> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝价震荡调整分析总结 ## 核心内容 2026年8月24日，铝价在多空因素交织下呈现震荡调整态势。宏观环境与基本面共同作用，影响铝价走势。 ### 主要观点 - **电解铝**：受美联储政策预期与中东地缘政治风险影响，市场情绪偏弱，铝价高位震荡。尽管海外供应修复预期有所压制，但国内库存去化及美元指数阶段性上行受阻，为铝价提供支撑。 - **铸造铝**：成本端支撑较强，废铝价格坚挺，但需求疲软与库存累积限制价格上行空间，短期预计延续高位震荡。 ### 关键信息 - **宏观因素**：30年期美债收益率升至2007年以来新高，美元指数回升至98.8，美联储官员言论偏鹰，市场对加息预期升温，压制金属风险偏好。 - **地缘政治**：美伊和平谈判破裂，霍尔木兹海峡封锁推高能源风险，中东地缘溢价持续托举铝价。 - **供应修复**：阿联酋AlTaweelah铝厂重启18%电解槽，巴林铝业复产，中期海外供应修复预期对铝价形成压制。 - **库存变化**：国内铝锭社会库存降至89.8万吨，LME铝库存跌至本世纪以来低位25.5万吨，内外库存同步去库构成利多。 - **成本支撑**：反向开票政策导致合规带票废铝稀缺性上升，进口废铝因价差倒挂和船期滞后，补充维持低位，成本支撑强劲。 - **需求疲软**：国内铝加工行业开工率虽微升，但整体仍处传统消费淡季，终端需求尚未实质性复苏。 ## 交易数据概览 | 合约 | 2026/8/13 | 2026/8/21 | 涨跌 | 单位 | |--------------|----------|----------|--------|----------| | LME铝3个月 | 3238 | 3242.5 | +4.5 | 元/吨 | | SHFE铝连三 | 24070 | 23680 | -390.0 | 美元/吨 | | 沪伦铝比值 | 7.4 | 7.3 | -0.1 | - | | LME现货升水 | 6.43 | -11.98 | -18.4 | 美元/吨 | | SHFE铝仓单库存 | 300070 | 274201 | -25869 | 吨 | | 铝锭社会库存 | 89.8 | 87.5 | -2.3 | 吨 | | 电解铝理论平均成本 | 15923.00 | 15908.33 | -14.7 | 元/吨 | | 电解铝周度平均利润 | 8161.00 | 7871.67 | -289.3 | 元/吨 | | 铸造铝SMM现货 | 24200 | 23900 | -300.0 | 元/吨 | | 铸造铝保泰现货 | 23300 | 23200 | -100.0 | 元/吨 | | 精废价差-佛山 | 1210 | 974 | -236.0 | 元/吨 | | 精废价差-上海 | 2310 | 2195 | -115.0 | 元/吨 | ## 行情展望 - **电解铝**：美联储降息预期继续支撑铝价，但利多已被部分消化，预计进入短周期博弈，高位震荡调整。 - **铸造铝**：成本端支撑强劲，但需求疲软与库存累积压制价格上行空间，预计延续高位震荡格局。 ## 行业要闻 1. **废铝进口**：2026年7月国内废铝进口量约为12万吨，同比下降25%，环比下降9.8%，已连续4月下滑。 2. **原铝进口**：2026年7月国内原铝进口量约为18.5万吨，环比增加10.8%，同比减少25.4%。 3. **南山铝业**：在印尼推进电解铝及炭素项目建设，同时投资建设烧碱和环氧氯丙烷项目。 ## 风险因素 - **美联储政策收紧** - **中东冲突突变** ## 投资咨询团队 - 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301 - 赵凯熙：从业资格号F031122984，投资咨询号Z00210404 - 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 - 赵奕：从业资格证号F03153902，投资咨询号Z0023788 ## 联系方式 ### 全国统一客服电话 400-700-0188 ### 总部 上海市浦东新区源深路273号 电话：021-68559999（总机） 传真：021-68550055 ### 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号306室 电话：021-68400688 ### 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 电话：0755-82874655 ### 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室 电话：0562-5819717 ### 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 电话：0553-5111762 ### 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室 电话：0371-65613449 ### 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B 电话：0411-84803386 ### 杭州营业部 （未提供详细地址） ### 合肥营业部 安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203 电话：0551-66020723 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。