20220426-天风证券-复锐医疗科技-01696.HK-北美地区收入增长强劲_业务版图持续扩大_2页_430kb

报告摘要

复锐医疗科技在2021年实现了显著的收入和利润增长，表明其业务发展势头强劲。公司通过多元化的业务布局和持续的产品创新，推动了全球各主要地区的收入增长。同时，公司通过并购和销售网络扩展，进一步增强了市场竞争力和业务覆盖范围。

收入与盈利增长显著：2021年公司营业收入达到2.94亿美元，同比增长81.6%；净利润为32.5百万美元，同比增长121.5%；EBIT为43.6百万美元，同比增长146.3%；经调整净利润为40.3百万美元，同比增长约99.9%。
北美与亚太地区增长突出：北美地区收入同比增长105.8%，亚太地区增长95.3%。两者均实现翻倍增长，成为公司主要增长引擎。
欧洲与拉美地区稳步增长：欧洲同比增长49.7%，拉美同比增长76.3%。增长主要得益于产品线扩展和分销渠道优化。
研发投入加大，产品管线丰富：2021年研发投入达15.6百万美元，同比增长42.3%。公司推出多款新产品，涵盖医美、塑形、植发与护肤领域，强化了产品组合与市场竞争力。
并购战略成效显著：公司完成对复星牙科的收购，利用其在国内的分销能力增强自身牙科业务。同时，收购Nova剩余股权，拓展以色列医美产品分销渠道。
销售网络持续扩展：公司加大销售及分销开支，同比增长83.1%，并结合地域特点开展线上线下推广活动，提升品牌影响力和市场渗透率。
盈利预测与投资评级：预计2022-2024年营业收入分别为23.78/26.80/29.61亿元，归母净利润分别为2.97/3.61/4.24亿元，维持“买入”评级。

2021年推出产品：
- Alma Duo：促进血液循环与恢复正常性功能
- Alma PrimeX：紧肤与美体塑形
2022年3月推出产品：
- Alma TEDTM：无创性植发
- CBD + Professional Skincare SolutionTM：改善敏感肌问题
- LMNT及LMNTone：促进胶原新生，提升肌肤年轻度
研发投入：15.6百万美元，同比增长42.3%，用于24项临床和临床前研究，覆盖医美、皮肤科、整形外科、妇科等领域。