20260531-东亚期货-能化产品周报—甲醇_22页_1mb

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号

能化产品周报—甲醇

2026年5月31日

研究员：刘琛瑞

交易咨询：Z0017093

审核：唐韵 Z0002422

东亚期货

一、核心内容总结

1. 价格走势

• 甲醇主力合约价格：本周收盘价为2793元/吨，环比下跌1.79%。
• 华东现货价格：3071.82元/吨，环比下跌2.64%。
• 成本端：动力煤价格波动明显，坑口价为664元/吨，环比上涨6.41%，同比上涨41.58%；港口价为850元/吨，环比上涨1.92%，同比上涨37.10%。

2. 供应与需求

• 国内开工率：91.13%，环比上升1.8个百分点，同比持平。
• 国际开工率：51.67%，环比上升2.0个百分点，同比下降14.6个百分点。
• 甲醇到港量：10.8万吨，环比下降14.29%，同比下降72.86%。
• MTO开工率：86.72%，环比下降0.9个百分点，同比下降19.1个百分点。
• 传统下游开工率：43.89%，环比微涨0.1个百分点，同比下降2.1个百分点。
• 待发订单：22.97万吨，环比下降8.19%，同比下降8.10%。

3. 库存情况

• 港口库存：66.20万吨，环比下降10.00%，同比下降26.58%。
• 厂内库存：34.35万吨，环比下降5.68%，同比下降3.23%。

4. 利润分析

• 生产利润：
  • 河北焦炉气制甲醇毛利：900元/吨，环比下降2.49%，同比上涨587.02%。
  • 山西煤制甲醇毛利：381元/吨，环比上涨14.81%，同比下降228.39%。
  • 重庆天然气制甲醇毛利：266元/吨，环比下降15.65%，同比上涨197.08%。
  • 甲醇进口毛利：-97.7元/吨，环比上涨14.22%，同比上涨889.27%。
  • 传统下游加权平均毛利：52.5元/吨，环比下降51.54%，同比下降63.86%。

二、主要观点

1. 市场走势

• 当前甲醇市场处于多空博弈状态，预计本周高位震荡，部分地区可能走跌。
• 主产区库存压力不大，部分装置检修及进口到港偏低，对市场底部形成支撑。
• 传统下游需求进入淡季，甲醛、MTBE、醋酸等行业利润偏弱，叠加港口烯烃装置停车，对市场形成利空。
• 后期内地甲醇或回调，但因低库存及阶段性供应偏紧，大幅下跌空间有限。

2. 供应端分析

• 国内供应稳定，开工率维持高位，供应端对价格形成一定支撑。
• 国际供应恢复，海外装置开工率上升，伊朗发运回升，对市场风险溢价有所降温。
• 甲醇到港量持续下降，导致国内供应偏紧，进一步支撑价格。

3. 需求端分析

• MTO需求有所波动，开工率下降，对甲醇需求形成一定压制。
• 传统下游需求疲软，甲醛、MTBE、醋酸等开工率下降，影响整体需求。
• 甲醇下游需求分布：甲醇制烯烃占比最高（52.77%），甲醇燃料（17.96%），甲醛（7.51%），BDO（6.52%），碳酸二甲酯（0.75%），醋酸（0.45%），MTBE（0.12%），其他占比较低。

4. 库存与期货价差

• 港口库存下降，但整体仍偏高，厂内库存下降，显示市场去库趋势。
• 期货价差：近期呈现下行趋势，表明期货价格与现货价差缩小，市场预期趋于理性。
• 基差波动较大，显示市场对未来预期存在分歧，价格承压。

三、关键信息

1. 价格数据

• 甲醇主力合约价格：2793元/吨（环比-1.79%）
• 华东现货价格：3071.82元/吨（环比-2.64%）
• 动力煤坑口价：664元/吨（环比+6.41%）
• 动力煤港口价：850元/吨（环比+1.92%）

2. 供应与需求

• 国内开工率：91.13%（环比+1.8%）
• 国际开工率：51.67%（环比+2.0%）
• 甲醇到港量：10.8万吨（环比-14.29%）
• MTO开工率：86.72%（环比-0.9%）
• 传统下游加权平均开工率：43.89%（环比+0.1%）

3. 库存

• 港口库存：66.20万吨（环比-10.00%）
• 厂内库存：34.35万吨（环比-5.68%）

4. 利润

• 河北焦炉气制甲醇毛利：900元/吨（环比-2.49%）
• 山西煤制甲醇毛利：381元/吨（环比+14.81%）
• 重庆天然气制甲醇毛利：266元/吨（环比-15.65%）
• 传统下游加权平均毛利：52.5元/吨（环比-51.54%）

四、结论与展望

• 短期趋势：甲醇市场预计将高位震荡，部分地区可能走跌，但整体下跌空间有限。
• 中长期因素：国际供应恢复及伊朗发运回升可能对市场形成压力，但国内低库存及供应偏紧仍提供支撑。
• 关注点：MTO开工率、传统下游需求、库存变化及进口毛利，这些因素将影响未来价格走势。
• 风险提示：需关注海外供应恢复速度及国内需求变化，同时注意期货价差和基差波动对市场的影响。