20230923-德邦证券-圣泉集团-605589.SH-业绩符合预期_新项目蓄势待发_3页_412kb

根据提供的证券研究报告分析，以下是圣泉集团(605589SH)截至2023年上半年的业绩和展望总结：

• 业绩概况：2023年上半年公司营业收入同比下降8.63%，净利润同比下降5.80%，主要受产品价格下降影响。尽管主要产品销量增长，但原材料成本控制和需求变化限制了盈利。

• 产品情况：酚醛树脂、铸造用树脂和电子化学品销量分别同比增长32.64%、22.11%和5.34%，但对应销售均价同比下降26.39%、38.15%和18.27%，导致收入下滑。

• 盈利改善：公司2023年上半年毛利率提高0.91个百分点至22.06%，净利率稳定在7.28%，主要得益于主要原材料价格大幅下跌。原材料如苯酚、糠醛等采购均价同比下降超30%。

• 长期展望：公司储备项目进展顺利，碳素用树脂逐步推广，高端电子化学品应用于集成电路等领域，预计下半年新型环氧树脂投产，增强长期增长潜力。

• 投资建议：维持“买入”评级，预计2023-2025年每股收益分别为1.03元、1.29元和1.70元，对应市盈率分别为21.38倍、17.03倍和12.98倍。

• 风险提示：下游需求恢复不及预期、新项目进度延误，以及产品价格波动。