同望科技--深度报告：聚焦BIM+、互联网+、智慧城市，打造平台+生态型软件服务企业-171123_23页_2mb

同望科技总结报告

核心内容

同望科技是一家聚焦于BIM+、互联网+、智慧城市领域的平台+生态型软件服务企业。公司以零编码V平台为核心，构建了解决方案、天工云、银弹谷三大业务板块，致力于打造软件行业一站式服务平台。公司通过“平台+应用生态”模式，实现了产业链协同效应，推动业绩与估值的双提升。

主要观点

• 平台+生态战略：以零编码V平台为核心，构建“平台+应用生态”创新模式，实现软件产业互联，提升开发效率和客户响应速度。
• BIM+、互联网+、智慧城市：公司聚焦这三大领域，未来有望提升估值水平，尤其是BIM领域，A股相关公司估值均超过50倍。
• 020营销模式：结合线上销售平台与线下营销服务大区，实现解决方案、天工云业务的稳步发展。
• 银弹谷业务：致力于打造软件行业一站式服务平台，通过多种收入变现渠道，有望迎来业绩爆点。
• 行业趋势：软件行业进入新业态，平台运营类服务增势明显，BIM技术成为建筑信息化发展的关键，智慧城市市场规模有望达万亿元级别。

关键信息

1. 公司业务板块

• 解决方案：基于V平台，提供BIM+、数据+、互联网+的智慧城市解决方案，重点服务建筑市政领域。
• 天工云：以天工造价为核心，提供“云+端”的大数据服务模式，包括天工社区、天工商城、天工造价。
• 银弹谷：打造软件产业互联平台，包括项目接包中心、软件产业互联平台、双创孵化三大模块，实现SaaS化、产业金融、项目增值服务等多渠道收入。

2. 财务表现

• 营业收入：2014年8,022.01万元；2015年8,085.18万元；2016年10,378.01万元；2017年上半年4,012.50万元。
• 归母净利润：2014年619.04万元；2015年786.47万元；2016年1,313.37万元；2017年上半年536.74万元。
• 业绩增长：2016年营业收入增长28.36%，归母净利润增长67%；2017年上半年归母净利润增长411.26%，显示出强劲的增长势头。

3. 股本结构

• 总股本：5629万股
• 流通股：3607.83万股
• 主要股东：刘洪舟（35.53%）、北京久其软件（19.99%）

4. 市场数据

• 当前股价：4.12元（2017/11/22收盘价）
• 总市值：2.32亿元
• 总资产：1.74亿元
• 每股净资产：2.40元
• 做市商家数：3家（广发证券、长城证券、万联证券）

5. 行业趋势

• 软件行业：进入新业态，平台运营类服务增势明显，增速高于行业平均水平。
• 建筑信息化：BIM成为关键，我国BIM渗透率较低，未来成长空间大。
• 智慧城市：市场规模大，增速快，预计“十三五”期间市场规模达万亿元级别。

风险提示

1. 应收账款风险：公司应收账款金额较大，部分账龄较长，存在无法收回的风险。
2. 平台运营风险：软件产业互联平台上的供需匹配和交易履约风险。

总结

同望科技依托零编码V平台，构建了“平台+生态”型软件服务企业，聚焦BIM+、互联网+、智慧城市领域，推动业绩与估值的双提升。公司通过丰富的项目经验和020营销模式，实现解决方案、天工云业务的稳步发展。银弹谷业务板块致力于打造软件行业一站式服务平台，未来有望迎来业绩爆点。尽管面临一定的风险，但公司凭借其领先的技术和战略布局，具有较大的发展潜力。