20260513-紫金天风-生猪周报_产能还需消化_底部震荡看待_20页_8mb

生猪市场分析总结

核心观点

当前生猪市场处于底部震荡阶段，产能过剩是主要因素，短期内难以明显改善。预计5月及6月现货价格难以乐观，但价格重心可能小幅上移。期货市场方面，2607合约预计延续区间偏弱震荡，近月合约升水空间已部分兑现，上方空间有限。

主要观点与关键信息

1. 产能情况

• 能繁母猪存栏：2026年4月能繁母猪存栏同比减少2.31%，环比减少0.9%。一季度末能繁母猪存栏为3904万头，同比下降3.3%。
• 仔猪出生量：2026年4月仔猪出生量环比减少0.1%，但整体仍维持下降趋势。
• 出栏量：2026年5月商品猪出栏量预计环比减少，且部分企业存在超卖现象，市场供应依然充裕。
• 产能改善预期：产能出现明显改善最早可能在9月左右，需持续关注政策执行与市场调节。

2. 价格与利润

• 现货价格：5月生猪价格呈现偏弱震荡，河南新郑生猪价格回调至9.88元/公斤。
• 期货价格：2607合约因供需宽松，预计难以大幅上涨，整体以底部震荡为主，价格中枢或在11000元/吨左右。
• 养殖利润：截至2026年5月8日，自繁自养亏损326元/头，外购仔猪亏损184元/头。猪粮比价跌破4.15：1，市场情绪悲观。

3. 需求与库存

• 屠宰开工率：5月12日屠宰企业开工率为33.74%，较上周下降0.5个百分点，4月下旬后因需求疲软，开工率持续回落。
• 冻品库存：冻品库容率持续增加，4月积累较快，5月分割入库意愿下降，库存压力尚未缓解。
• 需求淡季：五一后进入需求淡季，终端消费减弱，影响整体市场表现。

4. 市场情绪与政策

• 政策影响：政府持续倡导优化产能，但短期政策执行效果有限，需依赖市场调节。
• 市场情绪：政策性去产能对市场有一定引导作用，但实际效果需时间验证。
• 收储预期：5月13-14日中央储备冻猪肉将开展2万吨出库与收储交易，旨在缓解市场悲观情绪。

5. 价差与基差

• 价差：57价差持续反弹，反映市场对去产能的预期。价差大于1500时，可关注止盈机会；大于2000时，可考虑正套建仓。
• 基差：2605合约因最便宜交割原则，呈现小幅升水，但整体基差偏空。

行情回顾与分析

• 5月出栏情况：5月上旬出栏量减少，部分企业惜售，导致出栏体重小幅增加，但整体出栏量仍偏高。
• 二次育肥：4月二次育肥集中进场，但5月因价格反弹，采购成本提升，部分转为谨慎。
• 供需关系：市场整体呈现供需宽松格局，现货价格偏弱震荡，期货合约进入挤升水阶段。

数据图表与指标

• 能繁母猪存栏变化：2026年4月能繁母猪存栏同比减少2.31%，环比减少0.9%。
• 仔猪出生量与成活率：2026年4月仔猪出生量环比减少0.1%，成活率小幅下降。
• 出栏均重：5月生猪出栏均重小幅反弹，规模化企业惜售情绪影响出栏体重增加。
• 猪粮比价：5月猪粮比价跌破4.15：1，市场整体亏损严重。

总结

生猪市场当前处于产能过剩与底部震荡的阶段，短期内价格难以乐观。政策端虽持续发力，但实际执行效果有限，市场调节仍是去产能的主要手段。养殖利润亏损较大，进一步推动行业去产能。期货市场方面，2607合约预计继续震荡，价差与基差反映市场对去产能的预期，但需警惕止盈与正套机会。整体来看，市场需等待产能逐步释放与需求回暖，以实现价格重心的上移。