20260505-华泰期货-氯碱月报_氯碱5月检修增加_关注检修落地情况_31页_6mb

氯碱与PVC市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年5月烧碱与PVC市场的供需变化、价格走势、进出口情况以及库存与利润情况，同时对市场策略和潜在风险进行了评估。

主要观点与关键信息

一、烧碱市场

1. 价格与基差

• 价格：截至2026-05-03，山东32%液碱现货报价578元/吨（-24），山东50%液碱现货报价1030元/吨（+0），烧碱期货SH主力收盘价2026元/吨（+0）。
• 基差：山东32%液碱基差-220元/吨（-75），50%液碱基差-192元/吨（+23），烧碱基差整体呈现震荡走势，预计在检修落地后有所反弹。

2. 供应

• 开工率：全国烧碱开工率83.50%（+0.30%），山东开工率维持高位。
• 产量：月度产量367万吨，同比+7.14%；周度产量84万吨，同比+0.36%。
• 检修影响：5月计划检修企业增加，预计产量下降，对市场情绪有支撑作用。

3. 需求

• 主力下游：氧化铝开工率75.61%（-1.89%），采购价下调至540元/吨，带动现货价格偏弱。
• 非铝下游：印染、粘胶短纤、白卡纸等开工率下降，需求偏弱。
• 库存：国内液碱厂库库存57.25万吨（-1.30），片碱厂库库存3.00万吨（-0.20），整体库存高位累积。

4. 进出口

• 出口：液碱出口36.90万吨，同比+50.37%；固碱出口7.50万吨，同比+66.34%。
• 进口：液碱进口0.01万吨，同比+101.13%；固碱进口0.11万吨，同比+90.49%。
• 出口价格：华东液碱FOB成交价340-375美元/吨，较上月底下降115-140美元/吨。

5. 生产利润

• 氯碱综合利润：山东烧碱+液氯利润537.53元/吨（-115.00）；山东烧碱+PVC利润180.53元/吨（-75.00）；西北烧碱+PVC利润1043.89元/吨（+0.00）。
• 成本：液氯价格高位，对氯碱利润有支撑。

二、PVC市场

1. 价格与基差

• 价格：截至2026-05-03，PVC主力收盘价5272元/吨（-23），华东电石法报价5080元/吨（+0），华南电石法报价5180元/吨（+20）。
• 基差：华东对V05合约基差高点-140，低点-120，基差整体呈C结构，预计小幅走强。

2. 供应

• 开工率：PVC开工率73.58%（-1.38%），电石法开工率82.92%（+1.20%），乙烯法开工率51.57%（-7.47%）。
• 产量：月度产量199.80万吨，同比+2.20%；周度产量199.80万吨，检修损失量16.08万吨（+0.84%）。
• 海外供应：部分海外PVC装置因原料受限或不可抗力因素关闭，如Vynova、捷克Spolana等，对全球供应有影响。

3. 需求

• 下游开工：PVC下游综合开工率49.01%（-0.30%），其中管材、型材开工率下降，薄膜开工率稳定。
• 需求预期：中央政治局会议提振宏观预期，关注房地产及基建需求恢复情况。
• 库存：PVC社会库存高位去化，厂内库存下降。

4. 进出口

• 出口：PVC出口40万吨，同比+11.04%；电石法出口价格750-770美元/吨，乙烯法出口价格800-840美元/吨。
• 进口：PVC进口1.20万吨，同比-55.48%。

5. 生产利润

• 电石法：单品种生产毛利-3.79元/吨（-63.40），成本优势明显。
• 乙烯法：单品种生产毛利-1334.46元/吨（-104.02），原料成本上涨，利润承压。

市场策略

烧碱

• 单边：震荡，预计低价采购情绪好转，随检修落地盘面反弹，但反弹力度有限。
• 跨期：SH07-09逢低正套。
• 跨品种：无。

PVC

• 单边：震荡偏强，高库存压制上方空间。
• 跨期：V09-01逢低正套。
• 跨品种：无。

风险提示

烧碱

• 地缘冲突变动
• 出口订单执行
• 下游采购节奏

PVC

• 地缘冲突变动
• 出口订单执行
• 国内宏观政策扰动
• 装置检修动态

重要图表与数据

烧碱

• 图1：烧碱主力合约
• 图2：液碱32%山东
• 图3：液碱50%山东
• 图6：液碱32%山东基差
• 图7：液碱50%山东基差
• 图39：烧碱装置损失量
• 表3：烧碱2026年投产计划（合计256万吨/年）

PVC

• 图14：PVC主力合约
• 图15：PVC电石法华东
• 图16：PVC电石法华南
• 图17：PVC华东基差
• 图18：PVC华南基差
• 图20：V01-V05
• 图21：V05-V09
• 图22：V09-V01
• 图49：PVC月度产量
• 图50：PVC检修减损量
• 图51：PVC产量：中国（周）
• 图52：PVC产能利用率：中国（周）

本期分析团队

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

免责声明

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