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贵金属衍生品日报总结（2026年2月12日）

核心内容概述

本日报主要分析了贵金属衍生品市场，包括黄金、白银、铂金和钯金的市场表现、重要资讯、逻辑分析及交易策略。整体市场呈现震荡格局，受美国非农数据及美联储政策预期影响较大，市场不确定性较高。

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市场回顾

金银市场

• 伦敦金：今日交投于5060美元附近，受外盘联动影响。
• 伦敦银：今日交投于83美元附近，整体震荡。
• 沪金主力合约：收于1126.12元/克，涨幅0.03%，日减仓1925手至30.27万手。
• 沪银主力合约：收于20626元/千克，涨幅0.62%，日减仓15817手至54.02万手。

铂钯市场

• 伦敦铂：交投于2109.20美元附近。
• 伦敦钯：交投于1701.46美元附近。
• 沪金主力合约：PT2606收跌1.05%，交投于544.90元/克。
• 沪银主力合约：PD2606收跌1.48%，交投于430.05元/克。

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重要资讯

美国宏观数据

• 非农就业：1月新增就业13万人，高于预期7万人，创2025年4月以来最大增幅。
• 失业率：降至4.3%，为2025年8月以来新低。
• 平均工资：年率3.7%，月率0.4%，均高于预期。
• 数据修正：2025年全年非农就业人数向下修正86.2万人，显示数据存在较大波动。

美联储观点

• 施密德：支持维持“某种程度的限制性”利率，认为进一步降息可能导致通胀持续。
• 米兰：表示若被提名，愿意继续留在美联储。
• 降息预期：3月降息25个基点概率为5.9%，维持利率不变概率为94.1%；4月累计降息25个基点概率为20.5%，维持利率不变概率为78.5%；6月累计降息25个基点概率为48.1%，累计降息50个基点概率为1%。

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逻辑分析

金银

• 美国非农数据强劲，美元指数和国债收益率走高，金银承压。
• 历史数据下修引发市场对数据可信度的质疑，金银呈现高位宽幅震荡。
• 美联储官员的鹰派表态使得市场推迟降息预期，金银短期内难以上涨。
• 国内春节临近，流动性下降，建议投资者轻仓或空仓过节。

铂钯

• 非农数据表现与历史修正形成矛盾，铂钯市场震荡。
• 铂金基本面相对紧平衡，钯金则由供需缺口转向供给过剩。
• 铂族金属矿企即将公布2026年产量指引，需关注最新供给变化。
• 市场波动较大，建议谨慎操作，轻仓或空仓过节。

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交易策略

金银

• 单边：保守投资者可逢高离场，空仓过节；激进投资者可背靠20日均线持有多单，轻仓操作。
• 套利：建议观望。
• 期权：沪金可考虑将期货多头头寸转换为买入虚值看涨期权；若持有期货多头，可买入虚值看跌期权对冲风险。沪银IV偏高，可考虑牛市看涨价差策略。

铂钯

• 单边：建议轻仓或空仓过节，避免市场波动风险。
• 套利：多铂空钯策略，节前建议空仓。
• 期权：当前到期日较长，时间价值较高，建议观望。

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数据参考

金银

• 美元指数与贵金属走势：图表显示美元指数与金银价格呈负相关。
• 实际收益率与贵金属走势：实际收益率上升对金银价格形成压力。
• 期现走势：黄金与白银期货与现货价格走势基本一致。
• 内外盘价差：黄金期货溢价、白银期货价差均处于合理区间。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF和SLV白银ETF持仓变化不大。
• 期货持仓量：沪金与沪银持仓量均有所下降。
• 期货库存：沪金与沪银库存维持稳定。
• 成交量：沪金与沪银成交量有所波动，但未出现明显异常。
• TD数据：黄金与白银TD递延费和交收量均保持平稳。

铂钯

• 美元指数与铂钯走势：美元指数与铂钯价格呈负相关。
• 实际收益率与铂钯走势：实际收益率上升对铂钯价格形成压力。
• 内外盘走势：铂金与钯金期货与现货价格走势基本一致。
• 内外现货套利：铂金与NYMEX、LPPM价差稳定。
• 比价关系：金铂比、铂钯比均处于合理区间。
• ETF持仓：铂金与钯金ETF持仓变化不大。
• 租赁利率：铂金与钯金租赁利率保持平稳。

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