> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信义能源2026年中报总结 ## 核心内容概述 信义能源于2026年8月2日发布中报，显示公司上半年实现公司权益持有人应占盈利3.2亿元，同比下降28.9%。主要原因是发电量下降、折旧费用上升以及电力市场化交易导致电价下降。 ## 经营分析 ### 收入与利润表现 - **营业收入**：10.52亿元，同比下降13.1% - **归母净利润**：3.2亿元，同比下降28.9% - **毛利**：5.44亿元，同比下降27.2% - **毛利率**：51.7%，同比下降10个百分点 ### 主要影响因素 - **限电损失**：电网消纳限制导致限电损失增加 - **发电量下降**：受日照小时数低于往年及股权出售影响，发电量同比减少10.7% - **电价下降**：电力市场化交易使售电收入下降 - **成本上升**：折旧费用增加，收购新西兰附属公司带来福利开支上升 ## 海外项目开发进展 公司积极拓展海外市场，主要举措包括： - **收购新西兰RCR公司87.81%股权**：作为新西兰本地运营平台，助力当地项目开发 - **参与马来西亚项目竞标**：预计2026年底前完成100MW光伏电站并网 - **电站规模**：截至2026年6月末，公司持有电站规模4.63GW，其中平价项目占比64.9%，另有174MW光伏电站以权益法入账 ## 资本结构与现金流 ### 资本结构 - **短期借款占比**：32.4%，资本结构保持稳健 - **长期银行借款增加**：自2024年起，公司增加境内长期银行借款，削减离岸短期贷款 ### 融资成本 - **总融资成本**：同比下降21%至1.16亿元 - **银行借款利息支出**：同比下降26%至0.90亿元，主要因利率下降和贷款余额减少 ### 经营现金流 - **收到可再生能源补贴**：2亿元，改善经营活动现金流 - **经营活动现金净流**：上半年为812万元，预计2027年将提升至2,212万元 ## 盈利预测与估值 ### 盈利预测 - **2026-2028年净利润预测**：7.15/8.30/9.06亿元 - **每股股息预测**：2026年约为0.04元 ### 估值指标 - **2026年PE**：9.87倍 - **2026年PB**：0.51倍 - **股息率**：5% ### 投资评级 - **维持“买入”评级**：预期未来6—12个月内股价上涨幅度在15%以上 ## 风险提示 - **补贴发放不及预期** - **电网消纳情况恶化** - **上网电价下降** ## 分析师信息 - **姚遥**：执业编号 S1130512080001，邮箱 yaoy@gjzq.com.cn - **张嘉文**：执业编号 S1130523090006，邮箱 zhangjiawen@gjzq.com.cn ## 市价信息 - **当前股价（港币）**：0.900元 ## 财务指标概览 | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 2,440 | 2,453 | 2,227 | 2,403 | 2,536 | | 营业收入增长率 | 6.98% | 0.53% | -9.24% | 7.91% | 5.54% | | 归母净利润（百万元） | 791 | 1,011 | 715 | 830 | 906 | | 归母净利润增长率 | -12.11% | 27.80% | -29.25% | 16.10% | 9.16% | | 毛利（百万元） | 1,600 | 1,516 | 1,188 | 1,345 | 1,434 | | 毛利率 | 65.6% | 61.8% | 53.4% | 56.0% | 56.5% | | 净利率 | 32.4% | 41.2% | 32.1% | 34.6% | 35.7% | | P/E | 7.83 | 8.53 | 9.87 | 8.50 | 7.79 | | P/B | 0.49 | 0.65 | 0.51 | 0.48 | 0.45 | ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上 - **增持**：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15% - **中性**：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5% - **减持**：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上 ## 特别声明 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供专业投资者参考。报告内容基于公开资料，不构成投资建议，使用时需结合自身情况并咨询专业人士。国金证券对报告内容不承担任何法律责任。