> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪市场分析总结 ## 核心观点 当前生猪市场处于**底部震荡**阶段，产能过剩是主要因素，短期内难以明显改善。预计5月及6月现货价格难以乐观，但价格重心可能小幅上移。期货市场方面，2607合约预计延续**区间偏弱震荡**，近月合约升水空间已部分兑现，上方空间有限。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 产能情况 - **能繁母猪存栏**：2026年4月能繁母猪存栏同比减少2.31%，环比减少0.9%。一季度末能繁母猪存栏为3904万头，同比下降3.3%。 - **仔猪出生量**：2026年4月仔猪出生量环比减少0.1%，但整体仍维持下降趋势。 - **出栏量**：2026年5月商品猪出栏量预计环比减少，且部分企业存在超卖现象，市场供应依然充裕。 - **产能改善预期**：产能出现明显改善最早可能在**9月左右**，需持续关注政策执行与市场调节。 ### 2. 价格与利润 - **现货价格**：5月生猪价格呈现偏弱震荡，河南新郑生猪价格回调至9.88元/公斤。 - **期货价格**：2607合约因供需宽松，预计难以大幅上涨，整体以**底部震荡**为主，价格中枢或在**11000元/吨**左右。 - **养殖利润**：截至2026年5月8日，自繁自养亏损326元/头，外购仔猪亏损184元/头。猪粮比价跌破4.15：1，市场情绪悲观。 ### 3. 需求与库存 - **屠宰开工率**：5月12日屠宰企业开工率为33.74%，较上周下降0.5个百分点，4月下旬后因需求疲软，开工率持续回落。 - **冻品库存**：冻品库容率持续增加，4月积累较快，5月分割入库意愿下降，库存压力尚未缓解。 - **需求淡季**：五一后进入需求淡季，终端消费减弱，影响整体市场表现。 ### 4. 市场情绪与政策 - **政策影响**：政府持续倡导优化产能，但短期政策执行效果有限，需依赖市场调节。 - **市场情绪**：政策性去产能对市场有一定引导作用，但实际效果需时间验证。 - **收储预期**：5月13-14日中央储备冻猪肉将开展2万吨出库与收储交易，旨在缓解市场悲观情绪。 ### 5. 价差与基差 - **价差**：57价差持续反弹，反映市场对去产能的预期。价差大于1500时，可关注止盈机会；大于2000时，可考虑正套建仓。 - **基差**：2605合约因最便宜交割原则，呈现小幅升水，但整体基差偏空。 ## 行情回顾与分析 - **5月出栏情况**：5月上旬出栏量减少，部分企业惜售，导致出栏体重小幅增加，但整体出栏量仍偏高。 - **二次育肥**：4月二次育肥集中进场，但5月因价格反弹，采购成本提升，部分转为谨慎。 - **供需关系**：市场整体呈现供需宽松格局，现货价格偏弱震荡，期货合约进入挤升水阶段。 ## 数据图表与指标 - **能繁母猪存栏变化**：2026年4月能繁母猪存栏同比减少2.31%，环比减少0.9%。 - **仔猪出生量与成活率**：2026年4月仔猪出生量环比减少0.1%，成活率小幅下降。 - **出栏均重**：5月生猪出栏均重小幅反弹，规模化企业惜售情绪影响出栏体重增加。 - **猪粮比价**：5月猪粮比价跌破4.15：1，市场整体亏损严重。 ## 总结 生猪市场当前处于**产能过剩**与**底部震荡**的阶段，短期内价格难以乐观。政策端虽持续发力，但实际执行效果有限，市场调节仍是去产能的主要手段。养殖利润亏损较大，进一步推动行业去产能。期货市场方面，2607合约预计继续震荡，价差与基差反映市场对去产能的预期，但需警惕止盈与正套机会。整体来看，市场需等待产能逐步释放与需求回暖，以实现价格重心的上移。