> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 见微知著 - 双焦周报总结 ## 核心内容概述 本周煤焦市场呈现价格偏强运行趋势，但焦企亏损加剧，库存有所调整。整体来看，焦煤与焦炭价格均上涨，供应端受煤矿安全影响，产量恢复缓慢，而需求端有所回升，但钢厂利润不佳限制采购能力。库存方面，焦炭库存去库，焦煤库存减少，港口库存变化复杂。 --- ## 主要观点 ### 1. 价格走势 - **焦煤现货价格**上涨，主要品种如柳林低硫主焦煤上涨33元/吨，蒙5#原煤上涨80元/吨，蒙3#精煤上涨93元/吨。 - **焦炭现货价格**上涨，其中日照准一上涨90元/吨，其他地区价格变化较小。 - **焦煤期货**（JM2609）上涨106.5元/吨，焦炭期货（J2609）上涨43元/吨。 - **焦煤09合约亏损扩大**，盘面亏损213.4元/吨，焦炭09合约亏损加剧，盘面亏损329.93元/吨。 ### 2. 供应情况 - **煤矿安全事件频发**：8月14日湖南涟源市杨梅山煤矿发生瓦斯突出事故，宁夏全面启动安全生产整治，煤矿复产缓慢，导致焦煤供应偏紧。 - **样本煤矿产量**：原煤产量增加1.21万吨，精煤产量减少0.43万吨。 - **蒙煤通关量高位运行**：进口蒙煤价格偏强，但供应恢复有限。 - **焦企产量**：独立焦企产量减少，钢厂焦化厂产量增加，但整体焦炭供应呈现边际回落趋势。 ### 3. 需求变化 - **钢厂高炉产能利用率**回升0.06%，铁水产量回升0.17万吨/日，对焦炭需求有一定支撑。 - **终端需求**：螺纹表需回升15.83万吨至194.31万吨，同比增加4.37万吨。 - **焦炭需求**：钢厂焦炭采购以刚需为主，对高价焦炭承受能力有限。 ### 4. 库存变化 - **独立焦企焦炭库存**去库10.88万吨，钢厂焦炭库存去库5.25万吨，港口焦炭库存累库5.02万吨，焦炭总库存去库9.58万吨。 - **独立焦企焦煤库存**增加9.88万吨，钢厂焦煤库存减少13.48万吨，港口焦煤库存减少38万吨，焦煤总库存减少49.99万吨。 - **焦煤库存可用天数**略有增加，焦炭库存可用天数减少，反映供需关系的调整。 --- ## 关键信息汇总 ### 1. 焦煤库存 - **523家样本煤矿原煤库存**减少7.76万吨，精煤库存减少12.67万吨。 - **独立焦企焦煤库存**增加9.88万吨，钢厂焦煤库存减少13.48万吨。 - **港口焦煤库存**减少38万吨，焦煤总库存减少49.99万吨。 ### 2. 焦炭库存 - **独立焦企焦炭库存**去库10.88万吨，钢厂焦炭库存去库5.25万吨。 - **港口焦炭库存**累库5.02万吨，焦炭总库存去库9.58万吨。 - **焦炭库存可用天数**整体下降，部分区域库存可用天数略有上升。 ### 3. 供需与利润 - **焦化企业利润亏损**加剧，当前现货亏损约110元/吨，部分企业降负荷运行。 - **钢厂盈利率**回升，盈利钢厂占比约34%，但整体利润仍不佳。 - **焦炭需求回升**，但受钢厂利润限制，采购以刚需为主。 ### 4. 套利与价差 - **焦煤9-1价差**走强28.5元/吨，焦炭9-1价差走弱19.5元/吨。 - **焦炭/焦煤套利价差**为1.39，焦炭/铁矿套利价差为2.64，价差变化较小。 --- ## 结论与展望 - **短期趋势**：焦煤与焦炭价格均呈现偏强运行，但焦企亏损扩大，开工积极性减弱。 - **供需预期**：焦煤供应恢复缓慢，焦炭需求有所回升，但受制于钢厂利润，采购意愿有限。 - **库存变化**：焦煤总库存减少，焦炭库存去库，市场供需关系趋于紧平衡。 - **市场情绪**：煤矿安全事件频发，影响市场信心，预计短期内盘面维持震荡偏强格局。 --- ## 黑色研究团队介绍 - **邱跃成**：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，拥有丰富的钢铁行业研究经验。 - **柳浠**：光大期货研究所黑色研究员，擅长产业链数据基本面分析。 - **张春杰**：光大期货研究所黑色研究员，具备金融理论与产业操作结合的经验。 --- ## 联系我们 - 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - 公司电话：021-80212222 - 传真：021-80212200 - 客服热线：400-700-7979 - 邮编：200127 --- ## 免责声明 本报告基于公开资料整理，不保证其准确性或完整性。文中观点、结论及建议仅供参考，不构成投资依据，投资者据此操作，风险自担。