20250328-华鑫证券-兴欣新材-001358.SZ-公司事件点评报告_主要产品价格下跌致业绩承压_8800t哌嗪系列产品项目完成试生产_5页_290kb

兴欣新材（001358SZ）公司事件点评报告总结

核心事件
2025年3月28日华鑫证券发布兴欣新材首次“买入”评级的投资报告，认为公司主营产品价格下跌致2024年业绩承压，但募投项目快速推进，未来三年净利润有望持续增长。

一、主要问题

• 2024年业绩下滑：营业收入下降至468亿元（同比-25.7%），净利润81亿元（同比-42.7%）。主要因哌嗪类产品集中降价，销量同比降74.5%，尽管产量略有上升。
• 毛利异常：毛利率由313%升至348%，显示成本优化能力较强。

二、募投项目进展

• 8,800t/a哌嗪项目：已成功完成试生产，推进产能扩张。
• 其他募投工程：研发大楼完工、“三乙烯二胺扩建”等项目同步实施，拟进一步提升公司在高分子材料领域的市占率。

三、财务预测

预测公司2025-2027年归母净利润将逐步回升，分别为116亿、131亿、149亿元，对应PE逐季降至24.9倍、22.1倍、19.5倍。

四、风险提示

报告指出四大风险：下游需求波动、产品价格下探、原材料涨价风险，以及新基地投产进度不达预期的可能性。

五、分析师观点

分析师张伟保等强调公司在有机胺精细化工界的深耕优势，认为产能扩张与成本管控是其主要竞争优势，预计未来三年业绩可持续成长，给予“买入”评级。

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