> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PTA&MEG 早报总结 - 2026年6月24日 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月24日PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）的市场情况，结合基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及供需预期等方面，对市场进行综合评估。同时，报告还总结了近期市场影响因素，并提供了相关数据图表以辅助分析。 --- ## 主要观点 ### **PTA 每日观点** 1. **基本面**：PTA期货昨日震荡收跌，市场商谈氛围一般，现货基差偏强，低端货源减少。6月主港主流价格在09+210附近成交，7月中预计在09+220。 2. **基差**：现货价6010，09合约基差234，盘面贴水，偏多。 3. **库存**：PTA工厂库存4.52天，环比减少0.02天，偏多。 4. **盘面**：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。 5. **主力持仓**：净多，多减，偏多。 6. **预期**：中东局势趋稳，成本端回落，PTA价格跟随下行。供需方面，PTA负荷仍处低位，供需格局维持去库，但区域分化明显。预计短期内PTA现货价格震荡，基差区间波动，需关注聚酯负荷变化。 ### **MEG 每日观点** 1. **基本面**：乙二醇价格小幅冲高后震荡回落，市场交投尚可。现货基差走强至09合约升水190-195元/吨。 2. **基差**：现货价4464，09合约基差231，盘面贴水，偏多。 3. **库存**：华东地区库存59.2万吨，环比减少3.6万吨，偏多。 4. **盘面**：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。 5. **主力持仓**：净空，多翻空，偏空。 6. **预期**：7月乙二醇负荷预计下降至60%-61%，国内供应继续收缩。现货价格回落至月均价下方，合约商低位补货积极，近端去库格局延续，现货基差偏强。需关注聚酯负荷变化及海峡通行情况。 ### **PX 每日观点** 1. **基本面**：PX期货下跌明显，空头加仓积极。供应端6月底集中检修，国内开工率降至年内低位，7月供给收缩预期较强。需求端处于纺织淡季，聚酯工厂仅维持刚需采购。 2. **基差**：现货价8148，09合约基差194，盘面贴水，偏多。 3. **库存**：期末库存455.8万吨，环比减少4.79万吨，偏多。 4. **盘面**：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。 5. **主力持仓**：净多，多增，偏多。 6. **预期**：美伊和谈及霍尔木兹海峡恢复可能使PX价格随原油回落，但因检修较多、库存持续去化及PTA利润较好，PX价格下滑空间有限，低位有支撑。 --- ## 关键信息汇总 ### **市场主要利好因素** - **EIA数据**：美国原油库存下降722.7万桶，库欣库存下降80.1万桶，显示供应偏紧，对油价形成支撑。 - **炼厂开工率**：美国炼厂原油日加工量升至1696.2万桶/日，产能利用率升至95.3%，显示原油消耗强劲，对油价偏利好。 - **地缘风险**：特朗普提及可能打击伊朗油气设施，引发市场对中东供应中断的担忧，短线推升地缘风险溢价，限制油价下行。 ### **市场主要利空因素** - **和平协议进展**：美伊和平协议推进、霍尔木兹海峡有望恢复，供应中断概率下降，地缘风险溢价回吐，压制油价反弹。 - **汽油库存**：EIA数据显示汽油库存增加18.6万桶，成品汽油消费同比下降4.79%，削弱原油库存下降对油价的支撑。 - **资金动向**：CFTC数据显示WTI投机基金净多减少5124手，ICE数据显示Brent投机基金净多减少25718手，市场追涨意愿不足，对油价形成压力。 --- ## 供需平衡分析 ### **PX 供需平衡表** | 时间 | 产能基数 | PX产量 | PX进口 | PX需求 | PX库存变动 | 国内开工率 | 聚酯需求 | PTA出口和其他需求 | PX对聚酯平衡 | |--------------|----------|--------|--------|--------|------------|------------|----------|--------------------|--------------| | 2025/09 | 4367 | 325 | 87 | 403.5 | 8.5 | 90.50% | 376.3 | 38.2 | -2.5 | | 2025/10 | 4367 | 331 | 82.5 | 425.8 | 2.3 | 89.20% | 390.4 | 30.9 | 7.8 | | 2025/11 | 4367 | 337 | 82 | 410 | 9 | 93.90% | 398.2 | 39.2 | 14 | | 2025/12 | 4367 | 343 | 93.4 | 413.3 | 23.1 | 92.50% | 390.8 | 37.3 | 28.6 | | 2026/01 | 4404 | 339 | 90 | 429 | 0 | 90.60% | 378 | 39.3 | 11.7 | | 2026/02 | 4404 | 313.4 | 75.6 | 386.5 | 2.5 | 92.80% | 326.8 | 36.7 | 25.6 | | 2026/03 | 4404 | 336.5 | 87 | 421.6 | 1.9 | 90.00% | 398.2 | 39.3 | 14 | | 2026/04 | 4404 | 320.2 | 79.3 | 402.8 | -3.3 | 88.50% | 390.4 | 37.3 | 28.6 | | 2026/05 | 4404 | 331 | 78.2 | 426.1 | 6.9 | 88.50% | 405.6 | 36.7 | 30.6 | | 2026/06 | 4404 | 315 | 76 | 407.9 | 6.9 | 87.00% | 386.3 | 35.4 | 30.6 | ### **PTA 供需平衡表** | 时间 | 总产量 | 进口 | 出口 | 总消费 | 蒸馏消费 | 其他消费 | 过剩量 | 产量同比 | 消费同比 | 产量累积同比 | 消费累积同比 | |--------------|--------|------|------|--------|----------|----------|--------|----------|----------|--------------|--------------| | 2025/10 | 650 | 0.2 | 22.3 | 617.5 | 592.5 | 25 | 10.4 | 3.50% | 3.80% | 3.40% | 7.90% | | 2025/11 | 626 | 0 | 35.9 | 595.3 | 571.3 | 24 | -5.2 | 3.00% | 2.90% | 3.30% | 7.40% | | 2025/12 | 631 | 0 | 36.2 | 619.1 | 595.1 | 24 | 24.3 | -0.90% | 5.70% | 2.90% | 7.00% | | 2026/01 | 655 | 0.2 | 36 | 597.7 | 573.7 | 24 | 21.5 | 5.50% | 8.00% | 5.50% | 8.70% | | 2026/02 | 590 | 0.2 | 32 | 520 | 496 | 24 | 38.2 | 4.80% | 2.50% | 5.20% | 5.70% | | 2026/03 | 643.6 | 0.2 | 36 | 628.4 | 604.4 | 24 | -20.6 | 6.70% | 3.60% | 5.70% | 5.30% | | 2026/04 | 615 | 0.2 | 33 | 617.2 | 593.2 | 24 | -35 | 4.10% | 3.20% | 5.30% | 4.90% | | 2026/05 | 650.6 | 0.2 | 32 | 639.6 | 615.6 | 24 | -20.8 | 10.30% | 2.30% | 6.30% | 4.50% | | 2026/06 | 622.8 | 0.2 | 30 | 610.3 | 586.3 | 24 | -17.4 | -0.40% | 3.00% | 5.10% | 4.40% | ### **MEG 供需平衡表** | 时间 | 总产量 | 进口 | 出口 | 总消费 | 聚酯消费 | 其他消费 | 过剩量 | 产量同比 | 进口同比 | 供给同比 | 消费同比 | 供应累积同比 | 消费累积同比 | |--------------|--------|------|------|--------|----------|----------|--------|----------|----------|----------|----------|--------------|--------------| | 2025-10-1 | 192.2 | 64.3 | 0 | 244.8 | 230.1 | 14.7 | 11.7 | 16.80% | 28.90% | 19.60% | 4.50% | 10.20% | 7.50% | | 2025-11-1 | 184.1 | 58 | 0 | 234.8 | 221.8 | 13 | 7.3 | 6.60% | 5.50% | 6.30% | 2.70% | 7.40% | 7.10% | | 2025-12-1 | 185.5 | 83.6 | 0.8 | 245.8 | 231.1 | 14.7 | 22.4 | 3.70% | 44.20% | 13.70% | 6.40% | 7.80% | 7.00% | | 2026-01-1 | 183 | 65 | 0 | 237 | 222.8 | 14.2 | 11 | 4.60% | -4.00% | 2.20% | 8.70% | 8.70% | 8.70% | | 2026-02-1 | 175 | 60 | 0 | 204.9 | 192.6 | 12.3 | 30.1 | 4.80% | 1.00% | 3.80% | 2.50% | 5.30% | 5.70% | | 2026-03-1 | 181.1 | 65 | 0 | 249.7 | 234.7 | 15 | -3.6 | 2.00% | -3.80% | 0.40% | 4.50% | 5.30% | 5.30% | | 2026-04-1 | 170.3 | 63 | 0 | 245.1 | 230.4 | 14.7 | -11.8 | 4.30% | -4.70% | 1.70% | 3.90% | 4.90% | 4.90% | | 2026-05-1 | 174.5 | 62 | 0 | 254.3 | 239 | 15.3 | -17.8 | 11.20% | 3.30% | 9.00% | 3.10% | 4.50% | 4.50% | | 2026-06-1 | 172.4 | 60.4 | 0 | 242.2 | 227.7 | 14.5 | -9.4 | 8.70% | -0.80% | 6.10% | 3.60% | 3.70% | 4.40% | --- ## 价格与利润变化 ### **价格变动** | 项目 | 6月23日 | 6月22日 | 变动 | |----------------------|---------|---------|--------| | PTA现货价 | 6010 | 6010 | 0 | | MEG现货价 | 4464 | 4425 | +39 | | TA01期货价 | 5418 | 5448 | -30 | | TA05期货价 | 5376 | 5402 | -26 | | TA09期货价 | 5776 | 5804 | -28 | | EG01期货价 | 4069 | 4072 | -3 | | EG05期货价 | 4087 | 4097 | -10 | | EG09期货价 | 4233 | 4246 | -13 | ### **基差变动** | 项目 | 6月23日 | 6月22日 | 变动 | |----------------------|---------|---------|--------| | TA01基差 | 592 | 587 | +5 | | TA05基差 | 634 | 633 | +1 | | TA09基差 | 234 | 231 | +3 | | EG01基差 | 395 | 318 | +77 | | EG05基差 | 377 | 293 | +84 | | EG09基差 | 231 | 144 | +87 | ### **利润变化** | 项目 | 6月23日 | 6月22日 | 变动 | |----------------------|---------|---------|--------| | PTA加工费 | 1145.332| 1584.81 | -439.48| | 石脑油MEG内盘利润 | 298.903 | -840.96 | -1139.86| | 外采乙烯制MEG内盘利润| 377.067 | -615.20 | -992.27| | 甲醇制MEG内盘利润 | 711.020 | -1131.28| -1842.30| | 煤制MEG利润 | -16.500 | -894.00 | -877.50| | POY利润 | -0.060 | 419.36 | -419.42| | FDY利润 | -0.060 | 394.36 | -394.42| | DTY利润 | 0 | -200 | -200 | | 涤纶短纤利润 | -15.060 | -260.64 | -245.58| --- ## 总结 整体来看，PTA与MEG市场均呈现震荡态势，受成本端及供需格局影响。PTA库存去化，但区域分化明显，预期短期内价格跟随成本震荡；MEG库存持续去化，现货基差偏强，但期货价格承压。PX受供应检修及地缘风险影响，价格偏弱震荡，但低位有支撑。市场需关注聚酯负荷、地缘局势及库存变化对后续走势的影响。