20230525-太平洋-首创证券-601136.SH-首创证券23Q1点评_自营收入大幅反弹_资管净收入下滑_4页_926kb

总结

主要事件与业绩

首创证券2023年第一季度实现营业收入434亿元，同比增长4096%；归属于上市公司股东的净利润176亿元，同比增长11091%。业绩大幅改善主要得益于资本市场回暖，尤其自营业务反弹强势。

自营业务分析

自营业务收入265亿元，同比增长66812%，占营收61.02%，提升了49.82个百分点，再次成为公司第一大业务。固收业务表现突出，收入708亿元，同比增长2445%，盈利能力和风险控制水平保持良好，支撑了整体业绩。

其他业务表现

投行业务净收入0.29亿元，同比增长63.43%，总承销额达8345亿元，较上年同期增长111.91%。经纪业务净收入0.58亿元，同比增长12.3%，尽管营收占比降至18.47%，同比下降5.21个百分点，但优于行业平均水平（-16.71%）。

资管业务问题

资管净收入下滑至0.80亿元，同比下降44.06%，营收占比降至18.42%，下降2.799个百分点。这可能与资管规模下降相关，中基协数据显示券商资管总规模同比下滑19.48%。

盈利预测与投资建议

预计2023-2025年EPS分别为0.40元、0.46元和0.52元，对应2023年PE为32.89x，维持“增持”评级。

风险提示

自营业务表现不及预期、资管业务规模扩张不及预期。