20240707-上海证券-商贸零售行业周报_消费税改革将近_关注对零售企业的影响_12页_592kb

消费税改革及零售行业周报总结（20240701-0705）

核心内容概览

本行业周报聚焦于商贸零售行业的近期动态与未来趋势，尤其关注消费税改革对零售企业的潜在影响。报告指出，消费税改革可能推动税制向消费端转移，对零售价格体系及企业利润结构产生影响，建议投资者重点关注名创优品、重庆百货、小商品城、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、永辉超市等企业。同时，报告也对黄金珠宝行业进行了分析，认为其在金价持续上涨背景下仍具备较强的抗跌性。

此外，报告对本周行业行情进行了回顾，指出商贸零售板块整体表现优于沪深300指数，其中医疗美容、百货、其他连锁子行业涨幅显著。在电商行业方面，快手、淘宝、京东等平台在618大促中表现亮眼，显示货架电商、本地生活及跨境电商业务正成为新的增长点。

主要观点与关键信息

1. 消费税改革影响分析

• 改革背景：审计署在2023年度中央预算执行报告中提出深化财税体制改革，消费税改革是重点之一。
• 当前情况：消费税收入占税收总额的8.9%，是唯一未实行央地共享的税种，主要在生产环节由生产方缴纳。
• 改革方向：未来可能涉及扩大征收范围、下划地方、后移征收环节，其中后移征收环节至消费端将对零售企业价格体系产生影响。
• 重点关注企业：
  • 传统零售：名创优品、重庆百货、小商品城、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、永辉超市
  • 黄金珠宝：周大生、老凤祥、潮宏基

2. 本周行情回顾

• 板块表现：本周（2024.07.01-07.05）商贸零售指数上涨1.89%，在30个中信一级行业中排名第2。
• 行业对比：年初至今商贸零售板块下跌19.98%，跑输沪深300指数19.98pct。
• 子行业表现：
  • 涨幅前三：医疗美容（+10.05%）、百货（+4.97%）、其他连锁（+3.62%）
  • 跌幅前三：天音控股（-11.89%）、莱绅通灵（-9.42%）、永辉超市（-8.87%）

3. 行业动态跟踪

传统零售动态

• 京东华冠折扣超市开业：首家华冠折扣超市（长阳店）开业，主打低于市场价商品。
• 达美乐中国扩张：达美乐中国在内地扩张至900家门店，计划年底达1000家。
• 中百实施胖东来式调改：计划在7月中下旬对关山光谷店、黄浦路店进行焕新。
• 贵阳万象城即将开业：打造“里巷”概念，融合潮流品牌与轻社交美食。
• KCOFFEE门店达200家：肯德基咖啡品牌KCOFFEE计划年内拓展至300家门店。
• 小嗨火锅降价策略：主打低线城市，人均消费降至50元。
• 支付宝助力无人便利店：每日每夜便利店在新疆上线100家夜间无人值守门店。
• 泸溪河开放加盟：启动全国合伙人招募计划。

电商行业动态

• 京喜自营招商：在低线城市放量招商，采用全托管模式。
• 快手618大促表现：动销商家数增长25%，泛货架GMV增长75%，搜索GMV增长110%。
• 淘宝DAU增长：618期间淘宝DAU同比增长两位数，88VIP新增会员增长65%。
• 阿里国际站奥运促销：推出“专场大促”，覆盖超1.5万商家、百万商品，助力中国商家抓住奥运红利。
• 京东快递国际服务升级：为中法赛事开通专属物流线路，提供7折优惠与保价服务。
• 谷歌跨境电商加速计划：已在深圳、厦门启动，目标帮助1000家电商企业实现独立站转型。

4. 投资建议

• 维持“增持”评级：对商贸零售行业整体持积极态度。
• 投资主线一：关注盈利改善、出海布局的拼多多；重履约效率的京东集团；全球化战略的阿里巴巴；本地生活龙头的美团；聚焦品牌特卖的唯品会。
• 投资主线二：多业态协同发展的重庆百货；践行密度经济的红旗连锁；估值偏低、完善生鲜供应链的高鑫零售；加速省外突破的家家悦；基本面边际改善的永辉超市；深耕单客经济的孩子王。
• 投资主线三：全渠道布局的周大生；百年黄金品牌老凤祥；产品与渠道共同发展的潮宏基。

5. 风险提示

• 经济复苏不及预期
• 行业竞争加剧
• 门店扩张不及预期
• 新业态转型不及预期

附：重点数据与图表说明

• 图1：本周主要指数涨跌幅
• 图2：今年以来主要指数涨跌幅
• 图3：本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比
• 图4：本周零售子版块涨跌幅
• 图5：今年以来零售子版块涨跌幅
• 表1：本周零售行业涨幅前五名个股
• 表2：本周零售行业跌幅前五名个股
• 表3：本周商贸零售上市公司重点公告
• 表4：下周大事提醒（含多家公司分红信息）

分析师声明

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