20260527-万联证券-轻工制造行业快评报告_1-4月消费品制造行业利润表现分化_2页_420kb

1-4月消费品制造行业利润表现分化总结

核心内容

2026年1-4月，全国规模以上工业企业利润总额实现较快增长，同比增加18.2%。营业收入同比增长5.2%，显示出工业企业整体盈利能力的提升。然而，在消费品制造细分行业中，利润表现出现明显分化，部分行业利润改善，而另一些行业则面临利润下滑的压力。

主要观点

• 利润增长：1-4月工业企业利润总额同比增长18.2%，较1-3月增幅进一步扩大，表明整体行业利润持续改善。
• 行业分化：在13个消费品制造大类行业中，食品制造业、纺织业、造纸和纸制品业、化学纤维制造业实现利润正增长，增速分别为6.3%、11.2%、18.7%、103%。
• 利润恶化：农副产品加工业、皮革制品业、家具制造业利润出现下滑，其中农副产品加工业利润降幅从-6%扩大至-11.8%，皮革制品业从-19.6%扩大至-21.3%，家具制造业从-44.9%扩大至-54.4%。
• 行业改善：纺织业利润由负转正，增速由-7.8%提升至11.2%，回升19.0个百分点；造纸和纸制品业利润增速由0.5%提升至18.7%，涨幅扩大18.2个百分点。

关键信息

投资建议

1. 商贸零售：关注情绪消费赛道，包括潮玩、古法金、国货美妆等。建议关注：

   • 具备全产业链布局能力、IP资源丰富、渠道布局广泛的潮玩龙头；
   • 注重产品设计、运营能力强、品牌势能强、高分红属性的黄金珠宝龙头企业；
   • 强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头。

2. 纺织服装：建议关注功能性服饰企业及上游运动服饰制造龙头，受益于政策支持、健康意识提升和赛事经济等因素推动的运动服饰需求增长。

风险提示

• 宏观经济恢复不及预期：可能影响整体消费能力和企业盈利能力；
• 贸易摩擦风险：可能对出口导向型行业造成冲击；
• 政策力度不及预期：可能限制行业增长空间。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

评级体系说明

本报告采用相对评级体系，旨在为投资者提供行业和公司层面的投资比重建议，而非绝对的投资建议。

数据来源

• 数据来源：聚源
• 研究机构：万联证券研究所

报告发布信息

• 发布日期：2026年05月27日
• 分析师：李滢
• 执业证书编号：S0270522030002
• 联系方式：电话：15521202580，邮箱：liying1@wlzq.com.cn

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