> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玻璃市场分析总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年3月23日玻璃市场的供需、库存、成本及期货走势情况，提出卖出虚值看涨期权的操作建议，并提示相关风险。 ## 主要观点 - **市场趋势**：玻璃期货上周大幅回落，现货价格基本稳定，但基差收窄，套保机会减少。 - **成本与利润**：天然气制工艺毛利下滑，煤制工艺毛利亦承压，纯碱成本下降但利润改善。 - **供给变化**：玻璃日熔量下降，部分生产线冷修，但也有部分产线复产或转产。 - **库存情况**：全国玻璃库存继续下降，但降幅放缓，区域库存差异明显。 - **需求表现**：房地产数据持续下滑，深加工订单天数减少，汽车及新能源汽车产量同比和环比均下降。 - **技术分析**：空方力量达到顶峰，存在获利离场可能，盘面预计震荡偏弱，有小幅反弹可能。 ## 关键信息 ### 期货与现货价格 - **玻璃现货价格**：截至3月20日，华北1,070元/吨，华中1,090元/吨，华东1,250元/吨。 - **玻璃期货价格**：上周五05合约收于1054元/吨，周跌幅81元/吨。 - **纯碱期货价格**：上周五2605合约收于1,202元/吨，周跌幅75元/吨。 ### 基差与合约价差 - **玻璃基差**：沙河安全-78元/吨，湖北明弘6元/吨，基差由负转正。 - **玻璃5-9价差**：-127元/吨，库存压力导致近月合约更弱，远月冷修预期持续。 - **纯碱-玻璃价差**：148元/吨，纯碱期货下跌，价差扩大。 ### 成本与利润 - **天然气制工艺**：成本1,572元/吨，毛利-322元/吨。 - **煤制工艺**：成本1,179元/吨，毛利-109元/吨。 - **石油焦制工艺**：成本1,098元/吨，毛利-8元/吨。 - **纯碱成本与利润**：氨碱法成本1294元/吨，毛利-25元/吨；联产法成本1,729元/吨，毛利228元/吨。 ### 供给变化 - **冷修情况**：四川武骏二线于3月20日冷修900吨/日。 - **复产情况**：甘肃凯盛大明一线于1月25日复产，部分产线转产或调整产品类型。 ### 库存数据 - **全国库存**：7,443.6万重量箱，周降141.3万重量箱。 - **区域库存**：华北1196万重量箱（-72），华中935万重量箱（-12），华东1,380.4万重量箱（-27.7），华南1,026.4万重量箱（-29.8），西南1,364.6万重量箱（-11.4）。 - **沙河与湖北库存**：沙河343万重量箱（-34），湖北660万重量箱（-24）。 ### 需求情况 - **房地产数据**：1-2月竣工面积同比-28%，新开工-23%，施工-12%，销售-14%。 - **深加工订单**：订单可用天数从2月初的6.35天减少至当前。 - **汽车产量**：2月产量167.2万辆，环比-77.8万辆，同比-43.1万辆；销量180.5万辆，环比-54.1万辆，同比-32.4万辆。 - **新能源汽车渗透率**：44.9%。 ### 纯碱市场 - **重碱产量**：上周81.81万吨，环比+0.89；重碱43.4万吨，环比+0.57。 - **轻碱产量**：38.41万吨，环比+0.32。 - **纯碱库存**：全国185.38万吨，环比-7.79；重碱89.07万吨，环比-2.74；轻碱96.31万吨，环比-5.05。 - **纯碱表需**：重碱46.14万吨，环比+3.13；轻碱43.46万吨，环比+4。 - **纯碱产销率**：109.63%，环比+7.71%。 ## 操作策略 - **建议操作**：卖出虚值看涨期权。 ## 风险提示 1. **煤炭成本上行风险**：可能对玻璃价格形成上行压力。 2. **产销继续下滑风险**：可能导致价格进一步下行。 ## 技术分析 - **空方力量**：达到顶峰，存在获利离场可能。 - **盘面走势**：预计震荡偏弱运行，存在小幅反弹可能。 ## 结论 当前玻璃市场在补库结束、库存压力及需求疲软的背景下，价格承压，但存在技术性反弹可能。建议采取卖出虚值看涨期权策略，关注煤炭成本及产销变化对市场的影响。