> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 # 能化产品周报—甲醇 ## 2026年5月31日 ## 研究员：刘琛瑞 ## 交易咨询：Z0017093 ## 审核：唐韵 Z0002422 ## 东亚期货 --- ## 一、核心内容总结 ### 1. 价格走势 - **甲醇主力合约价格**：本周收盘价为2793元/吨，环比下跌1.79%。 - **华东现货价格**：3071.82元/吨，环比下跌2.64%。 - **成本端**：动力煤价格波动明显，坑口价为664元/吨，环比上涨6.41%，同比上涨41.58%；港口价为850元/吨，环比上涨1.92%，同比上涨37.10%。 ### 2. 供应与需求 - **国内开工率**：91.13%，环比上升1.8个百分点，同比持平。 - **国际开工率**：51.67%，环比上升2.0个百分点，同比下降14.6个百分点。 - **甲醇到港量**：10.8万吨，环比下降14.29%，同比下降72.86%。 - **MTO开工率**：86.72%，环比下降0.9个百分点，同比下降19.1个百分点。 - **传统下游开工率**：43.89%，环比微涨0.1个百分点，同比下降2.1个百分点。 - **待发订单**：22.97万吨，环比下降8.19%，同比下降8.10%。 ### 3. 库存情况 - **港口库存**：66.20万吨，环比下降10.00%，同比下降26.58%。 - **厂内库存**：34.35万吨，环比下降5.68%，同比下降3.23%。 ### 4. 利润分析 - **生产利润**： - 河北焦炉气制甲醇毛利：900元/吨，环比下降2.49%，同比上涨587.02%。 - 山西煤制甲醇毛利：381元/吨，环比上涨14.81%，同比下降228.39%。 - 重庆天然气制甲醇毛利：266元/吨，环比下降15.65%，同比上涨197.08%。 - 甲醇进口毛利：-97.7元/吨，环比上涨14.22%，同比上涨889.27%。 - 传统下游加权平均毛利：52.5元/吨，环比下降51.54%，同比下降63.86%。 --- ## 二、主要观点 ### 1. 市场走势 - 当前甲醇市场处于**多空博弈状态**，预计本周**高位震荡**，部分地区可能**走跌**。 - **主产区库存压力不大**，部分装置检修及进口到港偏低，对市场底部形成支撑。 - **传统下游需求进入淡季**，甲醛、MTBE、醋酸等行业利润偏弱，叠加港口烯烃装置停车，对市场形成利空。 - **后期内地甲醇或回调**，但因低库存及阶段性供应偏紧，大幅下跌空间有限。 ### 2. 供应端分析 - **国内供应稳定**，开工率维持高位，供应端对价格形成一定支撑。 - **国际供应恢复**，海外装置开工率上升，伊朗发运回升，对市场风险溢价有所降温。 - **甲醇到港量持续下降**，导致国内供应偏紧，进一步支撑价格。 ### 3. 需求端分析 - **MTO需求有所波动**，开工率下降，对甲醇需求形成一定压制。 - **传统下游需求疲软**，甲醛、MTBE、醋酸等开工率下降，影响整体需求。 - **甲醇下游需求分布**：甲醇制烯烃占比最高（52.77%），甲醇燃料（17.96%），甲醛（7.51%），BDO（6.52%），碳酸二甲酯（0.75%），醋酸（0.45%），MTBE（0.12%），其他占比较低。 ### 4. 库存与期货价差 - **港口库存下降**，但整体仍偏高，厂内库存下降，显示市场去库趋势。 - **期货价差**：近期呈现下行趋势，表明期货价格与现货价差缩小，市场预期趋于理性。 - **基差波动较大**，显示市场对未来预期存在分歧，价格承压。 --- ## 三、关键信息 ### 1. 价格数据 - 甲醇主力合约价格：2793元/吨（环比-1.79%） - 华东现货价格：3071.82元/吨（环比-2.64%） - 动力煤坑口价：664元/吨（环比+6.41%） - 动力煤港口价：850元/吨（环比+1.92%） ### 2. 供应与需求 - 国内开工率：91.13%（环比+1.8%） - 国际开工率：51.67%（环比+2.0%） - 甲醇到港量：10.8万吨（环比-14.29%） - MTO开工率：86.72%（环比-0.9%） - 传统下游加权平均开工率：43.89%（环比+0.1%） ### 3. 库存 - 港口库存：66.20万吨（环比-10.00%） - 厂内库存：34.35万吨（环比-5.68%） ### 4. 利润 - 河北焦炉气制甲醇毛利：900元/吨（环比-2.49%） - 山西煤制甲醇毛利：381元/吨（环比+14.81%） - 重庆天然气制甲醇毛利：266元/吨（环比-15.65%） - 传统下游加权平均毛利：52.5元/吨（环比-51.54%） --- ## 四、结论与展望 - **短期趋势**：甲醇市场预计将**高位震荡**，部分地区可能**走跌**，但整体下跌空间有限。 - **中长期因素**：国际供应恢复及伊朗发运回升可能对市场形成压力，但国内低库存及供应偏紧仍提供支撑。 - **关注点**：MTO开工率、传统下游需求、库存变化及进口毛利，这些因素将影响未来价格走势。 - **风险提示**：需关注海外供应恢复速度及国内需求变化，同时注意期货价差和基差波动对市场的影响。