> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本报告围绕“国内凝练 AI 应用场景，海外再通胀推升加息预期”这一主题，分析了近期国内外经济、政策及市场动态，涵盖财政收支、产业发展、通胀与加息预期、地缘政治及高频数据等多个方面。重点聚焦于中国在“十五五”期间推动人工智能等新兴产业发展，以及海外主要经济体在通胀压力下调整货币政策。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 国内经济动态 - **财政收支进度小幅提升**：1-7月财政收入增速回升至5.8%，收入完成进度达预算的65.11%；支出增速放缓至1.3%，但进度略快于去年同期。 - **土地财政拖累边际缓解**：1-7月土地出让收入降幅收窄，7月单月降幅收窄15个百分点，显示地方财政压力有所缓解。 - **上海“十五五”规划发布**：新增集成电路、生物医药、人工智能三大万亿级产业集群，推动产业由规模扩张转向核心技术突破。 - **AI 应用场景加快布局**：工信部提出分行业凝练 AI 高价值场景，重点发展智算芯片、具身智能等方向，推动产业与应用场景结合。 - **工业企业利润分化**：1-7月工业企业利润同比增长17.6%，但主要集中在中上游行业，下游消费行业仍承压。 ### 2. 海外经济动态 - **美欧日 PMI 超预期**：美国综合 PMI 达56.0，创2022年4月以来新高；欧元区与日本制造业 PMI 也显著回升，显示经济韧性。 - **美国通胀粘性增强**：7月核心 PCE 同比与环比数据符合预期，市场对美联储9月加息预期升温。 - **韩国央行连续加息**：将基准利率上调25个基点至3.00%，延续紧缩周期，经济增长与通胀预期上调。 - **美伊博弈转向经济施压**：霍尔木兹海峡通航缓和，油价回落，但局势仍存不确定性，需关注后续谈判进展。 ### 3. 高频数据变化 #### 上游 - **原油价格周环比下降**：布伦特原油下降3.36%，WTI下降2.97%，显示地缘风险溢价回落。 - **铁矿石与阴极铜价格上涨**：分别上涨1.15%与0.59%。 - **AI 链相关材料价格上涨**：国产多晶硅料上涨29.10%，六氟磷酸锂上涨5.82%，碳酸锂上涨2.20%。 #### 中游 - **工业品价格整体上涨**：螺纹钢、水泥、动力煤价格均上涨。 - **DXI 指数上升**：存储DRAM整体价格上涨1.36%。 - **国际散货船价综合指数下降**：周环比下降0.64%，显示航运市场压力。 #### 下游 - **房地产销售回暖**：30个大中城市商品房成交面积周环比上升4.90%，一线城市上升10.07%。 - **乘用车销量下降**：8月第三周日均零售销量同比下降22%。 - **新能源汽车销量增长**：7月同比上升23.68%，智能设备与平板电脑销量则下降。 #### 物价 - **蔬菜价格下降**：周环比下降1.12%。 - **猪肉价格上涨**：周环比上升1.06%。 - **农产品价格指数上涨**：月度涨幅扩大，显示通胀压力有所回升。 --- ## 下周重点关注事项 | 日期 | 中国 | 海外 | |------|------|------| | 周一（8.31） | 8月制造业、服务业PMI | 德国8月CPI初值 | | 周二（9.1） | 中国8月RatingDog制造业PMI | 美国8月标普全球制造业PMI终值、8月ISM制造业指数；欧元区8月制造业PMI终值、8月CPI初值 | | 周三（9.2） | 中国8月ADP就业人数变动、7月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比终值 | —— | | 周四（9.3） | 中国8月RatingDog综合、服务业PMI | 美国8月ISM非制造业指数、8月标普全球综合、服务业PMI终值 | | 周五（9.4） | —— | 欧元区7月零售销售同比、环比；美国8月失业率、非农就业人口变动 | --- ## 风险提示 - **政策落地不及预期**：财政支出与产业政策推进速度可能影响市场预期。 - **地缘冲突扰动**：美伊博弈、霍尔木兹海峡局势可能影响全球能源市场。 - **海外经济波动**：美联储与欧日央行政策调整可能对全球市场产生外溢效应。 --- ## 附：相关研究与分析师信息 - **分析师**：叶凡（执业证号：S1250520060001），联系方式：电话010-57631106，邮箱yefan@swsc.com.cn - **联系人**：徐小然，邮箱xuxr@swsc.com.cn - **西南证券研究院**：分别设有上海、北京、深圳、重庆等分支机构，覆盖多个领域。 --- ## 结论 报告指出，国内财政收入稳步回升，产业政策聚焦于 AI、集成电路、生物医药等新兴领域，推动经济结构优化。海外方面，美国通胀黏性增强，加息预期升温；韩国央行连续加息，紧缩周期延续；地缘政治局势缓和，但风险尚未完全出清。整体来看，国内外经济呈现结构性分化，需密切关注政策与市场动向。