20260529-宝城期货-钢材月报_淡季矛盾累积_钢价承压运行_23页_2mb

期货研究报告总结

核心内容

本报告为宝城期货投资咨询部涂伟华于2026年5月29日发布的《钢材月报》，分析了5月钢市运行情况，重点探讨了钢材价格走势、库存变化、供应情况及需求表现。报告指出，当前钢市运行逻辑由资金驱动向现实格局切换，5月钢价呈现冲高回落态势，且品种间强弱分化。

主要观点

• 5月钢价冲高回落：5月钢价在月初因海外供应缺失及中间品出口强劲而上涨，但随后因淡旺季切换、需求走弱及资金离场而回落，整体表现弱于预期。
• 钢材库存去化收窄：尽管钢材库存持续去化，但降幅收窄，库存压力缓解有限。建筑钢材库存去化尚可，但板材库存降幅有限，仍位于近年来同期最高水平。
• 钢材供应高位攀升：钢厂生产积极，粗钢产量稳步回升，供应维持高位。其中，螺纹钢产量显著增加，而热卷产量有所收缩，但铁水预期回流可能带来产量回升。
• 钢材需求季节性走弱：建筑钢材需求受地产低迷影响，板材需求因制造业疲软而持续回落，整体需求不足导致钢价承压。

关键信息

5月钢价走势

• 螺纹钢：主力合约价格最高至3298元/吨，但截至5月27日，收于3144元/吨，环比下跌2.18%，较前期高位下跌4.67%。
• 热轧卷板：主力合约价格最高至3513元/吨，截至5月27日收于3363元/吨，环比下跌1.81%，较前期高位下跌4.27%。
• 价差变化：螺纹钢与热卷期现价差呈现先弱后强的走势，但整体仍处于低位，反映需求疲软。

钢材库存情况

• 总库存：截至5月22日当周，钢材库存总量为1556.91万吨，环比下降91.00万吨，降幅为5.52%，库存压力缓解有限。
• 建筑钢材库存：截至5月22日当周，建筑钢材库存为783.77万吨，环比下降79.09万吨，降幅为9.17%，高于去年同期。
• 板材库存：热轧卷板库存为408.66万吨，环比下降5.70万吨，降幅为1.38%，库存仍处于近年来同期最高水平。

钢材供应情况

• 粗钢产量：1-4月粗钢产量同比下降4.10%，4月产量为8362.90万吨，环比下降2.02万吨。
• 247家钢厂：高炉开工率和产能利用率分别为84.14%和90.28%，较上月末有所提升。
• 独立电弧炉钢厂：开工率和产能利用率分别为75.19%和62.12%，维持高位运行。

钢材需求表现

• 建筑钢材需求：5月需求有所回升，但整体仍受地产低迷影响。
• 板材需求：热卷需求明显回落，减量较大，冷轧和镀锌需求相对稳定。
• 出口情况：钢材出口趋稳，内外价差显示出口需求有限。

结论

当前钢市基本面偏弱，供强需弱格局持续，钢厂盈利状况良好，但需求疲软抑制钢价上涨。预计淡季期间钢价将弱势震荡寻底，需关注煤矿端扰动及库存变化。同时，关注品种结构转换及下游需求恢复情况，以判断未来走势。

图表目录摘要

• 图1 & 图2：显示螺纹钢与热轧卷板价格走势，均呈现冲高回落。
• 图3 & 图4：反映螺纹钢与热轧卷板期现价差走势，价差波动显示需求差异。
• 图5 & 图6：展示卷螺价差与冷热卷价差走势，显示地区与品种间差异。
• 图7 & 图8：显示钢材厂内与社会库存变化，库存压力缓解有限。
• 图9 & 图10：显示螺纹钢库存变化及总量，库存去化收窄。
• 图11 & 图12：显示热轧卷板库存变化及总量，库存仍处高位。
• 图13 & 图14：显示螺纹钢与热轧卷板社会库存变化，反映供需格局。
• 图15 & 图16：显示247家钢厂与独立电弧炉钢厂的生产情况及盈利占比。
• 图17 & 图18：展示螺纹钢与热卷产量及利润变化，显示供应与需求分化。

未来展望

• 钢价在淡季中可能弱势震荡，关注库存变化及煤矿扰动。
• 需求方面，地产与基建表现分化，制造业需求疲软。
• 供应方面，钢厂提产积极，但热卷产量受铁水分流影响，后续可能回升。

数据来源

• Wind、宝城期货金融研究所、Mysteel