20260310-宝城期货-黑色金属专题报告_中东冲突对钢材和铁矿石市场影响_12页_1mb

中东冲突对钢材与铁矿石市场影响总结

核心内容概述

2026年2月28日，美国和以色列对伊朗发起“先发制人”军事打击，引发伊朗强烈反击，导致霍尔木兹海峡航运受阻、海湾多国遭遇袭击，中东地缘冲突骤然升级。此次冲突对大宗商品市场产生了显著影响，主要通过直接冲击、成本传导和情绪扩散三条路径影响市场。能源、贵金属和航运市场受到直接影响，价格率先上涨；石油化工产业链下游及工业金属则因成本抬升和情绪外溢而走强。

主要观点

• 地缘冲突对大宗商品的影响路径：

  • 直接冲击：霍尔木兹海峡作为全球能源运输要道，其通行受阻直接影响能源类商品价格。
  • 成本传导：能源价格上涨推升海运费用，进而影响工业金属的运输成本。
  • 情绪扩散：避险情绪增强，贵金属和工业金属价格跟随上行。

• 市场走势预测：

  • 冲突烈度已过顶峰，预计后续将逐步缓和，进入高位震荡期。
  • 商品价格将呈现“冲高 → 盘桓 → 回落”的走势。

关键信息

钢材市场影响

• 直接影响有限：2025年中国出口至伊朗的钢材总量为26.66万吨，占全年出口比重仅为0.22%，因此冲突对钢材出口的直接影响较小。
• 间接影响显著：伊朗虽非中国钢材出口的主要目的地，但中东国家（如沙特、阿联酋、伊拉克等）合计占中国钢材出口的11.72%。霍尔木兹海峡航运受阻可能影响这些国家的钢材进口，从而间接冲击中国出口。
• 主要出口品种：板材为出口至中东国家的主要钢材品种，占比达21.82%；角型材和棒材也受到一定影响，而管材和线材影响较小。
• 物流与成本问题：中东买家停止询价，中国出口商因运费上涨和战争险无法投保而停止报价，市场陷入停滞。若航运瘫痪，出口将面临运输中断、成本飙升、风险失控的多重挑战。
• 替代货源风险：若冲突持续，中东买家可能转向土耳其、印度等国家，导致中国市场份额松动。

铁矿石市场影响

• 供应影响有限：伊朗铁矿石出口量占全球供应比重不足1%，因此对全球铁矿石市场影响有限。
• 运输成本上升：能源价格上涨推升海运费用，铁矿石到岸成本增加，短期内支撑矿价。
• 库存情况：
  • 国内47港铁矿石库存接近1.8亿吨，处于历史高位。
  • 球团矿库存为378万吨，处于相对低位，带来溢价上涨，但国产球团产能释放后，溢价空间有限。
• 运价上涨：澳洲和巴西至中国的海岬型船运费已涨至年内新高，显示运力紧张和风险溢价上升。
• 需求端风险：若冲突导致中国钢材出口受限，叠加内需偏弱，可能引发钢市矛盾，进而影响铁矿石需求。

结论

• 钢材市场：短期内受出口物流影响，市场波动加剧；长期需关注中东局势变化、通航恢复情况、油价及运费走势。
• 铁矿石市场：短期因运输成本上升获得支撑，但需警惕冲突升级引发的钢市减产与需求走弱风险，压制矿价。
• 整体趋势：市场定价逻辑从“恐慌溢价”转向“回归稳态”，商品价格将逐步回落。

市场建议

• 建议持续跟踪霍尔木兹海峡通航状况、油价波动、运费变化及中东买家转向替代货源的动态。
• 对于铁矿石，短期可关注运输成本支撑，但需警惕需求端风险对价格的压制作用。

图表概览

免责条款

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