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纯碱期货早报分析总结：

报告由大越期货投资咨询部分析师金泽彬撰写，基于证监许可[2012]1091号交易咨询业务资格。报告聚焦纯碱期货市场，强调当前市场偏空因素主导。

基本面：供给方面，碱厂产量高位，远兴二期预计年前投产，整体供给充裕；需求方面，下游浮法玻璃供给扰动和光伏玻璃日熔量下滑，库存处于历史高位，基本面疲软未改善。

市场数据：现货价格下跌，河北沙河重质纯碱价1155元/吨，期货升水现货；主力合约盘面在20日线下方运行，主力持仓净空头增加，基差为负；纯碱开工率84.80%，产量历史高位，库存170.73万吨，高于5年均值。

预期与风险：短期预计纯碱震荡运行，利多因素包括下游玻璃需求潜在回升；利空因素包括产能扩张和光伏玻璃减产。主要逻辑是供需错配未缓解，风险点在于玻璃冷修不及预期或宏观利好超预期。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，使用者自行负责风险。