> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国信晨会总结（2026年3月） ## 核心内容概览 国信晨会聚焦多个行业与公司的投资策略及市场分析，涵盖汽车行业、房地产、非银行业、机械行业、医药生物及家纺行业等。同时，提供金融工程市场数据、研报精选与机构观点，帮助投资者把握市场动向与投资机会。 --- ## 行业与公司分析 ### 汽车行业 - **核心观点**：2026年2月乘用车销量触底回升，新技术与新品周期有望提振板块。 - **市场表现**： - 2月全国乘用车零售103.4万辆，同比-25.4%，环比-33.1%。 - 新能源乘用车零售46.4万辆，同比-32.0%，渗透率44.9%。 - 2月新能源汽车销量76.5万辆，同比-14.2%。 - **板块表现**： - CS汽车板块上涨2.82%，跑赢沪深300指数2.73pct。 - 3月有望进入环比向上及新技术/新品周期，叠加4月车展，行业迎来催化密集期。 - **风险提示**：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期。 ### 房地产行业 - **核心观点**：当前房地产行业处于底部区域，后续走势仍需观察，但恐慌式下跌可能性较低。 - **市场特征**： - 整体价格表现不如去年同期，但部分城市出现价格反弹。 - 成交量稳中有升，低总价二手房占比提升。 - 买家观望心态仍存，但卖家恐慌情绪淡化。 - **风险提示**：政策落地效果不及预期、外部环境变化、房企信用风险事件超预期。 ### 非银行业 - **核心观点**：保险板块正迎来资产端与负债端双向改善的黄金窗口期。 - **市场表现**： - A股主要险企P/EV估值平均回落至0.6-0.8倍，处于历史低位。 - 2025年权益市场回暖，预计上市险企净利润平均增速达25%。 - **风险提示**：市场环境变动、政策超预期。 ### 机械行业 - **核心观点**：财报季临近，关注业绩趋势向好的板块及个股。 - **市场表现**： - 2月机械行业指数上涨7.27%，跑赢沪深300指数7.18pct。 - 2月PMI为49.0%，环比下降0.3%，制造业景气度回落。 - 工程机械出口增长37.2%，国内销量下降42%。 - **风险提示**：宏观经济下行、原材料涨价、汇率波动、贸易摩擦。 ### 医药生物行业 - **核心观点**：短期谨慎，长期看好创新耗材与高端设备细分领域。 - **市场表现**： - 2025年美股医疗器械增长集中在高端创新器械与传统设备分化。 - 中国医药生物板块整体下跌0.22%，医疗服务跌幅最大。 - **风险提示**：研发失败、商业化不及预期、地缘政治、政策超预期。 ### 家纺行业 - **核心观点**：家纺行业进入新增长周期，大单品策略与抖音渠道驱动增长。 - **行业现状**： - 2024年行业增速由负转正，线上渗透率提升至34.4%。 - 抖音成为核心增长引擎，行业集中度低，CR5仅为3.4%。 - **公司分析**： - **罗莱生活**：国内家纺龙头，线上/加盟/直营渠道均衡，高股息属性显著。 - 2025年上半年营收增长3.6%，归母净利率提升1个百分点。 - 大单品策略带动电商收入高增，零压深睡枕销售预计接近2亿。 - **风险提示**：市场竞争加剧、原材料价格波动、渠道拓展不及预期。 --- ## 金融工程分析 ### 市场表现 - **规模指数**：中证2000指数表现较好。 - **板块指数**：创业板指、沪深300成长指数表现较好。 - **行业表现**：金融、食品饮料、电子、消费者服务、轻工制造表现较好；钢铁、有色金属、建筑、煤炭、电力公用事业表现较差。 - **概念表现**：存储器、高送转、先进封装、HBM、大豆等概念表现较好；大基建央企、磷化工、黄金精选、钢铁股精选、铁矿石等概念表现较差。 ### 市场情绪 - **涨停与跌停**：62只股票涨停，13只股票跌停。 - **封板率与连板率**：封板率70%，连板率18%，较前日有所下降。 - **收盘收益**：昨日涨停股票今日收益-1.13%，跌停股票收益-0.88%。 ### 资金流向 - **两融余额**：截至20260313，两融余额为26517亿元，占流通市值比重2.6%。 - **ETF折溢价**：科创综指ETF兴银溢价较多，现金流全指ETF折价较多。 - **股指期货贴水率**：上证50贴水率4.42%，沪深300贴水率11.72%，中证500贴水率5.16%，中证1000贴水率18.54%。 ### 机构关注 - **调研机构较多**：深南电路、德赛西威、万源通、海联讯等。 - **龙虎榜净流入**：德明利、顺钠股份、招商南油等。 - **净流出**：大唐发电、锋龙股份、百川股份等。 - **陆股通净流入**：红宝丽、行云科技、顺钠股份等。 - **净流出**：德明利、中国电建、川金诺等。 --- ## 研报精选 - **赤子城科技**：全球化社交娱乐公司，构建出海壁垒。 - **中芯国际**：本土晶圆代工企业，受益于本地化制造趋势。 - **新乳业**：低温奶行业优势企业，卡位新鲜差异化竞争。 - **中国重汽**：重卡行业龙头，出海领域标杆。 - **矩阵股份**：业绩触底回升，探索“AI+设计”第二增长曲线。 - **安孚科技**：南孚电池为基，拓展硬科技领域。 - **敏实集团**：全球汽配龙头，AI时代迎来业务拓展。 - **遇见小面**：定位小面标准，启动千店目标。 - **中国铀业**：中核集团旗下天然铀矿产平台。 - **宏桥控股**：头部铝企，受益于行业高景气周期。 - **电投绿能**：国电投绿色氢基能源平台，项目落地前景广阔。 - **哔哩哔哩-W**：AI应用与游戏品类扩张加速商业化。 - **中国东方教育**：职教龙头，模式升级，布局服务消费新风口。 - **力量发展**：高股息优质民营煤企，成长可期。 --- ## 全球视野与本地智慧 - **出海与产业升级**：强调自主崛起与电动智能趋势下的出海及产业升级机会。 - **推荐关注**：北美缺电背景下柴发燃发产业链、国补政策、行业年报与一季报行情。 --- ## 联系信息 - **国信证券经济研究所** - **深圳**：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层，邮编518046，电话0755-82130833 - **上海**：上海浦东民生路1199再证大五道口广场1号楼12层，邮编200135 - **北京**：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层，邮编100032 --- ## 特别提示 - 本订阅号内容仅供参考，以正式报告为准。 - 仅面向国信证券专业机构投资者客户。 - 不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。 - 严禁任何形式的修改、使用、复制或传播本内容。 --- ## 风险提示汇总 | 行业 | 风险提示 | |------|----------| | 汽车 | 供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期 | | 房地产 | 政策落地效果不及预期、外部环境变化、房企信用风险 | | 非银行 | 市场环境变动、政策超预期 | | 机械 | 宏观经济下行、原材料涨价、汇率波动、贸易摩擦 | | 医药 | 研发失败、商业化不及预期、地缘政治、政策超预期 | | 家纺 | 市场竞争加剧、原材料价格波动、渠道拓展不及预期 |