> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ### **行业总体分析：生猪产能去化与价格波动** - **3月生猪市场表现：** - 3月需求疲软，生猪销售均价环比下跌至1452元/公斤，同比下降，出栏均重环比上升至12.256公斤/头，屠宰量增加，供大于求。 - 需求端疲软叠加供给过剩，猪价下行（环比跌140元/公斤），冻品库容率上升，毛白价差收窄，验证消费淡季影响。 - **产能去化持续：** - 能繁母猪存栏环比下降195%，中小养殖场去化幅度显著（主动去化与疫情/亏损抑制补栏）。 - 养殖持续亏损驱动行业供给收缩，预计Q2生猪供给仍偏充裕，但产能去化节奏可能延续。 ### **生猪养殖企业表现** - **出栏量分化：** - 10家主要企业3月合计出栏1123万头（同比-2%），牧原股份、正邦科技、金新农等业绩下滑显著（如正邦科技同比-496%），温氏股份、天邦食品等因价格反弹出现大幅增长（温氏同比+431%）。 - **盈利情况：** - 猪企销售均价环比普遍上涨55%以上（如天邦食品环比涨幅达103%），部分企业盈利改善显著。 - 正邦科技、天康生物出栏均重环比提升（正邦科技+83公斤/头），反映企业调整策略效果。 ### **风险提示** - **猪价下行趋势可能延长，产能去化加速；** - **上市公司成本控制不及预期，养殖亏损延续或影响行业格局。** --- ### **关键数据汇总** - **3月均价**：1452元/公斤（环比跌140元/公斤） - **能繁母猪存栏环比降幅**：195%（中小养殖场去化最严重） - **主要企业表现**： - 温氏股份：出栏量同比上升431%，均价环比上涨40%； - 正邦科技：销量同比大跌496%； - 天邦食品：出栏量暴增612%（因压栏影响作为空间释放）。