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资管圆桌 | 权益市场走势与量化策略展望总结

核心内容概览

本期国金资管组织的圆桌讨论聚焦于A股市场未来走势及量化策略（中性、指增等）的表现。多位资深投资经理从宏观经济、政策环境、市场结构、行业趋势等角度出发，对当前市场进行分析，并对未来投资策略提出建议。

主要观点与关键信息

1. A股市场展望

• 外部扰动减弱：美伊冲突升级风险下降，市场核心逻辑回归国内基本面。
• 经济基本面改善：中国经济企稳向上，制造业PMI重返扩张区间，外需强劲，内需逐步修复。
• 政策支持加强：财政赤字率提升、特别国债发行，稳增长力度加码；货币政策适度宽松，流动性合理充裕。
• 估值修复可期：A股估值处于历史低位，盈利修复预期增强，有望形成长期稳健的走强格局。
• 行业主线清晰：关注新质生产力、出口制造、内需修复、锂电新能源、AI应用、港股互联网等板块。

2. 量化策略表现与展望

• 中性策略与指增策略：当前中证1000指数增强策略的超额收益表现偏弱，主要受市场风格震荡影响。
• 市场有效性提升：A股市场结构未变，非理性波动仍存在，头部机构正加速融合AI大模型、机器学习与另类数据。
• 行业规模增长：量化私募管理规模持续扩张，一季度末或已超1.8万亿元，百亿量化私募数量增长显著。
• 均值回归动力强：部分指数增强策略（如300指增）表现优于预期，而500和1000指增仍低于往年正常水平，均值回归可能性较大。
• 短期修复迹象：中小盘指增超额收益已显现修复趋势；中长期来看，行业从规模扩张转向精耕细作，有利于优质管理人脱颖而出。

3. 多资产配置策略

• 资产相关性回归：前期地缘冲突导致资产间相关性波动，当前市场逐步“脱敏”，相关性定价回归常态化。
• 配置型策略释放压力：多资产配置策略此前承受的压力正在逐步释放，配置逻辑更加清晰。
• 权益资产波动消化：市场经过三月系统性调整，风险已较充分释放，成交总量趋于稳定，中小市值个股流动性回升。
• 量化策略机会显现：在波动消化阶段，量化策略有望重新步入波动走低、夏普率回升的表现阶段。

投资经理背景简介

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 国金资管所发布内容仅为一般性情况介绍，不构成任何投资建议或承诺。
• 所载信息来源可靠，但不保证其准确性与完整性，内容可能随时调整，不承担因此产生的损失责任。

结语

综合多方观点，A股市场在外部扰动减弱、经济基本面改善、政策支持加强的背景下，有望逐步走出震荡，回归基本面定价。量化策略在经历短期承压后，或迎来修复机会，尤其是中小盘指增策略。多资产配置策略亦值得关注，随着市场波动逐步消化，配置逻辑将更加清晰。