20251017-银河期货-供需双降_底部震荡_21页_1mb

供需双降，底部震荡。供应端硅铁产量小幅下降，锰硅产量略增，整体供应仍处高位；需求端钢厂铁水产量回落，钢材旺季结束叠加库存去化不畅，原料需求预期偏弱。成本端动力煤价格坚挺，锰矿库存偏低，对价格有一定支撑。宏观方面，十五五规划或提振市场情绪，但短期刺激有限，反内卷交易影响减弱。当前估值与成本形成底部支撑，但需求下行压制上方空间，价格以底部震荡为主。策略上建议单边区间操作，套利观望，可逢高卖出跨式期权组合。