20231013-东吴证券-周大福-01929.HK-FY24Q2内地同店销售额同比-12.5_公司继续维持提升单店经营质量策略_3页_424kb

周大福（01929HK）FY24Q2季度业绩摘要

• 销售表现： 全球零售额同比增长58%，其中中国内地增长0.6%，主要受高基数影响；中国港澳及其他地区零售额增长541%，受益于游客回升和黄金珠宝需求增加。同店销售数据显示，内地同店销售额下降125%，而港澳及其他地区同店销售额增长55.7%。

• 产品类别： 黄金类产品表现优于镶嵌产品，内地同店黄金销售额下降96%，港澳同店黄金销售额增长89%；镶嵌类产品同店销售额内地下降277%，港澳增长5.7%。国际平均金价同比上涨10%。

• 公司策略： 继续聚焦单店经营质量提升和渠道优化，FY24Q2内地净开94家门店，收紧折扣；整体渠道拓展放缓，截至2023年9月总门店7838家。

• 财务预测： 下调FY2024至FY2026年归母净利润预测至7.66亿、8.90亿、10.22亿港元，对应PE降至15、13、11倍；维持“买入”评级。

• 风险提示： 同店销售复苏不及预期、消费力下降、门店调整等风险。