20250822-中国银河-安图生物-603658.SH-2025年中报业绩点评_核心业务环比回升_政策压力下保持稳健_4页_1mb

安图生物2025年中报业绩总结

核心内容

安图生物于2025年8月22日发布2025年半年度报告，数据显示公司核心业务在政策压力下仍实现环比改善，展现出较强的内生增长韧性。

主要财务表现

• 营业收入：2025年1-6月实现20.60亿元，同比减少6.65%；2025Q2实现10.64亿元，同比减少4.79%，但环比增长6.9%。
• 归母净利润：2025年1-6月为5.71亿元，同比减少7.83%；2025Q2为3.01亿元，同比增长1.97%。
• 扣非净利润：2025年1-6月为5.46亿元，同比减少8.79%；2025Q2为2.89亿元，同比增长1.58%。
• 经营性现金流：2025年1-6月为4.10亿元，同比减少17.22%；2025Q2为2.44亿元，同比增长45.9%。

业绩改善原因

1. 收入结构优化：公司主动收缩低毛利的代理业务，提升高毛利试剂业务占比。
2. 经营效率提升：期间费用率显著改善，销售/管理/研发费用率分别为18.21%、4.11%、11.25%，环比分别下降1.40pct、1.77pct、1.86pct。
3. 盈利能力回升：尽管受到院端检验量承压、IVD集采全面执行等影响，公司仍实现归母净利润同比增速回正。

战略布局与创新成果

• 研发投入：2025年上半年研发投入达3.50亿元，占营收比例16.99%，显示公司对研发的高度重视。
• 产品矩阵丰富：公司新获试剂证书88项，涵盖多种检测方法和疾病领域。
• 仪器产品：成功推出液相色谱串联质谱系列产品及流水线，微生物质谱检测系统、全自动样本前处理系统、化学发光免疫分析仪等新品陆续上市。
• 分子诊断业务：全资子公司思昆生物完成NGS平台全系列产品布局，切入非临床市场。

投资建议

• 评级：维持“推荐”评级。
• 盈利预测：2025-2027年归母净利润预测为12.17亿元、14.0亿元、16.07亿元，同比增长1.87%、15.09%、14.76%。
• EPS预测：2025-2027年每股收益分别为2.13元、2.45元、2.81元。
• PE估值：当前股价对应2025-2027年PE分别为20倍、17倍、15倍。

风险提示

• 产品降价幅度超预期的风险。
• 仪器装机数量不达预期的风险。
• 新产品研发进展不及预期的风险。

附录信息

• 股票代码：603658.SH
• A股收盘价：41.94元
• 总股本：57142.48万股
• 流通A股市值：239.66亿元

财务预测

分析师信息

• 程培：医药行业首席分析师，上海交通大学硕士，10年以上研究经验，曾获多项最佳分析师奖项。
• 孟熙：新加坡国立大学硕士，2022年加入中国银河证券研究院，专注于医药行业研究。

免责声明

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评级标准