20201205-大同证券-河北建设-01727.HK-基本面完好_股票遭错杀_维持目标价49_7页_599kb

河北建设（1727 HK/1727.HK）总结

核心内容

河北建设是一家隶属于工业板块的公司，当前股价为5.74元，目标价为49元，预计股价将在未来15天内反弹。研究部门维持“强力买入”评级，认为市场对H股全流通计划受挫的反应过度，公司基本面完好。

主要观点

• 股价反弹预期：分析师认为，由于市场对H股全流通计划受挫的反应过度，股价存在大幅反弹的可能性，预计未来15天内反弹概率达95%。
• 基本面稳健：公司运营状况良好，与H股全流通计划无关，长期发展具有潜力。
• 区域战略优势：公司位于京津冀地区，作为该区域最大的民营建设集团，有望在雄安新区获取大量订单，尤其是钢结构装配式建筑。
• 新项目中标：公司近期中标多个项目，包括雄安新区安置房及污水处理项目，显示其在区域内的业务拓展能力。
• 内蒙古合作：公司与内蒙古自治区政府合作成立建投集团，预计将成为新的增长点，近期中标呼和浩特新机场项目，或进入订单爆发期。

关键信息

财务表现（预测数据）

年度	营收（RMB百万）	EBIT（RMB百万）	净利润（RMB百万）	EPS（元）	营收增长率	净利润增长率	ROE（%）	P/E（倍）
FY2018	47,859	2,204	1,169	0.66	16%	11%	21.6%	7.0
FY2019	41,077	1,426	763	0.43	-14%	-35%	13.3%	11.2
FY2020E	69,927	3,566	2,238	1.27	70%	193%	29.0%	3.8
FY2021E	101,891	6,623	4,924	2.80	46%	120%	41.2%	1.7
FY2022E	124,680	8,977	6,699	3.80	22%	36%	40.7%	1.3

财务指标分析

• 营收增长：从2018年到2022年，公司营收复合增长率预计为45%。
• 盈利能力提升：净利润从2018年的1,169百万元增长至2022年的6,699百万元，复合增长率显著。
• 市盈率（P/E）：当前市盈率为3.8倍，显著低于历史水平，显示股票估值具有吸引力。
• 市净率（P/B）：当前市净率为1.11倍，未来预计将进一步下降至0.52倍，反映公司资产价值被低估。
• EV/EBITDA：当前EV/EBITDA为1.59倍，未来预计降至0.63倍，显示公司估值进一步被压缩。
• 股息收益率：当前股息收益率为7.8%，未来预计将进一步上升至39%，具有较高的分红吸引力。

财务比率分析

• 流动比率：从1.07上升至1.15，显示公司短期偿债能力增强。
• 净利率：从2.4%提升至5.4%，盈利能力持续改善。
• 资产回报率（ROA）：从1.9%提升至6.8%，资产利用效率提高。
• 投资回报率（ROIC）：从11.9%提升至25.7%，投资效率显著提高。
• 库存周转天数：从18天下降至4天，显示库存管理优化。
• 应收账款周转天数：从334天下降至179天，应收账款回收效率提升。
• 应付账款周转天数：从315天下降至157天，应付账款管理改善。
• 现金周期：从36天下降至26天，现金管理效率提高。

总结

河北建设当前股价被市场过度反应所压制，但其基本面良好，未来增长潜力显著。公司位于京津冀地区，且与内蒙古自治区政府合作，具备长期发展优势。分析师预计未来15天内股价将反弹，维持“强力买入”评级，目标价为49元。公司财务表现强劲，营收和净利润持续增长，估值指标具有吸引力，尤其在股息收益率和市净率方面表现突出。整体来看，河北建设具备良好的投资价值。