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冠通期货沪铜周报总结

一、行情分析

1. 宏观方面

• 美国9月非农就业数据超预期，失业率升至4.4%，降息预期升温，但美联储12月降息概率较低，美元指数反弹压制铜价。
• 英伟达财报亮眼提振AI需求预期，对铜下游需求形成乐观支撑。

2. 供给方面

• 铜精矿库存连续累库，印尼Grasberg矿区明年初复产，全球铜精矿供应过剩扩大。
• 精炼铜进口环比减少，但国内供应充裕，上期所铜库存持续增长，达4.98万吨。

3. 需求方面

• 10月中国铜材产量环比下滑超10%，同比降幅收窄，负反馈延续，基本面偏弱。
• 下游逢低采购增加，现货升水走强，但整体需求不振。

4. 综合结论

美联储降息预期不确定，美元回升构成压力；基本面呈现供过于求，库存累积削弱市场信心，短期铜价承压，需关注降息预期变化。

二、价格走势

• 沪铜本周震荡下行，最高86900元/吨，最低85520元/吨，环比跌幅1.43%。
• LME铜价周内下跌1.38%，报收10700美元/吨。

三、库存动态

• 上期所铜库存环比增加14.83%至4.98万吨，LME铜库存周内增加19300吨，全球铜库存累库趋势明显。

四、关键数据

• 10月中国铜材产量环比降超10%，同比降3.3%；电解铜产量环比小幅减少。
• 770号文未落地，再生铜杆企业开工谨慎，产量下降。
• 粗炼费、精炼费维持负值，冶炼厂利润趋薄。

五、后续关注

• 美联储降息预期变化；
• 全球铜供应与消费数据；
• 中国房地产与电网投资动向；
• 上期所库存变动与进口政策调整。