> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白电行业月度追踪总结 ## 核心内容 ### 家用空调排产趋势 - **8月总排产**：1074万台，同比排产下降10.2%，生产实绩下降16.7%。 - **内销排产**：588万台，同比排产下降17.6%，生产实绩下降24.1%，主要受异常天气、国补退坡及终端需求偏弱影响。 - **出口排产**：486万台，同比排产微增0.7%，生产实绩下降8.1%，出口排产降幅边际收窄。 - **9月总排产**：1029万台，降幅继续收窄。 - **10月总排产**：1145万台，同比排产增长0.7%，生产实绩增长13.0%，预计10月家用空调排产实现转正增长，内外销需求边际改善，行业景气度有望回升。 ### 冰洗排产情况 - **冰箱8月排产**：877万台，同比排产增长15.1%，生产实绩增长0.7%。 - **内销排产**：370万台，同比排产增长14.2%，生产实绩下降4.6%。 - **出口排产**：507万台，同比排产增长15.8%，生产实绩增长6.9%，出口增长主要得益于国内成本优势、供应链替代、海外渠道季节性补库及非洲、南美市场需求旺盛。 - **洗衣机8月排产**：883万台，同比排产增长11.6%，生产实绩增长2.3%。 - **内销排产**：385万台，同比排产增长6.9%，生产实绩下降1.0%。 - **出口排产**：498万台，同比排产增长15.5%，生产实绩增长4.3%，主要受益于欧洲进口刚需、非洲与拉美市场旺盛需求及跨境物流运力提升。 ### 库存状况 - **空调行业库存**：截至6月，商业库存5623.0万台（同比+11.3%，环比-2.8%），工业库存1372.1万台（同比-8.8%，环比-3.1%）。 - **头部品牌库存**：格力、美的渠道库存同比分别下降4.4%和上升9.2%，环比分别下降7.6%和4.2%，主动控库策略维持稳健。 - **其他品牌库存**：海尔渠道库存同比大幅增长41.3%，环比增长3.0%，TCL、海信、奥克斯库存规模均有上涨。 - **整体库存趋势**：空调库存维持高位震荡，内部结构上从工业库存向商业库存转移，预计Q3库存将温和去化。 ## 主要观点 - 家用空调排产在10月有望实现增长，主要得益于内外销需求边际改善。 - 冰洗行业整体排产平稳，出口表现优于内销，尤其是冰箱和洗衣机。 - 冰洗出口增长动力来自新兴市场刚需、供应链优势及物流运力提升。 - 空调库存仍处于高位，但存在去化预期，行业整体将保持温和去库态势。 ## 关键信息 - **出口表现**：空调、冰箱、洗衣机出口排产均呈现增长趋势，尤其在拉美、北美、欧洲及非洲市场表现突出。 - **内销压力**：空调内销排产仍面临较大压力，冰箱和洗衣机内销增长有限。 - **库存结构**：空调库存从工业向商业转移，头部品牌控库策略明显。 - **行业展望**：Q3空调库存有望进一步去化，冰洗出口景气度延续，对冲内需压力。 ## 投资建议 - **投资标的**：推荐关注**海尔智家**（600690，未评级）和**海信家电**（000921，未评级）。 - **行业评级**：看好（维持）。 - **风险提示**： - 以旧换新补贴政策持续性存在不确定性； - 关税政策反复可能对出口造成扰动； - 原材料成本波动可能影响盈利能力。 ## 分析师信息 - **李汉颖**：执业证书编号 S0860525100006，联系方式：lihanying@orientsec.com.cn，电话：021-63326320 - **曲世强**：执业证书编号 S0860525100004，联系方式：qushiqiang@orientsec.com.cn，电话：021-63326320 ## 报告发布信息 - **发布日期**：2026年08月06日 - **行业**：家电行业 - **国家/地区**：中国 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证其完整性。 - 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。 - 投资者需自行评估风险，自主决策。 - 未经许可，不得复制、转发或公开传播本报告内容。