证券Ⅱ行业：政策措施全面有力，资本市场活跃可期_10页_791kb

报告摘要

证监会于2023年8月18日发布《证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问》，提出一系列全面且有力的政策措施，旨在激活资本市场、提振投资者信心，推动资本市场向成熟化、国际化方向发展。

政策全面覆盖多个维度：
- 投资端：鼓励机构投资者壮大，提升权益类基金发行比例，推进公募基金费率改革，拓宽投资范围和策略。
- 融资端：强化上市公司分红与回购，优化并购重组机制，提升投资者获得感。
- 交易端：降低证券交易经手费和融资融券费率，延长交易时间，完善交易监管与对冲机制。
- 市场机构端：适当放宽优质券商资本约束，鼓励衍生品与两融业务创新，推动券商高质量发展。
- 支持香港市场发展：优化互联互通机制，拓展交易标的范围，支持中概股双重上市。
- 跨部委协同：加强政策协调，提升资本市场活跃度。
政策落地预期明确：
- 证券交易经手费已下调，政策效果有望传导至投资者。
- 未来将推出更多金融期货期权品种，丰富投资者风险管理工具。
- 印花税政策待主管部门议定，历史数据显示其对市场活跃度有显著影响。
行业发展趋势：
- 头部券商将受益于政策红利，有望进一步做大做强。
- 证券行业将向差异化、高质量发展转型。
- 债券市场功能将不断完善，支持实体经济和科技创新。

政策举措：
- 投资端：鼓励权益类基金发展，推进费率改革，优化产品结构。
- 融资端：提升上市公司分红稳定性，支持股份回购，完善并购重组机制。
- 交易端：降低交易成本，延长交易时间，完善对冲机制，ETF纳入转融通标的。
- 市场机构端：优化风控指标，放宽优质券商资本约束，推动业务创新。
- 香港市场：拓展互联互通标的，支持中概股双重上市。
市场表现回顾：
- 历史上印花税调整对市场表现有显著影响，调降时市场普遍上涨。
- IPO暂停期间，券商指数多数呈现超额收益，显示政策对市场情绪的提振作用。
投资建议：
- 优先关注头部券商：如华泰证券（AH）、中信证券（AH）、中金公司（H）、国泰君安（AH）等。
- 配置低估值区域券商：如东吴证券等。
- 关注政策周期与市场趋势：当前政策周期已开启，资本市场定位重塑，政策红利可期。

股票简称	股票代码	货币	最新收盘价	最近报告日期	评级	合理价值（元/股）	EPS（元）	PE（x）	PB（x）	ROE（%）
海通证券	600837.SH	CNY	10.48	20230428	买入	12.83	0.85	12.33	10.48	6.60%
华泰证券	601688.SH	CNY	17.24	20230808	买入	24.23	1.42	12.14	10.58	7.50%
中信证券	600030.SH	CNY	23.97	20230428	买入	26.30	1.81	13.24	11.52	10.10%
东方证券	600958.SH	CNY	10.63	20230716	买入	13.16	0.58	18.33	14.56	6.30%
国泰君安	601211.SH	CNY	15.30	20230428	买入	21.43	1.54	9.94	8.50	8.60%
东方财富	300059.SZ	CNY	16.07	20230813	增持	19.91	0.57	28.19	22.63	11.64%
招商证券	600999.SH	CNY	14.93	20230501	买入	18.95	1.25	11.94	9.76	8.70%
兴业证券	601377.SH	CNY	6.96	20230428	买入	8.21	0.48	14.50	13.13	6.40%
越秀资本	000987.SZ	CNY	7.20	20230402	买入	8.82	0.59	12.20	10.75	10.20%
同花顺	300033.SZ	CNY	173.98	20230730	买入	239.82	4.36	39.90	11.16	24.40%
江苏金租	600901.SH	CNY	4.50	20230602	增持	8.40	0.95	4.74	4.21	16.77%

行业投资评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
公司投资评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
- 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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