> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 固收+及纯债基金月度跟踪总结（2026年8月） ## 核心内容概述 本报告对2026年7月固收+及纯债基金的业绩表现和风险特征进行了跟踪分析，旨在为投资者提供市场动态和风险暴露的参考。 ## 主要观点 ### 1. 固收+基金表现 - **整体收益下降**：7月固收+基金的等权指数收益整体较上月有所下降，混合型、转债型和股票型基金的7月收益分别为-1.97%、-0.18%、-1.19%。 - **风险暴露变化**： - **债券资产**：违约暴露和凸度暴露显著上升，利率水平和信用暴露有所上升，斜率暴露下降。 - **股票资产**：动量和市值风格暴露下降，估值和成长风格暴露上升。 - **转债资产**：平价、风向标、换手和评级的风险暴露整体下调。 ### 2. 纯债基金表现 - **指数收益**：中长期纯债型基金指数7月上涨0.19%，短期纯债型基金指数7月上涨0.09%。 - **风险暴露变化**： - **整体暴露**：信用和斜率暴露下降，利率水平、凸度和违约暴露上升。 - **分歧度上升**：在斜率、信用和违约上的分歧度有所增加，表明市场对这些因子的预期存在差异。 ### 3. 基金优选组合表现 - **固收+优选组合**： - 7月区间收益为-4.15%，跑输二级债基指数。 - 今年以来跑输二级债基指数2.77%。 - 6月末调整持仓策略，不持有持有期超过3个月的基金。 - **纯债基金优选组合**： - 7月区间收益为0.23%，跑赢中长期纯债基金指数0.04%。 - 优选组合由Alpha较高的十只基金等权配置构成，其中表现较好的基金包括建信宁远90天持有A和南方宁元A。 ## 关键信息 ### 固收+基金 - **定义与分类**：固收+基金包括一级债基、二级债基、偏债混合型和灵活配置型基金，其中权益仓位定义为股票仓位与可转债仓位的50%。 - **收益表现**：7月收益整体不佳，混合型、转债型和股票型基金收益均出现下滑。 - **风险因子变化**：债券风险暴露中违约和凸度显著上升，股票风险暴露中估值和成长风格上升，转债风险暴露整体下调。 ### 纯债基金 - **定义与分类**：纯债基金基于对利率水平、斜率、凸度、信用和违约五个因子的回归分析，评估其风险暴露。 - **收益表现**：中长期和短期纯债基金指数均小幅上涨。 - **风险因子变化**：信用和斜率暴露下降，利率水平、凸度和违约暴露上升，分歧度在多个因子上增加。 ### 基金优选组合 - **构建方法**：在风险暴露处于市场平均水平上下一倍标准差的基金池中，选择Alpha较高的基金等权配置。 - **组合表现**： - 固收+基金优选组合7月表现不佳。 - 纯债基金优选组合7月跑赢中长期纯债基金指数。 ## 风险提示 - 所有分析基于公开信息，不构成投资建议。 - 样本数据有限，可能无法代表整体市场。 - 数据处理和统计方式可能存在误差。 - 历史数据不预示未来表现，市场环境或政策变化可能影响结果。 - 历史规律总结仅供参考，可能不会完全重演。 ## 团队成员 - **李杨**（S0210524100005） - **郑文睿**（S0210524100008） ## 相关报告 1. 可转债策略如何穿越周期？——基于市场状态的多策略轮动与回撤管理研究（2026.08.05） 2. 宏观机制轮动下大类资产配置—基于机制识别与马尔可夫平价配置策略（2026.07.28） 3. 公募基金2026年二季报全景解析（2026.07.23）