锂行业专题研究：澳洲锂辉石：未来仍将拉动全球锂供给提升，远期潜力需等待进一步勘探发掘_37页_3mb

锂行业专题研究总结

核心内容

澳洲锂辉石在全球锂资源供给中占据主导地位，2022年占全球锂辉石供给总量的91%，是全球锂供给的重要来源。其资源禀赋优异，主要集中在西澳地区，具备良好的基础设施和运输条件。澳洲锂矿企业不仅受益于美国IRA法案的税收抵免政策，还面临中企投资的政策限制。

主要观点

• 资源禀赋与产能：澳洲锂资源储量丰富，2022年全球已探明锂储量中，澳洲占比23.8%，锂辉石供给占全球总量的48%。主要在产项目包括Greenbushes、Mt Marion、Wodgina、Pilgangoora、Mt Cattlin、Finiss等，其中Greenbushes和Pilgangoora为成熟项目，产能大且成本低。
• 政策影响：澳洲对锂矿企业的外资收购有严格限制，尤其是收购10%以上股权需经FIRB审核。这导致中企投资澳洲锂矿难度增加，如Bald Hill项目中企进一步收购股权被拒绝。
• 在建项目：Mt Holland和Kathleen Valley为澳洲资源禀赋最佳的在建锂矿项目，由国际锂巨头赋能，落地确定性强。预计Kathleen Valley在2024年中投产，Mt Holland则在2024年上半年开始销售。
• 待开发项目：目前待开发项目资源量和品位较低，Manna项目为确定性最强的待开发项目，预计2026年底投产。

关键信息

• 投资建议：短期内，澳洲在产及在建项目将继续拉动全球锂供给增长，中长期需依赖进一步勘探。建议关注天齐锂业和赣锋锂业，因其拥有较高的澳矿权益比例。
• 风险提示：电动车需求不及预期、锂资源项目投产进度超预期、海外矿端挺价导致冶炼企业盈利承压。
• 图表与数据：文档附有大量图表，涵盖全球锂资源储量、澳洲锂矿项目分布、在产与在建项目进展、待开发项目资源量等，数据来源包括美国地质调查局、伍德麦肯兹、各公司公告等。

详细项目分析

在产项目

在建项目

待开发项目

总结

澳洲锂辉石资源在全球锂供给中占据重要地位，其在产及在建项目将持续推动全球锂供应增长，同时未来需依赖进一步勘探发掘潜力。尽管澳洲锂矿企业可享受IRA法案补贴，但中企投资面临政策壁垒。主要在产项目如Greenbushes和Pilgangoora具备稳定产能和低成本优势，而Kathleen Valley和Mt Holland则因国际巨头支持具备高确定性。待开发项目中，Manna项目最具潜力，预计2026年底投产。整体来看，澳洲锂资源对全球市场具有重要影响，但其长期发展仍需关注政策与勘探进展。