> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华泰 | 宏观：韩国出口增7成印证AI链火热需求 ## 核心内容 韩国6月出口同比增长70.9%，远超市场预期，印证全球AI链需求持续火热。这一增长不仅反映了韩国经济的强劲外需，也显示出AI相关产业对全球贸易的积极影响。韩国作为全球贸易的“金丝雀”，其出口数据具有高度前瞻性，能够反映全球制造业周期及AI资本开支的热度。 ## 主要观点 - **出口高增**：韩国6月出口同比大幅增长70.9%，进口同比也达到30.1%，贸易顺差扩大至361亿美元，年化后预计占2026年GDP的16.8%。 - **AI链主导出口增长**：狭义AI链（半导体+计算机）贡献了当月出口同比增速的约80%，显示AI需求对出口的强劲拉动。 - **价格因素支撑名义增长**：半导体价格环比涨幅维持高位，尤其是存储品类价格持续上涨，推动韩国名义GDP和企业盈利大幅增长。 - **贸易顺差对名义GDP的拉动**：二季度货物贸易顺差达869亿美元，对名义GDP贡献达13.8个百分点，远高于一季度的10.2个百分点。 - **外需支撑持续**：韩国对美、中和东盟的出口均保持强劲增长，其中对美出口同比增长78.6%，对华出口同比升至92.1%，显示AI链带动亚洲电子产业链贸易扩张。 - **投资计划扩大影响**：韩国宣布约2,061万亿韩元（1.3万亿美元）的投资计划，预计对2026—2035年GDP贡献达5.9%。尽管部分投资为非新增，但AI链对韩国宏观经济的影响正从出口向内需领域扩散。 ## 关键信息 ### 分结构来看 - **半导体出口**：6月同比增长199.5%，占总出口比重达43.8%，为AI服务器需求扩张及存储价格上涨所驱动。 - **计算机出口**：同比增长308.8%，占总出口比重达5.3%，成为出口增长的重要引擎。 - **传统制造业出口**：部分品类出现边际改善，如汽车出口转正至4.0%，石油石化出口同比增长34.9%，钢铁出口同比增长9.7%，为2025年4月以来首次转正。 - **非AI链出口**：如手机出口同比增长52.0%，生物科技出口同比增长14.1%，但纺织品出口同比小幅下滑。 ### 分目的地来看 - **美国**：6月对美出口同比增长78.6%，是主要增长动力之一。 - **中国**：对华出口同比增长92.1%，半导体出口增速超2倍，中韩双边贸易达364亿美元，创历史新高。 - **东盟**：对东盟出口同比增长86.6%，受益于区域IT中间品供应链的枢纽地位。 ### 贸易顺差与名义GDP关系 - 6月货物贸易顺差361亿美元，季调后年化预计占2026年GDP的16.8%，对名义GDP贡献达14.9个百分点。 - 二季度货物贸易顺差达869亿美元，对名义GDP贡献达13.8个百分点，显示外需持续支撑韩国名义增长。 ### 领先指标与未来展望 - 费城半导体指数同比仍处高位，预计韩国半导体出口景气有望延续。 - AI需求正从半导体向数据中心材料、服务器、有色金属等上游环节扩散。 - 存储价格持续上涨，为名义出口提供支撑，推动韩国名义GDP维持两位数增长。 - 韩国投资计划显示AI链对宏观经济的外溢效应逐步增强，对内需产生积极影响。 ## 风险提示 1. **全球AI资本开支放缓**：若海外云厂商和科技巨头减少AI投资，或AI应用商业化进展不及预期，可能导致全球半导体及电子产业链需求边际走弱。 2. **地缘局势扰动供应链**：中东等地缘冲突可能引发能源价格波动、航运成本上升和供应链交付延迟，从而影响全球制造业订单、电子产品运输及企业补库节奏。 ## 文章来源 本文摘自2026年7月5日发表的《韩国出口增7成印证AI链火热需求》 作者：易峘、陈玮 联系方式： - 易峘：SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263 - 陈玮：SAC No. S0570524030003 | SFC No. BVH374 ## 关注我们 - **华泰证券研究所国内站**：https://inst.htsc.com/research - **华泰证券研究所海外站**：https://intl.inst.htsc.com/research > 注：访问权限仅限国内机构客户及美国、香港金控机构客户，如需添加权限，请联系您的华泰对口客户经理。