20220107-德邦证券-宁指数估值消化三条路径_宁指数怎么走__6页_610kb

宁指数估值消化路径分析总结

核心内容

本报告由德邦证券分析师吴开达与研究助理林昊共同撰写，主要分析宁指数当前估值水平及未来盈利预期对估值消化的影响。宁指数作为反映新能源汽车、半导体等成长性行业的重要指标，其估值水平受到市场广泛关注。

主要观点

• 当前估值水平：宁指数当前PE-TTM为90.46倍，位于2010年以来的85%分位，属于历史高位。
• 历史对比：宁指数的估值高点出现在2021年初，而茅指数的高点则出现在2015年，这反映了不同时代背景下不同核心资产的估值差异。
• 盈利预期路径：基于成分股Wind净利润的一致预测，宁指数的盈利预期分为乐观、中性、悲观三种路径，分别对应不同的估值消化速度。
• 估值消化预期：在三种盈利路径下，宁指数的估值消化速度均较快，预计在2022年中性路径下将消化至42%分位，悲观路径下也将接近历史中位数水平。

关键信息

1. 宁指数估值消化的三条路径

• 当前估值情况：

  • 宁指数PE-TTM为90.46倍，处于历史高位。
  • 估值中位数为60倍，20%-80%分位数区间为37-88倍。

• 盈利预期与估值消化：

  • 乐观路径：预计2022年宁指数PE将降至30.61倍，估值分位数降至32.90%。
  • 中性路径：预计2022年PE为52.27倍，估值分位数为41.90%。
  • 悲观路径：预计2022年PE为51.62倍，估值分位数为54.40%。

• 归母净利增速预测：

  • 乐观路径下，2021年归母净利增速为71.34%，2022年为56.29%，2023年为40.07%。
  • 中性路径下，2021年为59.36%，2022年为45.05%，2023年为32.34%。
  • 悲观路径下，2021年为51.46%，2022年为33.18%，2023年为24.50%。

2. 风险提示

• 历史复盘对未来参考意义可能有限。
• 资本市场政策可能出现超预期变化。
• 宏观与微观流动性也可能出现超预期波动。

分析师与研究助理简介

• 吴开达：德邦证券研究所副所长，首席策略分析师，拥有超过10年资本市场研究与投资经验，主要研究市场微观结构，团队成员具有买方背景，覆盖大势研判、行业比较、公司研究、微观流动性、新股研究等领域。
• 林昊：研究助理，协助完成相关研究工作。

投资评级说明

类别	评级	说明
股票投资评级	买入	相对强于市场表现20%以上
	增持	相对强于市场表现5%~20%
	中性	相对市场表现在-5%~+5%之间波动
	减持	相对弱于市场表现5%以下
行业投资评级	优于大市	预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上
	中性	预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间
	弱于大市	预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下

法律声明

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