20231029-中原证券-月度策略_增发万亿国债稳经济_市场预期逐步转暖_20页_2mb

工业企业盈利持续改善
工业企业利润前9月同比下降9.0%，降幅较8月收窄27个百分点；9月当月利润同比增长119%，利润累计同比增速连续两个月为正。企业产成品库存增速回升，营收增速回升至零，政策效果显现，经济复苏态势良好。

财政政策力度加大，支出速度加快
前9月一般公共预算收入同比增长8.9%，支出同比增长3.9%，较8月加快0.1个百分点。9月广义财政支出同比增长99%，加速力度创年内较高水平。中央增发1万亿元特别国债，重点支持基建和灾后重建，地方基建支出有望继续回升。

增发万亿国债，提振中期经济增长预期
中央财政增发1万亿元特别国债，赤字率由3%提高至3.8%，主要用于民生、基建投资等，带动实物工作量形成，促进经济持续回升。

市场预期逐步转暖，投资建议
市场企稳积极因素增多，建议关注建材、食品饮料、养殖、证券、电子等行业。ETF基金组合仓位100%，累计收益率-91.3%，超额收益76%。

风险提示
政策及经济数据不及预期、市场流动性风险事件可能冲击市场表现。