> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜市日评总结 | 2026.08.04 ## 核心内容 2026年8月4日铜市整体呈现震荡偏强走势，主要受基本面和宏观环境双重影响。市场关注焦点集中在中东局势、美国制造业数据以及铜价走势上。CL（上海铜）升水扩大，显示市场对铜的供需关系存在较强预期，同时进口套利窗口持续打开，刺激美国进口需求，进一步推高铜价。 --- ## 主要观点 - **中东局势僵局未解**：尽管特朗普称与伊朗谈判并提及周三海峡将开通，但伊朗否认与美国进行谈判。双方在海峡控制权问题上的根本分歧仍未解决，美军仍对伊朗船只实施封锁，伊朗亦未允许海峡通行，因此局势仍维持僵局。 - **美国制造业数据强劲**：美国7月ISM制造业PMI指数为55.6，创4年新高，产出与新订单指数均保持强劲扩张，显示美国经济韧性较强，为铜价提供宏观支撑。 - **美日联手干预汇市**：美日公开炒作联手干预汇市，导致日元强劲反弹，美元指数回落至100下方。市场对9月加息的预期仍维持在65%，但利率敏感的2年期国债收益率小幅下跌至4.24%。 - **铜价受基本面支撑**：LME铜库存继续快速减少，现货升水扩大至70美元，表明市场对铜的供需关系紧张，挤仓压力上升。国内沪铜现货升水维持在180元，远三月升水150元，显示国内铜价仍处于强势结构。 - **进口套利窗口扩大**：由于CL升水扩大至550美元以上，美国进口铜套利空间显著增加，刺激美国进口需求上升，7月美国进口铜达20万吨，为今年最高水平。进口亏损扩大至800元，但远三月仍为100元，反映国内库存低位背景下进口需求依然强劲。 - **国内精铜产量持续下滑**：SMM数据显示，7月国内精铜产量为112.7万吨，环比下滑1.6%。减产原因包括废铜原料采购困难及炼厂检修规模扩大，显示深度负的TC（加工费）已开始抑制炼厂生产积极性。预计8月废铜原料仍紧张，TC持续恶化将导致精铜产量进一步减少。 --- ## 关键信息 - **CL升水扩大**：CL升水扩大至580美元，伦铜现货升水扩大至70美元，显示市场对铜的供需关系紧张。 - **沪铜库存变化**：沪铜社会库存周增6500吨，但现货升水仍保持强势，表明市场对铜的需求依然旺盛。 - **进口套利窗口打开**：CL升水扩大至550美元以上，刺激美国进口铜增加，进口亏损扩大至800元，但远三月仍为100元，显示进口需求稳定。 - **国内产量减少**：7月精铜产量环比下滑1.6%，主因废铜原料采购困难及炼厂检修，预计8月产量继续减少。 - **宏观环境利好**：美国制造业数据强劲，叠加美日干预汇市，市场风险情绪有所改善，为铜价提供支撑。 - **技术支撑**：铜价技术面显示105000元下方存在平台支撑，若出现回调，仍可继续做多。 --- ## 总结 本周铜市在基本面和宏观环境的共同推动下震荡偏强。中东局势僵局未解，但美国制造业数据强劲，为铜价提供宏观支撑。CL升水扩大至550美元以上，显示市场对铜的供需关系紧张，同时美国进口铜套利窗口扩大，刺激进口需求。国内精铜产量因原料紧张及TC恶化持续下滑，预计8月仍将维持减产趋势。沪铜现货升水保持强势，显示国内市场需求依然旺盛。技术面上，铜价在105000元下方存在支撑，市场对铜价上涨仍抱有期待。整体来看，铜价受基本面主导，涨势或进一步加快。