20260309-国贸期货-_玻璃纯碱（FG_SA）_地缘冲突加剧_全球供应链扰动_17页_1mb

玻璃纯碱 (FG&S A) 总结

核心内容概述

本报告由国贸期货黑色金属研究中心发布，分析了2026年3月9日玻璃和纯碱市场的供需状况、价格走势及投资策略。报告指出，地缘冲突加剧对全球供应链造成扰动，影响了玻璃和纯碱的供给与成本，短期内对价格形成一定支撑。但基本面方面，玻璃和纯碱均呈现供需双弱的格局，中长期承压趋势明显。

主要观点及策略

玻璃

• 供需状况：供需双弱，产量持稳，开工率和产能利用率略有提升，但需求尚未完全恢复。
• 库存情况：库存持续增加，折库存天数上升，表明市场需求仍偏弱。
• 价格走势：主力合约震荡上涨，沙河现货价格小幅下跌。
• 估值：估值一般。
• 宏观及政策：政策利好为主，地缘冲突对能源供应造成扰动，可能对价格形成支撑。
• 投资观点：近期供需双弱，宏观利多，但整体趋势不明确。
• 交易策略：单边观望，套利无，风险关注包括日熔量、产销及海内外宏观政策。

纯碱

• 供需状况：供给持续增加，产量创历史新高，需求保持平稳。
• 库存情况：库存继续累库，同比和环比均上升，表明市场消化能力有限。
• 价格走势：主力合约震荡上涨，沙河现货价格也有小幅上涨。
• 估值：估值一般。
• 宏观及政策：政策利好为主，地缘冲突对海外氯碱装置造成影响，能源供应扰动明显。
• 投资观点：短期供需一般，宏观利好，但基本面承压。
• 交易策略：单边无，套利无，风险关注包括碱厂生产、玻璃产销及海内外宏观政策。

期货及现货行情回顾

• 玻璃：主力合约震荡，周均收于1087元/吨，沙河现货价格下跌至956元/吨。
• 纯碱：主力合约震荡上涨，周均收于1242元/吨，沙河现货价格上涨至1210元/吨。
• 价差与基差：玻璃和纯碱的05-09价差及基差均震荡，未出现明显趋势。

供需基本面数据

玻璃供给

• 产量：本周全国浮法玻璃日产量为14.85万吨，与2月26日持平。
• 开工率：行业开工率为71.19%，环比上升0.92个百分点。
• 产能利用率：行业产能利用率为74.5%，环比上升0.04个百分点。
• 新产能：本周2条产线点火投产，尚未出玻璃；下周有1条产线放水，1条产线可能投产。
• 生产利润：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润为-105.12元/吨，环比上升37.14元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润为-36.29元/吨，环比下降5.5元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润为26.79元/吨，环比下降17.14元/吨。

玻璃需求

• 下游订单：深加工订单天数均值为6.35天，环比下降31.9%，同比上升323.3%。
• 地产数据：2025年房地产开发企业房屋施工面积同比下降10.0%，新开工面积下降20.4%，竣工面积下降18.1%。
• 库存：玻璃库存折库存天数为35.3天，环比上升1.5天，同比上升14.51%。

纯碱供给

• 产量：本周纯碱产量80.70万吨，环比增加1.60万吨，涨幅2.03%。
• 轻质碱：产量37.47万吨，环比增加0.68万吨。
• 重质碱：产量43.23万吨，环比增加0.92万吨。
• 生产利润：氨碱法理论利润-82.65元/吨，环比上升7.50元/吨；联碱法双吨利润-2.50元/吨，环比下降。

纯碱需求

• 需求：短期需求持稳，浮法和光伏玻璃日熔量稳定。
• 库存：厂家总库存194.72万吨，环比增加5.28万吨，涨幅2.79%；轻质纯碱库存102.73万吨，环比增加2.88万吨；重质纯碱库存91.99万吨，环比增加2.40万吨。
• 同比库存：去年同期库存为175.99万吨，同比增加18.73万吨，涨幅10.64%。

总体结论与策略

• 基本面：玻璃和纯碱均呈现供需双弱格局，中长期承压趋势明显。
• 地缘影响：地缘冲突加剧对全球供应链造成扰动，短期内对价格形成支撑。
• 策略推荐：地缘冲突与基本面承压对价格影响相左，建议观望为主。
• 风险提示：需关注检修、新产能投产及下游需求变化，同时留意海内外宏观政策的不确定性。

报告作者

• 黄志鸿：国贸期货研究院黑色金属高级分析师，厦门大学经济学硕士，专注钢矿和玻璃纯碱等黑色产业链研究，擅长行业基本面及品种行情走势分析，曾获期货日报“最佳工业品期货分析师”称号。

风险提示

本报告基于公开资料整理，力求准确可靠，但不保证信息的准确性及完整性。报告不构成投资建议，投资者需自行判断是否符合其投资目标和风险承受能力。未经授权，不得引用、转载或向第三方传播。期市有风险，入市需谨慎。