> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银行业周报（2026.07.06-2026.07.12）总结 ## 核心内容 ### 1. 银行板块表现 - **银行板块整体表现**：本周银行板块上涨 $1.89\%$，优于沪深300指数（下跌 $1.27\%$）。 - **细分板块涨幅**： - 国有行：$+4.05\%$ - 股份行：$+1.43\%$ - 城商行：$+0.46\%$ - 农商行：$+0.43\%$ - **个股表现**： - A股：21家上市银行上涨，厦门银行、成都银行、长沙银行涨幅居前（分别为 $+4.73\%$、$+3.32\%$、$+2.52\%$），农业银行、工商银行跌幅较大（分别为 $-3.33\%$、$-2.95\%$）。 - H股：17家内地银行上涨，徽商银行、渤海银行、哈尔滨银行涨幅居前（分别为 $+7.00\%$、$+6.94\%$、$+6.67\%$），中原银行、贵州银行跌幅较大（分别为 $-5.17\%$、$-3.96\%$）。 - **AH股溢价**：恒生沪深港通 AH 股溢价指数录得 135.79，本周上涨 2.22%。部分A股银行如郑州银行、重庆银行、浙商银行、建设银行A股较H股溢价较高，招商银行H股较A股折价。 ### 2. 分红情况 - **本周分红**：7月6日-7月10日，8家A股上市银行宣告实施2025年年度分红，累计金额达1413.51亿元。 - **2025年全年分红**：累计2557.7亿元，平均分红率 $27.64\%$，其中3家银行分红率超过 $30\%$。 - **股息率**：当前上市银行股息率平均约为 $5.13\%$，高于A股平均水平，具备较高吸引力。 - **分红趋势**：分红力度加大且已常态化，银行板块高股息、稳分红属性突出，对长线资金有吸引力。 ### 3. 政策分析 - **货币政策例会**： - **政策基调**：保持适度宽松，但更加灵活精准。 - **利率管理**：强调利率政策执行和监督，推动资产端定价秩序规范化，息差改善仍依赖负债端。 - **结构分化**：成为政策关注重点，结构性货币政策工具使用额度和效率有望提升，支持重点领域贷款投放。 - **资本补充**：强调增强银行资本实力，特别国债增资可能加速落地，专项债或用于补充中小银行资本，TLAC、二永债、增资扩股等工具将多渠道支持资本补充。 - **政策工具**： - 7月9日和10日，央行开展7天期逆回购操作，分别投放100亿和200亿元，利率均为1.40%。 - 7月10日，国家金融监督管理总局发布《严重失信主体名单管理的规定(试行)》及《银行业保险业网络安全管理办法(征求意见稿)》，加强监管与合规要求。 ### 4. 估值情况 - **市净率**：截至2026年7月11日，银行板块市净率0.64倍，全部A股市净率1.87倍，银行板块相对全部A股折价34.05%。 - **股息率**：银行板块股息率 $5.13\%$，在全行业中位列第一。 - **重点银行估值**： - 工商银行：2025年BVPS为10.83元，PB为0.65倍。 - 招商银行：2025年BVPS为43.43元，PB为0.85倍。 - 南京银行：2025年BVPS为14.66元，PB为0.73倍。 - 杭州银行：2025年BVPS为18.37元，PB为0.82倍。 - 齐鲁银行：2025年BVPS为7.96元，PB为0.74倍。 - 青岛银行：2025年BVPS为7.00元，PB为0.76倍。 - 渝农商行：2025年BVPS为11.55元，PB为0.55倍。 ### 5. 投资建议 - **板块评级**：继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。 - **个股推荐**：推荐工商银行（601398）、招商银行（600036）、南京银行（601009）、杭州银行（600926）、齐鲁银行（601665）、青岛银行（002948）、渝农商行（601077）。 - **逻辑支撑**：政策保持适度宽松，流动性充裕，分红力度大，资本补充措施完善，红利价值持续受到市场青睐。 ### 6. 风险提示 - **经济风险**：经济不及预期可能导致资产质量恶化。 - **利率风险**：利率下行可能对银行净息差（NIM）形成压力。 ## 主要观点 - 银行板块整体表现优于市场，特别是国有行和股份行涨幅显著。 - 结构分化成为政策重点，推动信贷结构优化与区域发展差异。 - 密集分红验证银行板块的高股息、稳分红属性，对长线资金具有吸引力。 - 政策层面强调灵活精准，推动利率秩序规范与资本补充。 - AH股溢价差异显著，部分A股银行估值偏高，H股相对低估。 ## 关键信息 - **分红金额**：本周8家银行分红累计1413.51亿元，全年分红总额2557.7亿元。 - **股息率**：当前银行股息率约 $5.13\%$，高于固收类资产。 - **政策工具**：央行通过逆回购操作释放流动性，支持银行负债端成本改善。 - **资本补充**：特别国债增资、专项债、TLAC、二永债等多渠道补充银行资本。 - **监管动态**：发布严重失信主体名单管理规定，加强网络安全管理。 ## 附录 - **业务指标**：包括流动性、利率、社融信贷等数据，反映银行经营环境。 - **政策跟踪**：央行货币政策例会、逆回购操作、监管新规发布等。 - **上市公司公告**：8家银行发布2025年分红派息公告，部分股东减持情况披露。 ## 总结 本周银行业在政策宽松基调下表现优于市场，分红力度加大进一步凸显其红利价值。政策对结构分化关注度上升，推动信贷结构调整和资本补充，支持重点区域和行业。AH股溢价差异显著，部分A股银行估值偏高，H股相对低估。分析师继续看好银行板块配置价值，推荐相关个股，并提示经济和利率下行带来的潜在风险。