> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东局势动荡，镍不锈钢高位震荡总结 ## 核心内容 本周，中东局势的反复发酵对镍市场产生了显著影响，导致镍价呈现高位震荡格局。同时，不锈钢市场也跟随镍价走势，整体表现略强于镍。本报告从价格、宏观因素、供需、成本利润、库存以及市场策略等多个维度对镍及不锈钢市场进行了分析。 ## 主要观点 ### 镍市场分析 - **价格走势**：沪镍主力合约本周震荡偏弱，整体维持在13.2-13.5万元/吨区间，周跌幅约0.17%。SMM1#电解镍均价报135,363元/吨，环比下跌300元/吨；金川镍升水周均3,500元/吨，环比下降300元/吨。 - **宏观因素**：美伊冲突升级及美元指数震荡走强压制镍价；临时停火协议及霍尔木兹海峡开放缓解市场担忧，但美联储降息预期降温限制反弹空间。 - **供需情况**：镍矿供应紧张，成本支撑稳定；MHP生产受阻，印尼硫磺进口紧张间接推高冶炼成本。不锈钢需求略强，但下游采购意愿偏弱。 - **成本利润**：一体化MHP生产电积镍成本119,802元/吨，利润9.10%；外采原料生产成本较高，利润普遍为负。 - **库存变化**：沪镍库存微增，LME镍库存稳定，中国精炼镍库存小幅上升，显示市场供应压力逐步显现。 ### 不锈钢市场分析 - **价格走势**：不锈钢期货主力合约震荡上行，周涨幅约1.69%，走势强于镍。现货市场价格上行乏力，终端采购仍以刚需为主。 - **供需情况**：钢厂排产维持高位，4月国内不锈钢粗钢总排产预计达368.47万吨，同比增幅5.2%。需求端消费缓慢恢复，但库存难以回升，对价格形成底部支撑。 - **成本利润**：短流程工艺冶炼304冷轧成本14,178元/吨，环比下降0.13%；外购高镍铁工艺成本15,499元/吨，环比下降0.18%；一体化工艺成本14,828元/吨，环比上升0.50%。 - **库存变化**：全国不锈钢社会库存微升，冷轧库存下降，热轧库存上升，显示市场结构变化。 ## 关键信息 - **市场驱动因素**：中东局势及印尼政策不确定性是当前镍价走势的主要驱动因素。 - **成本支撑**：镍矿价格高位及MHP生产受阻对镍价形成底部支撑。 - **需求端表现**：不锈钢需求略强，但终端采购意愿偏弱，实际成交未见明显放量。 - **库存变化**：镍及不锈钢库存整体变化不大，但结构性调整明显。 - **投资建议**：当前市场缺乏单边行情，预计镍及不锈钢将维持震荡走势。 ## 风险提示 - **政策风险**：国内经济政策、房地产政策及印尼相关政策的变动可能对市场产生重大影响。 - **地缘政治风险**：中东局势的进一步发展及美国政策变化仍是潜在风险点。 ## 图表说明 本报告附有26张图表，涵盖电解镍市场价格走势、红土镍矿价格、印尼MHP FOB价格、硫酸镍价格、进口升贴水、金川电解镍升贴水、不锈钢现货价格、库存变化等关键指标，均为市场分析提供重要数据支持。 ## 本期分析研究员 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **葡一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号 ## 联系信息 - **华泰期货有限公司** - 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - 客服热线：400-628-0888 - 官方网址：www.htfc.com ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行独立判断，本报告不承担任何法律责任。未经授权，不得以任何形式使用或传播本报告内容。