> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁矿周报总结：宏观改善与利多因素及传言带来反弹 ## 一、核心内容概述 本周铁矿石市场在宏观情绪改善、发运预期变化及市场传言的推动下，呈现“V”型走势。期货价格在周一深跌后反弹，但现货价格反弹幅度较小，整体需求仍偏弱。随着钢厂复产预期及发运变化，市场对铁矿价格的走势存在分歧，短期震荡为主，中长期则面临下行压力。 ## 二、主要观点 ### 1. 期货价格走势 - 本周五收盘价为716.5元，日环比-0.35%，周环比+0.07%。 - 期货价格在周一深跌后出现反弹，整体呈现“V”型走势。 - 9-1月差为13.5元，周环比上涨58.82%；1-5月差为8元，周环比上涨77.78%。 - 期货价格反弹时基差走弱，反映现货需求依然疲软。 ### 2. 现货价格走势 - 以青岛港为基准，主流品种价格小幅上涨，但反弹幅度小于期货。 - 卡拉加斯粉、巴混、PB粉等主流品种周环比涨幅在0.59%-0.97%之间。 - 超特粉价格反弹明显，可能与前期超跌有关。 - 现货成交量下降，处于四年低位，钢厂以消耗长协和库存为主。 ### 3. 海运价格与品种价差 - 主流航线运费上涨，其中澳洲黑德兰至青岛运费上涨3.37%，巴西图巴朗至青岛上涨1.18%。 - 运费已接近6月初高点，成本支撑逻辑走强。 - 品种价差小幅反弹，PB粉对金布巴价差震荡缩窄。 - 进口利润分化，高品粉和超特粉利润有所改善。 ### 4. 供应端变化 - 全球铁矿发运量周环比上涨8.3%，其中巴西发运量上涨24.0%。 - 澳大利亚发运量小幅下降，但对华发运量有所增长。 - 非主流矿山发运量有所回升，但整体发运节奏仍偏强。 - 47港到港量周环比上涨20.0%，预计未来2-3周到港将先小幅回落再回升。 ### 5. 需求端分析 - 铁水产量小幅反弹至238.03万吨，但盈利率持续恶化。 - 高炉开工率和产能利用率同步上涨，但未能有效改善钢厂利润。 - 钢厂库存消费比维持在30天以上，库存与消费比出现“劈叉”。 - 钢厂按需采购为主，补库意愿不强。 ### 6. 库存端情况 - 47港进口矿库存维持在1.75亿吨，周环比增长0.6%。 - 澳大利亚库存增长，巴西库存维持高位，高品矿库存压力较大。 - 精粉与球团库存有所下降，但粗粉仍持续累库。 - 钢厂库存周环比增长0.6%，库存消费比30.16天，显示需求疲软。 ## 三、关键信息 ### 1. 市场驱动因素 - **宏观情绪改善**：市场对经济预期有所好转，空头离场推动反弹。 - **发运预期变化**：黑德兰港罢工计划和澳洲矿山谈判传言引发市场对发运端减少的预期。 - **海运成本支撑**：台风“白海豚”影响下，主流航线运费上涨，成本支撑逻辑增强。 ### 2. 市场展望 - **短期震荡**：当前主力合约即将换月，现货反弹幅度小于期货，预计近期震荡为主。 - **8月末潜在上涨**：若钢材需求修复，可能带来小幅上涨空间。 - **中长期下行**：钢材需求整体向下趋势不变，矿山爬产周期启动，铁矿价格中长期仍以向下为主。 ### 3. 风险提示 - **发运端不确定性**：若矿山因价格压力减少发运，可能对市场形成影响。 - **需求端疲软**：钢厂复产节奏、钢材需求修复程度将影响铁矿走势。 - **库存压制**：港口高库存仍对价格形成压制，尤其巴西高品矿持续累库。 ## 四、总结 本周铁矿石市场在宏观情绪改善和发运预期变化的推动下出现反弹，但现货端需求疲软限制了反弹幅度。海运费用上涨增强了成本支撑，但整体需求端仍承压。钢厂库存维持高位，且钢厂按需采购，补库意愿不强。中长期来看，随着钢材需求持续走弱和矿山进入爬产周期，铁矿价格仍有下行压力。建议关注8月末钢厂复产情况及后续发运与到港变化，短期震荡为主，中长期需警惕价格下行风险。