20260712-中国银河-银行业周报_政策对结构分化关注度上升_银行密集分红_19页_1mb

银行业周报（2026.07.06-2026.07.12）总结

核心内容

1. 银行板块表现

• 银行板块整体表现：本周银行板块上涨 $1.89%$，优于沪深300指数（下跌 $1.27%$）。
• 细分板块涨幅：
  • 国有行：$+4.05%$
  • 股份行：$+1.43%$
  • 城商行：$+0.46%$
  • 农商行：$+0.43%$
• 个股表现：
  • A股：21家上市银行上涨，厦门银行、成都银行、长沙银行涨幅居前（分别为 $+4.73%$、$+3.32%$、$+2.52%$），农业银行、工商银行跌幅较大（分别为 $-3.33%$、$-2.95%$）。
  • H股：17家内地银行上涨，徽商银行、渤海银行、哈尔滨银行涨幅居前（分别为 $+7.00%$、$+6.94%$、$+6.67%$），中原银行、贵州银行跌幅较大（分别为 $-5.17%$、$-3.96%$）。
• AH股溢价：恒生沪深港通 AH 股溢价指数录得 135.79，本周上涨 2.22%。部分A股银行如郑州银行、重庆银行、浙商银行、建设银行A股较H股溢价较高，招商银行H股较A股折价。

2. 分红情况

• 本周分红：7月6日-7月10日，8家A股上市银行宣告实施2025年年度分红，累计金额达1413.51亿元。
• 2025年全年分红：累计2557.7亿元，平均分红率 $27.64%$，其中3家银行分红率超过 $30%$。
• 股息率：当前上市银行股息率平均约为 $5.13%$，高于A股平均水平，具备较高吸引力。
• 分红趋势：分红力度加大且已常态化，银行板块高股息、稳分红属性突出，对长线资金有吸引力。

3. 政策分析

• 货币政策例会：
  • 政策基调：保持适度宽松，但更加灵活精准。
  • 利率管理：强调利率政策执行和监督，推动资产端定价秩序规范化，息差改善仍依赖负债端。
  • 结构分化：成为政策关注重点，结构性货币政策工具使用额度和效率有望提升，支持重点领域贷款投放。
  • 资本补充：强调增强银行资本实力，特别国债增资可能加速落地，专项债或用于补充中小银行资本，TLAC、二永债、增资扩股等工具将多渠道支持资本补充。
• 政策工具：
  • 7月9日和10日，央行开展7天期逆回购操作，分别投放100亿和200亿元，利率均为1.40%。
  • 7月10日，国家金融监督管理总局发布《严重失信主体名单管理的规定(试行)》及《银行业保险业网络安全管理办法(征求意见稿)》，加强监管与合规要求。

4. 估值情况

• 市净率：截至2026年7月11日，银行板块市净率0.64倍，全部A股市净率1.87倍，银行板块相对全部A股折价34.05%。
• 股息率：银行板块股息率 $5.13%$，在全行业中位列第一。
• 重点银行估值：
  • 工商银行：2025年BVPS为10.83元，PB为0.65倍。
  • 招商银行：2025年BVPS为43.43元，PB为0.85倍。
  • 南京银行：2025年BVPS为14.66元，PB为0.73倍。
  • 杭州银行：2025年BVPS为18.37元，PB为0.82倍。
  • 齐鲁银行：2025年BVPS为7.96元，PB为0.74倍。
  • 青岛银行：2025年BVPS为7.00元，PB为0.76倍。
  • 渝农商行：2025年BVPS为11.55元，PB为0.55倍。

5. 投资建议

• 板块评级：继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。
• 个股推荐：推荐工商银行（601398）、招商银行（600036）、南京银行（601009）、杭州银行（600926）、齐鲁银行（601665）、青岛银行（002948）、渝农商行（601077）。
• 逻辑支撑：政策保持适度宽松，流动性充裕，分红力度大，资本补充措施完善，红利价值持续受到市场青睐。

6. 风险提示

• 经济风险：经济不及预期可能导致资产质量恶化。
• 利率风险：利率下行可能对银行净息差（NIM）形成压力。

主要观点

• 银行板块整体表现优于市场，特别是国有行和股份行涨幅显著。
• 结构分化成为政策重点，推动信贷结构优化与区域发展差异。
• 密集分红验证银行板块的高股息、稳分红属性，对长线资金具有吸引力。
• 政策层面强调灵活精准，推动利率秩序规范与资本补充。
• AH股溢价差异显著，部分A股银行估值偏高，H股相对低估。

关键信息

• 分红金额：本周8家银行分红累计1413.51亿元，全年分红总额2557.7亿元。
• 股息率：当前银行股息率约 $5.13%$，高于固收类资产。
• 政策工具：央行通过逆回购操作释放流动性，支持银行负债端成本改善。
• 资本补充：特别国债增资、专项债、TLAC、二永债等多渠道补充银行资本。
• 监管动态：发布严重失信主体名单管理规定，加强网络安全管理。

附录

• 业务指标：包括流动性、利率、社融信贷等数据，反映银行经营环境。
• 政策跟踪：央行货币政策例会、逆回购操作、监管新规发布等。
• 上市公司公告：8家银行发布2025年分红派息公告，部分股东减持情况披露。

总结

本周银行业在政策宽松基调下表现优于市场，分红力度加大进一步凸显其红利价值。政策对结构分化关注度上升，推动信贷结构调整和资本补充，支持重点区域和行业。AH股溢价差异显著，部分A股银行估值偏高，H股相对低估。分析师继续看好银行板块配置价值，推荐相关个股，并提示经济和利率下行带来的潜在风险。