20230810-东吴证券-东方雨虹-002271.SZ-2023年半年报点评_零售渠道快速发展_涂料_砂粉类产品毛利率修复显著_3页_441kb

东方雨虹2023年半年报投资要点

东方雨虹发布2023年半年报：

• 2023年上半年营业收入1685亿元，同比增长101%。
• 归母净利润133亿元（原文应为亿元，数据与单位需核对），同比增长381%。
• 单二季度：

◼ 业务增长：

• 零售渠道贡献收入505亿元，同比**+322%；工程业务收入438亿元**，同比**+347%**。
• 涂料业务营收519亿元，同比增长225%，成为增长核心动力。
• 零售客户比例从29%升至29.98%，工程渠道占比提升。

◼ 盈利能力：

• 毛利率达29.1%，同比大幅提升1.67个百分点。
• 总部渠道占比升至36.45%，较上年同期增长4.78个百分点。

◼ 新业务扩展：

• 应收账款同比下降41%。
• 将继续发力非房项目和防水新规相关业务。

◼ 估值：

• 维持“买入”评级。
• 2024年目标价对应16倍PE。

◼ 风险：

• 房地产市场波动；
• 原材料价格波动；
• 行业竞争加剧；
• 应收账款回收风险。