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国债期货周报总结

一、核心内容

本周（2026年2月9日-2月13日）国债期货市场整体呈现震荡走势，不同期限合约表现各异，市场参与者持仓变化显著。

二、主要品种走势回顾

1. 10年期国债期货 (T.CFE)

• 价格走势：周开盘价108.38元，最高价108.66元，最低价108.38元，周收盘价108.505元。
• 持仓变化：截至2月13日，持仓量为143233手，较上周明显下降，品种持仓变化不大。
• 日度表现：前四个交易日价格稳步上行，周五回调，收盘价较前一交易日下跌0.08元。

2. 5年期国债期货 (TF2603.CFE)

• 价格走势：周开盘价105.94元，最高价106.245元，最低价105.92元，周收盘价105.975元。
• 持仓变化：截至2月13日，持仓量为52705手，整体下降，但品种持仓增仓近1万手。
• 日度表现：价格在周中一度冲高至106.245元，但周五回调至105.975元，回吐部分周内涨幅。

3. 2年期国债期货

• TS2603.CFE：周开盘价102.422元，最高价102.504元，最低价102.422元，周收盘价102.436元，持仓量27465手。
• TS2606.CFE：周开盘价102.48元，最高价102.526元，最低价102.47元，周收盘价102.496元，持仓量43243手。
• 移仓换月特征：TS2603合约持仓量持续下降，TS2606合约持仓量稳步上升，显示市场正从近月合约向远月合约转移。

4. 30年期国债期货

• 价格走势：周开盘价112.48元，最高价113.18元，最低价112.28元，周收盘价112.84元。
• 持仓变化：截至2月13日，持仓量为71614手，较上周明显下降，但品种持仓减少不多。

三、主要观点与关键信息

1. 宏观经济数据影响

• 1月CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降1.4%，显示国内经济仍面临一定压力，对国债期货形成支撑。
• 1年期LPR和5年期LPR均维持不变，货币政策保持稳定，市场流动性合理充裕。
• 7天逆回购利率稳定在1.4%，表明央行对市场流动性管理较为谨慎。

2. 政策面因素

• 国务院常务会议提出促进有效投资，强调中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金的使用，可能对债市形成一定压力。
• 央行强调结构性货币政策工具的增量政策，强化消费领域金融支持，有助于维持市场流动性平稳。

3. 市场情绪因素

• 市场对后续政府债券供给压力有所担忧，2025年政府债券净融资达13.8万亿元，较2024年增加2.5万亿元，供给压力升温可能影响国债期货走势。

4. 市场展望

• 短期走势：国债期货市场大概率维持区间震荡。
• 关注因素：
  • 经济数据：后续需关注工业增加值、固定资产投资、消费等关键数据，以评估经济复苏力度。
  • 货币政策：需密切关注央行公开市场操作、MLF续作等流动性管理工具的使用，以及LPR报价变化。
  • 债券供给压力：政府债券净融资规模扩大可能对市场造成冲击，需关注发行节奏与市场消化能力。
  • 国际市场影响：全球主要经济体货币政策走向、美债收益率变化等国际因素将对国内国债期货市场产生影响。
  • 季节性因素：春节临近，资金面可能面临季节性紧张，需关注资金利率变化对国债期货的影响。

四、风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 本报告内容来源于公开资料、第三方数据或调研结果，信息内容可能存在局限性，无法保证绝对真实、完整和准确。
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