> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 大类资产配置月报总结：全球流动性收敛下的资产分化与结构博弈 ## 核心内容 2026年6月，全球大类资产呈现“风险偏好修复与结构性分化”的格局。地缘政治风险边际回落，推动风险资产走强，但资产间分化加剧。7月市场将聚焦“风险偏好修复中的结构性机会”，全球宏观环境呈现“地缘退潮+流动性收敛”的趋势。 --- ## 主要观点 ### 1. **全球宏观环境特征** - **美国**：经济韧性犹存，通胀见顶迹象初显，但美联储维持偏鹰立场，年内降息预期落空。 - **国内**：外需强劲、内需趋缓，制造业优于房地产，新动能优于传统动能。 - **全球**：地缘政治风险边际改善，流动性红利趋于收敛，全球资产波动性上升。 ### 2. **资产表现回顾** - **权益市场**：美股高位震荡分化，港股大幅调整；A股结构性行情延续，科创50大涨26.1%，AI算力链全面扩散，但部分高位科技股出现获利回吐。 - **大宗商品**：整体回落，原油因美伊停战备忘录签署和OPEC+增产预期暴跌20%；黄金受实际利率上行压制回调12.44%；有色金属、黑色系、农产品均有所下跌。 - **债券市场**：美债收益率高位震荡，国内债市小幅调整，30年期国债收益率稳定在2.2%附近，可转债指数小幅上涨。 --- ## 关键信息 ### 1. **资产配置策略建议** #### 国内权益 - **建议**：成长为主、红利防御的均衡布局。 - **成长端**：持续关注AI算力产业链（半导体、CPO、光模块、存储），警惕电子板块交易拥挤风险。 - **防御端**：超配低估值高股息红利资产，如银行、水电、煤炭、高速公路、电信运营商等。 - **股指期货**：标配沪深300（IF）和中证1000（IM）。 #### 国内债券 - **利率债**：保持中性久期，以票息策略为主，关注预期差交易机会。 - **信用债**：关注中短期限、偏低评级（AA/AA+）城投及产业债。 - **可转债**：关注正股景气度强、条款优良的品种。 - **国债期货**：以观望为主。 #### 大宗商品 - **贵金属**：建议标配黄金，等待实际利率回落、油价企稳后逢低布局。 - **能源化工**：短期观望，若油价跌至65-70美元/桶可考虑配置。 - **有色金属**：建议多头配置铜和铝，金融属性压制有望缓和，供需基本面主导。 - **黑色金属**：整体偏震荡，煤炭短期看多，螺纹钢保持观望。 - **农产品**：关注厄尔尼诺演变及产能周期，下半年可关注棕榈油、橡胶、白糖等多配机会。 --- ## 风险提示 - 美伊局势再度恶化或霍尔木兹海峡封锁超预期。 - 美联储加息超预期。 - 国内政策和经济不及预期。 - 全球流动性超预期收紧。 - AI科技主线估值泡沫破裂风险。 --- ## 数据来源与联系方式 - 数据来源：WIND、国元期货 - **写作日期**：2026年7月8日 - **作者**：巩婷婷 - **分析师信息**： - 期货从业资格号：F0277107 - 投资咨询资格号：Z0010147 - 联系电话：010-84555101 - 公司投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 --- ## 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。投资者应独立决策，国元期货不对因使用本报告而产生的损失承担责任。报告内容基于公开或调研资料，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 --- ## 附录：关注渠道 - **全国客服电话**：400-8888-218 - **国元期货微信小程序**：业务办理更便捷 - **关注国元期货官方账号**：每日更新行业资讯 - **关注国元期货投教基地**：了解更多期货知识 - **关注HR小元圈**：获取最新招聘信息