20210627-中财期货-原油投资策略周报_第三波疫情攻防战悄然打响_现在是暴风雨的前夜__8页_1mb

原油市场分析总结：第三波疫情攻防战悄然打响

核心内容

当前原油市场正经历第三波疫情带来的挑战与机遇。尽管疫情在全球范围内有所反弹，但欧美及亚洲主要经济体的疫苗接种率提升、经济复苏迹象明显，推动了原油需求的强劲增长。同时，全球原油库存下降、OPEC+增产态度谨慎，以及美国页岩油产量未显著增加，共同构成了支撑油价上涨的利好因素。

主要观点

• 短期走势：预计SC主力运行区间在[475, 490]之间，油价将继续上涨。
• 需求增长：美国、欧洲和中国的经济复苏带动燃油消费反弹，推动原油需求上升。
• 供应受限：OPEC+短期内不会大幅增产，美国页岩油产量仍处于低位，市场供应紧张。
• 库存下降：美国原油库存连续下降，库欣储油槽空置率上升，显示供不应求现象。
• 疫情风险：第三波疫情可能影响需求复苏，但各国已有疫苗接种经验，严重程度预计低于2020年。
• 地缘政治：俄罗斯可能在OPEC+会议上提议增产，但沙特等主要产油国态度谨慎，对增产持保守立场。
• 投资建议：当前不建议进行价差或比价套利，但对油价持看多态度。

关键信息

逻辑驱动因素

1. 欧美燃油消费回暖：随着疫情缓解和经济重启，燃油消费回升。
2. 原油库存大幅下降：美国原油库存下降720万桶，显示市场需求旺盛。
3. OPEC+不大可能大幅增产：主要产油国对增产持谨慎态度，以避免市场失衡。
4. 钻井平台数量受限：油价上涨抑制了钻井平台的增长，能源公司更关注资本回报而非产量扩张。

风险提示

1. 全球疫情突然恶化。
2. OPEC+更改增产计划。
3. 美国经济不景气。

市场动态

• 美国库存：EIA数据显示，美国商业原油库存下降，库欣库存上升，汽油和取暖油库存略有变化。
• 伊朗核协议：新任总统莱希对重启核协议持强硬态度，可能影响国际原油供应。
• 油价走势：SC、WTI、Brent等主要原油品种价格均有所上涨，价差处于常规区间。
• 经济复苏：全球经济复苏预期增强，带动原油需求增长。

本周关注重点

• 宏观经济数据：关注原油需求、供给以及相关经济指标。
• 地缘政治：OPEC+会议及伊朗核协议进展。
• 疫情发展：变异毒株扩散情况及各国疫苗接种进度。

数据概览（周度重点）

项目	现值	单位	涨跌幅	涨跌幅百分比
SC	393.4	美元/桶	12.80	3.36%
WTI	61.45	美元/桶	0.48	0.79%
Brent	64.86	元/桶	0.43	0.67%
SC-WTI价差	-2.7462	美元/桶	84.06%回归概率
WTI-Brent价差	-12.38	美元/桶	99.84%回归概率
SC2行-1行价差	4.80	美元/桶	336.36%涨跌
WTI2行-1行价差	0.03	美元/桶	-400.00%涨跌
汽油裂解价差	23.487	美元/桶	7.70%涨跌
柴油裂解价差	15.477	美元/桶	2.44%涨跌
美元指数	92.929	-	0.18%涨跌
人民币中间价	6.5376	-	0.43%涨跌

结论

尽管面临第三波疫情带来的不确定性，但当前原油市场仍处于看多态势。由于供应受限、库存下降及需求回升，油价有望继续上涨。投资者应密切关注OPEC+的增产动向、疫苗接种进度及地缘政治变化，以把握市场走势。