股票跌停。
• 封板率与连板率：封板率70%，连板率18%，较前日有所下降。
• 收盘收益：昨日涨停股票今日收益-1.13%，跌停股票收益-0.88%。

资金流向

• 两融余额：截至20260313，两融余额为26517亿元，占流通市值比重2.6%。
• ETF折溢价：科创综指ETF兴银溢价较多，现金流全指ETF折价较多。
• 股指期货贴水率：上证50贴水率4.42%，沪深300贴水率11.72%，中证500贴水率5.16%，中证1000贴水率18.54%。

机构关注

• 调研机构较多：深南电路、德赛西威、万源通、海联讯等。
• 龙虎榜净流入：德明利、顺钠股份、招商南油等。
• 净流出：大唐发电、锋龙股份、百川股份等。
• 陆股通净流入：红宝丽、行云科技、顺钠股份等。
• 净流出：德明利、中国电建、川金诺等。

研报精选

• 赤子城科技：全球化社交娱乐公司，构建出海壁垒。
• 中芯国际：本土晶圆代工企业，受益于本地化制造趋势。
• 新乳业：低温奶行业优势企业，卡位新鲜差异化竞争。
• 中国重汽：重卡行业龙头，出海领域标杆。
• 矩阵股份：业绩触底回升，探索“AI+设计”第二增长曲线。
• 安孚科技：南孚电池为基，拓展硬科技领域。
• 敏实集团：全球汽配龙头，AI时代迎来业务拓展。
• 遇见小面：定位小面标准，启动千店目标。
• 中国铀业：中核集团旗下天然铀矿产平台。
• 宏桥控股：头部铝企，受益于行业高景气周期。
• 电投绿能：国电投绿色氢基能源平台，项目落地前景广阔。
• 哔哩哔哩-W：AI应用与游戏品类扩张加速商业化。
• 中国东方教育：职教龙头，模式升级，布局服务消费新风口。
• 力量发展：高股息优质民营煤企，成长可期。

全球视野与本地智慧

• 出海与产业升级：强调自主崛起与电动智能趋势下的出海及产业升级机会。
• 推荐关注：北美缺电背景下柴发燃发产业链、国补政策、行业年报与一季报行情。

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