20250928-国泰期货-集运指数（欧线）观点_震荡市_29页_4mb

集运指数（欧线）当前处于震荡市。2025年9月周均运力为29.6万TEU/周，空班数为6艘；10月周均运力下调至26.5万TEU/周，主因COSCO船班调整及HPL航班取消；11月周均运力回升至30.8万TEU/周，同比增9.4%，环比增16.1%，空班数保持5艘，但需求端国庆假期出价波动大，部分船司如Gemini联盟喊价10月下旬，报价范围1800-3000美元/FEU，但降价风险高，荷兽安索联盟装货率低导致SCFIS指数降至960-1000点，_STEP，10月下旬或上涨，但落地概率低，观望节后MSK开舱动态。合约观点：2510合约预计交割价在1160点内；2512合约考虑季节性因素如春节晚和船供过剩，预计震荡区间1550-1800点，不宜高估；2602合约与12合约估值不确定，春节推迟可能影响货量峰值。策略上建议中长期关注02-04正向套利和12-04反向套利，择机做空高价部位。风险包括地缘政治快速降温、中美关税变化等，可能引发动荡。